中加兩國(guó)總理見(jiàn)證 西王食品牽頭“蛇吞象”48億收購(gòu)北美保健品公司

每經(jīng)編輯 彭斐    

每經(jīng)記者 彭斐

山東農(nóng)村的出身，并沒(méi)有阻礙西王食品（000639，SZ）做大的野心，在成為國(guó)內(nèi)食品油巨頭后，這家企業(yè)擴(kuò)張的觸角，又伸向了國(guó)際市場(chǎng)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月22號(hào)上午，在中國(guó)總理李克強(qiáng)與加拿大總理特魯多的見(jiàn)證下，西王食品收購(gòu)加拿大Kerr Investment Holding Corp.（以下簡(jiǎn)稱“Kerr公司”）的簽字儀式，在加拿大總統(tǒng)府舉行。

而就在本周，兩度延期復(fù)牌的西王食品9月20日早間公告稱，公司計(jì)劃聯(lián)合春華資本，現(xiàn)金收購(gòu)全球最大運(yùn)動(dòng)保健品公司加拿大Kerr公司100%股權(quán)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次交易價(jià)格為7.3億美元，折合人民幣約為48.75億元。對(duì)總資產(chǎn)僅為22.18億元的西王食品來(lái)說(shuō)，堪稱一次“蛇吞象”。

西王食品方面并不諱言。但在該公司相關(guān)人士看來(lái)，國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)與體重管理健康食品市場(chǎng)規(guī)模可期，本次收購(gòu)將增強(qiáng)公司的盈利能力并增加公司資產(chǎn)規(guī)模。

一位業(yè)內(nèi)人士則向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，西王食品主營(yíng)的玉米油市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能已然過(guò)剩，而且行業(yè)集中度頗高，多元化產(chǎn)業(yè)布局，將是減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)趨勢(shì)。

48億跨界上演“蛇吞象”

在玉米胚芽油江湖里，西王食品儼然是一個(gè)巨頭。不過(guò)，這卻并不能讓他滿足，西王食品如今想當(dāng)保健品行業(yè)老大。

加拿大時(shí)間9月22日上午，在兩國(guó)總理的見(jiàn)證下，西王集團(tuán)海外事業(yè)部總經(jīng)理劉希堯代表西王集團(tuán)總裁王棣與加拿大Kerr公司完成簽約。

該筆簽約與兩天前西王食品的一則公告有關(guān)。9月20日早間開(kāi)始后不久，西王食品就通過(guò)公告披露，公司擬支付現(xiàn)金收購(gòu)Kerr 100%的股權(quán)。

根據(jù)交易方案，西王食品與春華資本共同設(shè)立境內(nèi)合資公司西王食品(青島)有限公司，其中公司持股75%，春華資本持股25%，并由西王青島在加拿大設(shè)立的特殊目的公司收購(gòu)標(biāo)的公司股權(quán)，其中首期收購(gòu)標(biāo)的公司80%股權(quán)，并約定收購(gòu)?fù)瓿珊笕陜?nèi)，由西王食品向賣方收購(gòu)Kerr的剩余20%股權(quán)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，標(biāo)的公司100%股權(quán)的基礎(chǔ)交易價(jià)格為7.3億美元（折合人民幣48.75億元），交易為全現(xiàn)金收購(gòu)。相較于西王食品的體量，此次收購(gòu)可謂蛇吞象。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月30日，西王食品的資產(chǎn)總額為22.18億元。 收購(gòu)Kerr公司的交易價(jià)格，為西王食品資產(chǎn)規(guī)模的兩倍還要多。

一位券商人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，資本市場(chǎng)蛇吞象的現(xiàn)象并不少見(jiàn)，但對(duì)西王食品來(lái)說(shuō)，由于采用全現(xiàn)金收購(gòu)，此次收購(gòu)可能給其帶來(lái)較大的資金挑戰(zhàn)。

值得注意的是，根據(jù)初步預(yù)估，假設(shè)上市公司首期對(duì)價(jià)全部由銀行貸款支付，則上市公司資產(chǎn)負(fù)債率將從截至2016年5月31日的14.89%上升至約67.54%。

西王食品方面表示，收購(gòu)將采用自有資金、春華資本的自籌資金以及公司通過(guò)其他法律法規(guī)允許的方式籌集的資金，其中包括以非公開(kāi)發(fā)行股票募集的資金。

為完成此次收購(gòu)，西王食品將非公開(kāi)發(fā)行募集資金總額預(yù)計(jì)不超過(guò)16.7億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，全部用于此次收購(gòu)。收購(gòu)全部完成，西王食品將直接及/或間接合計(jì)持有Kerr 80%的股權(quán)，春華資本將間接持有Kerr 20%的股權(quán)。

跨領(lǐng)域并購(gòu)加速國(guó)際化

值得注意的是，作為出身于山東農(nóng)村的食品企業(yè)，敢于出資48億巨資，蛇吞與其主營(yíng)業(yè)務(wù)并不相干的Kerr公司，西王食品肯定有自己的盤算。

早在今年5月，外媒就曾報(bào)道西王集團(tuán)、鼎暉投資和聯(lián)想控股旗下的弘毅資本等中資機(jī)構(gòu)參與了Iovate Health（Kerr子公司，也是收購(gòu)的主要目標(biāo)）的競(jìng)購(gòu)案。此外，美國(guó)私募投資公司Kelso & Co也參與了競(jìng)購(gòu)。

而在6月初，路透率先引述消息人士稱，西王集團(tuán)已在競(jìng)購(gòu)案中取得領(lǐng)先地位，并就超過(guò)7億美元的價(jià)格進(jìn)行協(xié)商。最終，交易價(jià)格定在了7.3億美元。

在西王食品人士看來(lái)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司將正式涉足運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)與體重管理健康食品市場(chǎng)，并極大推動(dòng)其打造中國(guó)高端健康食品第一品牌的戰(zhàn)略步伐。

公開(kāi)資料顯示，Kerr公司總部位于加拿大安大略省，是北美地區(qū)知名運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)與體重管理健康食品經(jīng)營(yíng)商，目前擁有7個(gè)品牌的運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品，以及超過(guò)60項(xiàng)專利。

西王食品公告顯示，目前Kerr公司的主要業(yè)務(wù)集中在加拿大和美國(guó)，其產(chǎn)品還銷往全球130余個(gè)國(guó)家和地區(qū)，未來(lái)公司計(jì)劃加大產(chǎn)品在中國(guó)的業(yè)務(wù)開(kāi)拓。

控股股東西王集團(tuán)總裁王棣表示，收購(gòu)Kerr公司，只是增加了公司一項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，食用油仍將是我們的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一，未來(lái)公司海外和國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)將均衡發(fā)展。

2016年1-5月，Kerr公司營(yíng)業(yè)收入約為人民幣12.85億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約為人民幣2.41億元。而在2016年上半年，西王食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.72億元，凈利潤(rùn)9460余萬(wàn)元。

西王食品稱，標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有良好的可預(yù)見(jiàn)性，進(jìn)而推高西王食品業(yè)績(jī)，給股東帶來(lái)更好的回報(bào)，為最終實(shí)現(xiàn)公司三步走戰(zhàn)略目標(biāo)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

不過(guò)，前述券商人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，中資企業(yè)的海外并購(gòu)越來(lái)越多，但對(duì)于海外資產(chǎn)的整合管理上，可能會(huì)花費(fèi)比收購(gòu)更多的經(jīng)歷。

事實(shí)上，西王食品董秘馬立東也表示，“從上市公司經(jīng)營(yíng)和資源配置等角度出發(fā)，公司仍要與Kerr在財(cái)務(wù)管理、客戶管理、資源合作、企業(yè)文化等方面進(jìn)行進(jìn)一步融合。”

西王食品在公告中提到，如果公司不能建立一支兼具保健品行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和國(guó)際化經(jīng)營(yíng)能力的管理隊(duì)伍，則公司可能無(wú)法順利將標(biāo)的公司納入整體業(yè)務(wù)體系，存在相關(guān)整合計(jì)劃無(wú)法順利推進(jìn)、或整合效果不能達(dá)到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。