險(xiǎn)資去年高收益是靠老天幫忙 今年靠自己含金量更高

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁園    

◎每經(jīng)記者 袁園

對(duì)保險(xiǎn)業(yè)而言，這是最好的時(shí)代，也是最壞的時(shí)代！

好的方面是，在宏觀政策助推、消費(fèi)者保險(xiǎn)意識(shí)提高等多重因素影響下，保險(xiǎn)業(yè)已迎來(lái)黃金發(fā)展期；壞的方面是，在保費(fèi)高增長(zhǎng)的同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)仍存壓力，險(xiǎn)資投資壓力顯現(xiàn)，“去哪投資”“投資什么”成為困擾行業(yè)的難題。

在此背景下，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者近日專訪了中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)曹德云。針對(duì)當(dāng)下險(xiǎn)資的資產(chǎn)配置、面臨的投資環(huán)境、取得的投資收益、今年末明年初的投資機(jī)會(huì)等熱點(diǎn)問題，曹德云進(jìn)行了分析解讀。其表示，在當(dāng)前的大環(huán)境下，保險(xiǎn)整體投資收益還是穩(wěn)健有效的。截至今年三季度末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率3.95％。“據(jù)此折算全年的收益率約5.3%左右，但這5.3%收益率的含金量不亞于去年的7.56%。”

曹德云預(yù)測(cè)，在投資機(jī)會(huì)方面，明年政策環(huán)境的支持會(huì)成為宏觀經(jīng)濟(jì)改善的機(jī)會(huì)；而在業(yè)務(wù)方面，第三方業(yè)務(wù)會(huì)是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)的一個(gè)發(fā)展方向。

●另類投資收益占前9個(gè)月總收益35%

從2015年的舉牌潮到今年的另類投資，保險(xiǎn)資金不再是金融領(lǐng)域名不見經(jīng)傳的“小人物”了。相反，隨著行業(yè)規(guī)模保費(fèi)快速增長(zhǎng)和資金運(yùn)用能力不斷提高，險(xiǎn)資成為資本市場(chǎng)上一支不容忽視的力量，其在資產(chǎn)配置方面的一舉一動(dòng)頗受外界關(guān)注。

保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，銀行存款22961.36億元，占比17.90%；債券43434.98億元，占比33.86%；股票和證券投資基金18281.82億元，占比14.25%；其他投資43608.03億元，占比33.99%。

“存款、債券、基金、股票是保險(xiǎn)資金傳統(tǒng)的主要四類投資，與年初的占比相比，都在不同程度的下降。”曹德云分析稱，這四大類資產(chǎn)占比下降和當(dāng)前的低利率環(huán)境是分不開的。從今年前9個(gè)月的總體情況來(lái)看，保險(xiǎn)資金運(yùn)用形勢(shì)是比較穩(wěn)健的。

在傳統(tǒng)四大類投資占比下降的同時(shí)，另類投資成為今年較為搶眼的一個(gè)投資領(lǐng)域，投資占比創(chuàng)歷史新高。

“另類投資主要有三大類，它不是單一的投資領(lǐng)域。”曹德云解釋道，這三類分別是實(shí)體項(xiàng)目投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資和不動(dòng)產(chǎn)投資。9月底，這三類在總資產(chǎn)中的占比分別大約是12.7%、8.4%和0.97%。此外，還有占比為3.2%左右的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品，配置了少量的另類投資資產(chǎn)。

對(duì)于險(xiǎn)資加大這一領(lǐng)域投資的原因，曹德云對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，另類投資可以提高保險(xiǎn)資金投資跨利率周期和市場(chǎng)周期的能力，或者說以險(xiǎn)資的期限長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)換取一個(gè)相對(duì)高的收益。另類投資在總資產(chǎn)中的占比只有25.4%左右，但其創(chuàng)造的收益卻占了前9個(gè)月總收益的35%。“另類資產(chǎn)對(duì)收益的貢獻(xiàn)度超過其資產(chǎn)占比。”

●第三方業(yè)務(wù)增長(zhǎng)將越來(lái)越快

除了另類投資，今年頗受關(guān)注的還有保險(xiǎn)資管行業(yè)的第三方業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，保險(xiǎn)公司預(yù)計(jì)利潤(rùn)總額1569.60億元，同比下降35.68%。同時(shí)，前三季度，保險(xiǎn)資管公司預(yù)計(jì)利潤(rùn)總額56億元，同比增長(zhǎng)23.68%。

“從國(guó)際市場(chǎng)上保險(xiǎn)系資管公司的發(fā)展歷程來(lái)看，初期都會(huì)以管理自己集團(tuán)內(nèi)的保險(xiǎn)資金為主體，但隨著市場(chǎng)化不斷進(jìn)展，逐漸會(huì)走向一個(gè)管理資產(chǎn)多元化的進(jìn)程。”曹德云表示。

近幾年，特別是2012年保險(xiǎn)“十三項(xiàng)投資新政”發(fā)布之后，保監(jiān)會(huì)從政策方面推動(dòng)委受托的市場(chǎng)化改革，支持保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理非集團(tuán)內(nèi)的保險(xiǎn)資產(chǎn)和非保險(xiǎn)資產(chǎn)。同時(shí)，也鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司把資產(chǎn)除了委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司外，也可以委托券商、基金等業(yè)外專業(yè)機(jī)構(gòu)。

“現(xiàn)在有100多家券商和基金具有受托管理保險(xiǎn)資金的資質(zhì)，管理著來(lái)自保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的2000億元左右資產(chǎn)。”曹德云介紹稱，委受托雙向開放后，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在第三方資產(chǎn)管理方面的確進(jìn)步很快。去年統(tǒng)計(jì)的第三方業(yè)務(wù)規(guī)模大概是2.4萬(wàn)億元左右，大致占保險(xiǎn)資產(chǎn)比例為15%～16%。

據(jù)悉，保險(xiǎn)資管行業(yè)管理的第三方資金主要來(lái)源有三類：第一大類來(lái)自銀行；第二大類是企業(yè)年金，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)是企業(yè)年金市場(chǎng)份額最大的，7家保險(xiǎn)資管和養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)受托管理的企業(yè)年金占整體企業(yè)年金市場(chǎng)規(guī)模53%左右；第三大類是中小金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)行的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

“保險(xiǎn)資管公司開展第三方業(yè)務(wù)有兩種方式：一是以產(chǎn)品為載體，二是受托賬戶管理。”曹德云表示，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展第三方業(yè)務(wù)擁有其他機(jī)構(gòu)難以比擬的優(yōu)勢(shì)。“從傳統(tǒng)投資到另類投資，從公募投資到私募投資，從境內(nèi)投資到境外投資等方面，保險(xiǎn)資管已實(shí)現(xiàn)全覆蓋。目前，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)在團(tuán)隊(duì)、專業(yè)能力建設(shè)方面，在操作經(jīng)驗(yàn)積累上、產(chǎn)品品牌鑄造上，都已達(dá)到比較成熟的程度。”

曹德云認(rèn)為，第三方業(yè)務(wù)未來(lái)增長(zhǎng)會(huì)越來(lái)越快，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)會(huì)加大這方面的投入，跨業(yè)合作空間會(huì)越來(lái)越大。

●協(xié)會(huì)將推9項(xiàng)工作助力行業(yè)發(fā)展

近一年來(lái)，“資產(chǎn)配置荒”成為熱詞，而面對(duì)每天不少增量流入且成本不低的保險(xiǎn)資金，投資的挑戰(zhàn)之大可想而知。

截至三季度末，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額128286.19億元，較年初增長(zhǎng)14.75%。實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)用收益4828.76億元，同比減少1139.74億元，下降19.10%。資金運(yùn)用收益率3.95%，同比下降1.97個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益下降，曹德云認(rèn)為，收益率下降與市場(chǎng)環(huán)境改變直接相關(guān)，并非保險(xiǎn)資金的投資能力出了問題。

“9月末，保險(xiǎn)資金投資收益達(dá)到3.95%，如果按此折算全年收益，大概是5.3%。”曹德云表示，目前低利率環(huán)境下，保險(xiǎn)資金投資收益如果能達(dá)到或超過5%，“我覺得這相當(dāng)不容易。”

“去年投資收益是7.6%，但今年如能實(shí)現(xiàn)收益率5%，其意義和含金量不亞于去年的7.6%。”曹德云認(rèn)為，因去年A股行情好于今年，某種程度上是“老天幫忙”，今年股市表現(xiàn)不佳，“靠保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)自身的投資能力吃飯”。今年比去年收益率低，但它的難度、含金量都比去年大，今年保險(xiǎn)資金運(yùn)用的整體形勢(shì)是穩(wěn)健的。

今年末明年初的外部環(huán)境會(huì)否有所改變？曹德云表示，未來(lái)一段時(shí)期，低利率、資產(chǎn)配置荒依然存在，甚至還會(huì)出現(xiàn)一些新的挑戰(zhàn)。不過，“政策環(huán)境將帶來(lái)很大的支持，會(huì)給行業(yè)創(chuàng)造很多有利因素。”

曹德云說，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)已經(jīng)走過了兩年，在自律服務(wù)、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)防范、教育培訓(xùn)、行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施等方面，為推動(dòng)行業(yè)發(fā)展做了很多努力，也受到監(jiān)管部門和會(huì)員的廣泛認(rèn)可。

曹德云透露，在市場(chǎng)形勢(shì)可能仍然不容樂觀的2017年，協(xié)會(huì)將主推幾項(xiàng)重要工作，助力行業(yè)健康快速有序發(fā)展。

首先，加強(qiáng)自律服務(wù)工作，健全行業(yè)自律規(guī)則體系；第二，幫助行業(yè)進(jìn)一步提升風(fēng)控水平，促進(jìn)保險(xiǎn)資產(chǎn)安全運(yùn)行和穩(wěn)健投資等；第三，加強(qiáng)教育培訓(xùn)和基礎(chǔ)理論、實(shí)操業(yè)務(wù)研究，提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力和發(fā)展能力；第四，拓展行業(yè)新業(yè)務(wù)創(chuàng)新空間，研究和探索業(yè)務(wù)創(chuàng)新領(lǐng)域，挖掘行業(yè)自主創(chuàng)新能力；第五，加快保險(xiǎn)資管市場(chǎng)培育，提高保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的產(chǎn)品化率，繼續(xù)在第三方業(yè)務(wù)領(lǐng)域?yàn)樾袠I(yè)提供支持與幫助；第六，開發(fā)安全高效的數(shù)據(jù)信息處理系統(tǒng)，建設(shè)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理數(shù)據(jù)庫(kù)，提升行業(yè)信息化水平；第七，推動(dòng)行業(yè)落實(shí)踐行綠色金融和責(zé)任投資理念，履行社會(huì)責(zé)任；第八，整合業(yè)內(nèi)外資源，發(fā)揮各個(gè)專業(yè)委員會(huì)的作用，推動(dòng)更高效地解決會(huì)員單位的現(xiàn)實(shí)問題。

曹德云稱，最后是推動(dòng)公司治理結(jié)構(gòu)、人員激勵(lì)機(jī)制創(chuàng)新，提高行業(yè)對(duì)海內(nèi)外優(yōu)秀專業(yè)人才的吸引力。