鄭眼看盤：流動(dòng)性趨緊 宜控制倉位

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周三A股漲勢(shì)有所遲滯，截至收盤，滬綜指跌0.22%至3058.5點(diǎn)，深綜指漲0.17%至2047.12點(diǎn)，成交雙雙縮小。由盤面看，次新股強(qiáng)勢(shì)，多數(shù)權(quán)重股低迷，但尾市房地產(chǎn)股奮力拉升。

房產(chǎn)股的反彈，可能反映出投資者對(duì)樓市調(diào)控呈觀望態(tài)度，即“樓市拐點(diǎn)說”并未形成完全共識(shí)。大盤漲勢(shì)受挫則大致可歸納為以下幾個(gè)原因：一是隔夜外盤下跌，二是國內(nèi)貨幣政策趨緊，三是人民幣連貶。

外盤殺跌對(duì)A股可能不會(huì)有太多壓力，但通常會(huì)對(duì)港股產(chǎn)生些壓力。碰巧這兩天港股表現(xiàn)頗弱，連帶壓制了A股中銀行等大批帶H股的品種，最終使股指受抑。此外，央行在貨幣供應(yīng)方面日趨保守，這自然也會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生些壓制作用。

其實(shí)在國慶假期后首日，我就說貨幣政策有可能趨緊。當(dāng)時(shí)央行動(dòng)作還不太明顯，但到周三為止，央行已連續(xù)第三天回籠貨幣了，趨緊動(dòng)作已較為明顯。未來，我擔(dān)心貨幣政策仍有可能繼續(xù)趨緊，因通脹壓力有所抬頭，也因樓市調(diào)控以及穩(wěn)定人民幣匯率有這方面的需要。

人民幣連日貶值，6.70大關(guān)已有被效跌破。有人說人民幣貶值有利于出口，所以利好A股，但我不太相信這種說法。假如這一說法成立，那么2005年之后的人民幣升值就不會(huì)對(duì)應(yīng)著大牛市了。此外，人民幣貶值幅度若極小，其對(duì)出口推動(dòng)作用有限；如貶值幅度略大，則可能誘發(fā)競爭性貶值，所以這樣的貶值只能帶來混亂！

西方對(duì)一些小經(jīng)濟(jì)體的匯率是不太注意的，對(duì)人民幣則是始終緊盯的，更何況如今人民幣已成功“入籃”SDR。我相信，當(dāng)一個(gè)特大型經(jīng)濟(jì)體發(fā)展到一定高度時(shí)，此時(shí)除了創(chuàng)新與增加高端產(chǎn)品或服務(wù)的競爭力外，應(yīng)該已無其他出路了。也就是說，特大型經(jīng)濟(jì)體是天然地?zé)o法長久參與低層次競爭的。

就短線走勢(shì)來說，投資者接下來幾天可重點(diǎn)觀察央行后續(xù)動(dòng)作。比如，本周會(huì)有些MLF到期，央行會(huì)否足額對(duì)沖便值得關(guān)注。就倉重的投資者來說，個(gè)人認(rèn)為還是應(yīng)適當(dāng)控制倉位，因未來幾月國內(nèi)外不確定性因素仍比較多。在外部有美聯(lián)儲(chǔ)加息；在內(nèi)部，“樓市拐點(diǎn)說”其實(shí)并未完全達(dá)成共識(shí)，甚至“債轉(zhuǎn)股”也不見得能全面獲得市場認(rèn)可。

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