火山君看市：炒房資金會不會流入股市？別想那么復(fù)雜了！盯住這兩點就可以了！

每經(jīng)編輯 火山君    

在國慶節(jié)前，滬指在120日均線和一條重要支撐線處止跌企穩(wěn)，但是成交量并沒有明顯放大，滬指是否真正企穩(wěn)具有一些不確定性。

而在這個國慶節(jié)期間，9月30日至10月6日短短7天內(nèi)，已有19個城市出臺限購、限貸等樓市調(diào)控政策。

作為A股的投資者來看，那么在樓市調(diào)控背景下，這些炒房的資金會不會流入股市呢？節(jié)后的大盤應(yīng)該如何看待呢？

1，炒房資金會不會流入股市？

根據(jù)國信證券的研報來看，發(fā)現(xiàn)2012年之前，房價與股市基本呈同向關(guān)系；而2012年之后，房價與股市呈現(xiàn)出明顯的反向關(guān)系，形成一種蹺蹺板現(xiàn)象。為何2012年前后房價與股價的走勢關(guān)系不同？國信證券研報認(rèn)為，2006-2011年期間：房價與股價的同漲同跌反映的是大起大落的經(jīng)濟(jì)周期。在2012年之后，從樓市方面來看，在2012-2013年和2015-2016 年這兩波房價同比增速不斷提升的過程中，一線城市的漲幅明顯超過二、三線城市；核心城市由于各類資源優(yōu)勢帶來的人口凈流入和限購與土地有限供應(yīng)下的供需不匹配；在制造業(yè)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資回報不斷下滑的情況下，房價持續(xù)上漲的核心城市房地產(chǎn)又成為了“資產(chǎn)荒”下的相對“安全”資產(chǎn)，進(jìn)一步強(qiáng)化看漲預(yù)期。

有市場觀點認(rèn)為隨著房地產(chǎn)政策調(diào)控趨緊，在流動性充裕的情況下，資金有可能重返股市。國信證券認(rèn)為，從大類資產(chǎn)輪動角度看，資金流向股市的前提在于上市公司的盈利預(yù)期改善和投資者的風(fēng)險偏好提升，并不會因為流動性充裕、房地產(chǎn)面臨調(diào)控等因素而使得資金重返股市。

（圖片來自微信號：廣發(fā)策略研究）

廣發(fā)策略研究陳杰鄭愷曹柳龍認(rèn)為，2005年以來，國內(nèi)的房價幾乎一直保持上漲趨勢，而每隔三年左右會出現(xiàn)一次向下調(diào)整（2008年9月、2011年9月、2014年5月），但調(diào)整幅度不大（每次回調(diào)的底部都是上移的）。國內(nèi)經(jīng)驗顯示：貨幣寬松周期下的房價下跌或?qū)墒杏欣?，但貨幣緊縮周期下的房價下跌并不會使資金回流股市。未來可能導(dǎo)致房市資金流入股市的條件是：行政調(diào)控導(dǎo)致房價出現(xiàn)短周期下跌，且貨幣政策維持或者進(jìn)一步寬松。目前來看，要使房市資金流入股市的條件也非?？量?，因此廣發(fā)策略研究目前并不進(jìn)行觀點轉(zhuǎn)變，繼續(xù)維持股市“震蕩慢熊”的判斷。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍近日在其研究文章中稱，炒房不如買優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股。不過，其在文章中又提及，“很多地產(chǎn)公司，很多土地的計價還是歷史成本，而實際價格已經(jīng)漲了很多倍了，所以很多藍(lán)籌股的凈資產(chǎn)往往是被低估的，所以實際上的PB要比現(xiàn)在看到的PB要低的。我們看到很多龍頭的地產(chǎn)公司被搶購，很大程度上就是對其儲備的土地價值的認(rèn)可。”這是在暗示一些優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)藍(lán)籌股仍存在一定的投資機(jī)會嗎？值得思考。

2，國慶節(jié)期間，港股地產(chǎn)板塊出現(xiàn)一些調(diào)整

火山君發(fā)現(xiàn)，港股地產(chǎn)板塊國慶節(jié)期間出現(xiàn)了一些小幅調(diào)整的走勢，從恒生內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)上面就可以發(fā)現(xiàn)，10月3日到10月7日，該指數(shù)下跌2%。

恒生地產(chǎn)分類指數(shù)、港股地產(chǎn)建筑業(yè)指數(shù)也出現(xiàn)小幅的調(diào)整。

從港股地產(chǎn)股來看，中國海外發(fā)展、龍湖地產(chǎn)、碧桂園等本周出現(xiàn)了小幅調(diào)整。下表是本周五港股地產(chǎn)股表現(xiàn)情況。

由此可見，依據(jù)港股地產(chǎn)股在國慶節(jié)的表現(xiàn)來看，明日開市后，A股地產(chǎn)板塊可能會出現(xiàn)小幅的調(diào)整壓力。

3，2010年，樓市調(diào)控的兩個時間點，為何滬指走勢相反？

在2010年，樓市進(jìn)行了密集調(diào)控。在4月17日出臺了樓市調(diào)控政策，隨后滬指破位下跌。在2010年國慶期間也出現(xiàn)了樓市調(diào)控，但節(jié)后卻出現(xiàn)了暴漲行情。

大家看了這2張圖，或許應(yīng)該明白一些規(guī)律了，那就是，趨勢也是很重要的。2010年4月17日樓市調(diào)控政策出臺后，隨后4月19日滬指下跌破位了，趨勢走壞了，所以為下跌起始位置；而在2010年國慶節(jié)的樓市調(diào)控后，在滬指反彈趨勢未跌破的情況下，炒房資金進(jìn)入了股市，放量大漲，由此反彈延續(xù)之中。

火山君同時發(fā)現(xiàn)，2010年的國慶期間，港股地產(chǎn)板塊多數(shù)是上漲的。從港股地產(chǎn)建筑業(yè)指數(shù)就可發(fā)現(xiàn)這一點。

4，資金線已創(chuàng)出年內(nèi)新低，盯住滬指這兩個關(guān)鍵點

上圖為資金線，從節(jié)前來看，資金線已經(jīng)創(chuàng)出年內(nèi)新低，這表明資金呈現(xiàn)持續(xù)的流出股市的態(tài)勢。從9月4日以來的火山君看市欄目之中，火山君就多次指出，由于今年資金線走勢弱于滬指，因此并不好確定5月30日附近的資金線區(qū)域就是歷史底部區(qū)域。

在資金不斷流出的情況下，如何判斷滬指走向呢？

從滬指來看，目前受到120日均線和一條重要支撐線的支撐，在目前點位附近是籌碼密集區(qū)，因此，要想徹底站穩(wěn)的話，需要成交量明顯放大，節(jié)前滬指成交量基本上維持在1000億上方，這個成交量算是低迷的。如果滬指成交量能夠持續(xù)的達(dá)到2000-3000億水平，那么滬指企穩(wěn)的概率就大增了。

綜合而言，在國慶節(jié)樓市調(diào)控的背景下，對于大市的分析也是眾說紛紜的，火山君認(rèn)為，節(jié)后需要重點關(guān)注2個方面。1，看滬市成交是否明顯放大，如果成交明顯放大，持續(xù)的維持在2000-3000億水平，那么反彈有望延續(xù)；如果滬市成交量依然低迷，那么還是需要繼續(xù)保持謹(jǐn)慎。

2，看滬指能否守住支撐線，如果單日跌破支撐線2%-3%的幅度時就需要進(jìn)一步的謹(jǐn)慎。

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