IMF：中國(guó)信貸快速增長(zhǎng)帶來(lái)新風(fēng)險(xiǎn) 周小川：會(huì)有所控制，不良風(fēng)險(xiǎn)可控

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 張壽林    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 張壽林

10月7~9日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）和世行秋季年會(huì)系列會(huì)議在華盛頓召開(kāi)。期間，IMF指出，中國(guó)的信貸持續(xù)快速增長(zhǎng)。其中，越來(lái)越多的信貸被打包成復(fù)雜、不透明的信貸產(chǎn)品，在傳統(tǒng)銀行業(yè)之外激增。IMF發(fā)布的最新一期《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》也指出，中國(guó)的信貸持續(xù)快速增長(zhǎng)，以及影子銀行產(chǎn)品的擴(kuò)張，給金融穩(wěn)定帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)。

在第34屆國(guó)際貨幣與金融委員會(huì)（IMFC）部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川回應(yīng)說(shuō)，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步正常化，中國(guó)會(huì)對(duì)信貸增長(zhǎng)有所控制。盡管銀行體系不良貸款有所上升，但資本充足，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。

對(duì)信貸增長(zhǎng)的控制，是否意味著中國(guó)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)將重回加息通道？莫尼塔研究宏觀分析師夏天然告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，中國(guó)通過(guò)抬高資金價(jià)格方式來(lái)控制信貸增長(zhǎng)的可能性不大，可能的選擇是通過(guò)控制量的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)信貸規(guī)模收窄。比如對(duì)房地產(chǎn)信貸的控制，即在貸款上更加嚴(yán)格，從而減少信貸投放。

●中國(guó)金融體系復(fù)雜程度正在上升

上述系列會(huì)議期間，IMF指出，中國(guó)的信貸持續(xù)快速增長(zhǎng)。其中，越來(lái)越多的信貸被打包成復(fù)雜、不透明的信貸產(chǎn)品，在傳統(tǒng)銀行業(yè)之外激增。這些信貸產(chǎn)品最終停留在了中國(guó)小型銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上，在很多情況下，其風(fēng)險(xiǎn)暴露常常遠(yuǎn)超出這些銀行的資本，這使債臺(tái)高筑的企業(yè)增加了金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)中國(guó)央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年全年人民幣貸款增加11.72萬(wàn)億元，同比多增1.81萬(wàn)億元；2016年上半年增加7.53萬(wàn)億元，同比多增9671億元；今年7月增加4636億元，同比少增1.01萬(wàn)億元；8月增加9487億元，同比多增1391億元。其中，7、8月份住戶部門中長(zhǎng)期貸款分別新增4773億元、5286億元，這一項(xiàng)目主要為居民住房按揭貸款，成為新增信貸的絕對(duì)主力。

IMF在上述《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》中指出，中國(guó)金融體系在迅速發(fā)展的同時(shí)，其杠桿率和相互關(guān)聯(lián)性也日益提高，各式各樣的創(chuàng)新投資工具和產(chǎn)品又進(jìn)一步增大了體系的復(fù)雜性。

對(duì)于信貸中的表外業(yè)務(wù)，記者注意到，根據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告（2016上半年）》，截至2016年6月底，全國(guó)理財(cái)資金賬面余額26.28萬(wàn)億元，較年初增加2.78萬(wàn)億元，增幅為11.83%。其中投資于非標(biāo)債權(quán)類資產(chǎn)的資金占理財(cái)投資余額的16.54%。

而在發(fā)布理財(cái)產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)中，城商行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模增長(zhǎng)較快：城商行存續(xù)余額3.74萬(wàn)億元，較 2016年初增長(zhǎng) 21.82%；農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)存續(xù)余額1.44 萬(wàn)億元，較2016年初增長(zhǎng)58.24%。

招商銀行原董事長(zhǎng)秦曉近期根據(jù)商業(yè)銀行表外貸款推算，中國(guó)影子銀行體系的總規(guī)模為14.49萬(wàn)億元。

IMF稱，上述情況表明，中國(guó)金融體系的復(fù)雜程度正在上升，但脆弱性也在增加。政策制定者需要在改革取得進(jìn)展的基礎(chǔ)之上，及時(shí)解決企業(yè)債務(wù)積壓的問(wèn)題，抑制信貸過(guò)快增長(zhǎng)（包括較高風(fēng)險(xiǎn)的信貸產(chǎn)品）。

●專家：中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面暫不支持加息

對(duì)此，周小川回應(yīng)稱，中國(guó)信貸增長(zhǎng)較快，反映了中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力背景下應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)增長(zhǎng)所做的努力。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步正常化，中國(guó)會(huì)對(duì)信貸增長(zhǎng)有所控制。盡管銀行體系不良貸款有所上升，但資本充足，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。

IMF指出，全球增長(zhǎng)低迷，預(yù)計(jì)2016年增長(zhǎng)率為3.1%，明年回升到3.4%。在10月4日發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》更新報(bào)告中，IMF表示，繼美國(guó)增長(zhǎng)減緩、英國(guó)投票退出歐盟后，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)今年仍將低迷不振。報(bào)告預(yù)測(cè)，2017年及之后，主要在新興市場(chǎng)強(qiáng)勁表現(xiàn)的帶動(dòng)下，全球增長(zhǎng)將小幅加快。

“總的來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)徘徊不前，”IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)莫里斯·奧伯斯費(fèi)爾德表示，“我們小幅下調(diào)了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2016年的增長(zhǎng)前景，而上調(diào)了世界其他國(guó)家的增長(zhǎng)前景”。

IMF經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告指出，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2016年將增長(zhǎng)1.6%，低于去年2.1%的增速，相比7月1.8%的預(yù)測(cè)也有所下調(diào)。

而中國(guó)統(tǒng)計(jì)局此前發(fā)布的中國(guó)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年GDP增長(zhǎng)為6.7%。

那么，周小川的表態(tài)，是否意味著中國(guó)將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)重返加息的通道呢？

對(duì)此，夏天然認(rèn)為，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面并不支持加息，信貸增長(zhǎng)控制不一定從價(jià)格上來(lái)實(shí)現(xiàn)，也可以從量上的調(diào)整來(lái)實(shí)現(xiàn)。從全球流動(dòng)性來(lái)看，流動(dòng)性拐點(diǎn)尚未到來(lái)，還會(huì)保持寬松，只不過(guò)在邊際上有所放緩。中國(guó)也面臨同樣的情形，信貸增長(zhǎng)的控制應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)以后的長(zhǎng)期目標(biāo)，短期來(lái)看，寬松的通道還會(huì)繼續(xù)，只不過(guò)走得更加謹(jǐn)慎。

IMF報(bào)告稱，中國(guó)的政策制定者將繼續(xù)促使經(jīng)濟(jì)從對(duì)投資和工業(yè)的依賴轉(zhuǎn)向消費(fèi)和服務(wù)業(yè)，這種政策在短期內(nèi)預(yù)計(jì)將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但能為更可持續(xù)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。中國(guó)政府仍應(yīng)采取措施控制“以危險(xiǎn)步伐增長(zhǎng)”的信貸，并取消對(duì)無(wú)生存力的國(guó)有企業(yè)的支持，“接受GDP增長(zhǎng)的相應(yīng)減緩”。

周小川在上述系列會(huì)議期間的演講中指出，中國(guó)將使用各種政策工具以保持銀行資產(chǎn)流動(dòng)性處于充分水平，并引導(dǎo)信貸和社會(huì)總?cè)谫Y以穩(wěn)定和溫和的速度增長(zhǎng)。財(cái)政政策將繼續(xù)積極支持中至高速增長(zhǎng)。

他還表示，中國(guó)將努力推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，著重減少煤炭、鋼鐵和其他產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，降低企業(yè)杠桿，并通過(guò)基于市場(chǎng)的方式處理不斷增高的債務(wù)，例如債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股、證券化和清算。這將幫助減少漏洞，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提升中期和長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。