瘋狂的“漲停敢死隊(duì)”如今有了新生意

浙江某業(yè)內(nèi)知名的游資大佬，因?yàn)椴倏v一只小盤股股票，不僅受到證監(jiān)會的巨額罰款，而且被要求前往深交所罰抄交易規(guī)則。這位游資大佬在此事之后，便下定決心告別短線操作模式，轉(zhuǎn)身定增市場。

2016年9月13日，中國證監(jiān)會公布了最新一項(xiàng)對操縱市場案的行政處罰決定，知名游資“大佬”肖海東因控制使用7個(gè)賬戶，操縱12只股票價(jià)格，非法獲利1341萬元，被證監(jiān)會合計(jì)罰沒5365萬元。

對肖海東的處罰并不僅僅是個(gè)案。據(jù)上海證券報(bào)統(tǒng)計(jì)，今年以來，僅中國證監(jiān)會正式公布查處的操縱市場案件已有17起，涉及個(gè)人24名，機(jī)構(gòu)3家。在已公布的17起案件中，沒收非法所得及罰款合計(jì)逾15.6億元，其中受罰最重的個(gè)人被罰沒合計(jì)5.2億元。

談及游資，不明就里的中小投資者們常常是又愛又恨：愛的是有游資參與的個(gè)股往往短期漲勢凌厲，其中誕生了大量的暴富故事；恨的是被操縱的股票暴漲之后常是暴跌，貿(mào)然參與進(jìn)去虧錢的概率遠(yuǎn)大于賺錢。而去年以來，隨著市場監(jiān)管的進(jìn)一步常態(tài)化、精細(xì)化和專業(yè)化，曾經(jīng)風(fēng)光無限的游資操盤手們越來越感受到徹骨的寒意，昔日游刃有余的江湖也變得日趨逼仄。

是繼續(xù)頂風(fēng)作案？還是就此退出江湖？或者艱難轉(zhuǎn)型求生？已經(jīng)成為所有游資不得不面對的一道選擇題。

監(jiān)管手段“道高一丈”

近年來，游資操盤手們已普遍感受到，監(jiān)管層針對操縱市場案件的監(jiān)管手段正在不斷走向?qū)I(yè)和高效。

在肖海東操縱市場一案中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過比對7個(gè)賬戶彼此間資金來源與去向、證券賬戶委托下單使用的交易地址，以及肖海東本人出入境記錄和航班信息等要素，掌握了肖海東何時(shí)、通過何種交易方式操縱12只股票的事實(shí)。信息掌握之全如同親眼所見。

游資操盤手老吳也對上證報(bào)記者坦言，自己縱橫A股市場十多年，今年以來遇到了真正的挑戰(zhàn)。老吳是深圳某券商營業(yè)部的特大級客戶，資金量高達(dá)幾十億且喜歡短線高頻交易，他在營業(yè)部有一間氣派的大戶室，專門雇了四個(gè)年輕的交易員。老吳從不講究基本面，過往多年他的手法簡單粗暴但非常有效：尾盤拉漲停，第二天高開幾個(gè)點(diǎn)就走人。就靠著這種手法，老吳每輪行情均收益不菲，2015年大漲中，更是盈利幾倍。

但今年以來，老吳的生財(cái)之路已經(jīng)被堵住了。“只要在尾盤拉漲停，營業(yè)部鐵定第二天會打電話來告知，交易所的監(jiān)管函已經(jīng)找上門來了。甚至有幾次，我還收到了賬戶被限制交易的通知，只準(zhǔn)買不準(zhǔn)賣，前天拉漲停就算白努力了。”老吳坦言，在受到幾次監(jiān)管關(guān)注后，目前已經(jīng)心灰意冷，暫時(shí)不想短線操作了，未來準(zhǔn)備看看再說。

老吳的說法道出了許多游資操盤手共同的心聲，二級市場投資監(jiān)管的常態(tài)化和精細(xì)化日益加強(qiáng)，讓“漲停板敢死隊(duì)”這樣的賺錢模式難以為繼。據(jù)一位券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部的負(fù)責(zé)人介紹，目前，根據(jù)違規(guī)的嚴(yán)重程度，交易所會發(fā)出關(guān)注函、警示函和限制函，短線資金一旦稍有強(qiáng)拉股價(jià)的異動，就會引來監(jiān)管關(guān)注，如果一意孤行置之不理，則將面臨賬戶被封的可能，如果違規(guī)程度嚴(yán)重的話，甚至還會被立案偵查。

上述人士還透露，交易所通過多個(gè)指標(biāo)進(jìn)行盤面動態(tài)監(jiān)控，只要某只股票的股價(jià)異動，便會很快找到短線資金所在的相關(guān)賬戶，并且自動發(fā)函到該賬戶所在的券商總部，由券商總部通知營業(yè)部，再由營業(yè)部通知到相關(guān)個(gè)人。

以往，在股票異動受到警告或者限制后，游資往往會變換馬甲賬戶，規(guī)模龐大的游資所動用的賬戶多達(dá)幾個(gè)甚至十幾個(gè)，這些關(guān)聯(lián)賬戶往往來自親戚朋友。然而，從近期證監(jiān)會公布的操縱市場案件行政處罰決定書中透露的信息來看，游資操盤手使用哪些賬戶，資金如何劃轉(zhuǎn)、如何交易，都被監(jiān)管層查得一清二楚。希望借助馬甲賬戶掩蓋操縱市場的事實(shí)，只是游資的一廂情愿。

“監(jiān)管部門正在梳理最牛散戶的清單，已經(jīng)篩選了多個(gè)牛散代表人物及其親屬的關(guān)聯(lián)體系賬戶，后期將進(jìn)一步深化和完善牛散名單，并對其進(jìn)行研究，加強(qiáng)可疑賬戶監(jiān)控。”某接近監(jiān)管部門的人士透露。

旭誠資產(chǎn)總經(jīng)理陳赟表示：“在監(jiān)管大數(shù)據(jù)面前，一切都是透明的，目前監(jiān)管部門的手段非常犀利，比如IP地址、MAC地址、通話記錄、出差記錄等等，均可以認(rèn)定賬戶之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系?，F(xiàn)在監(jiān)管部門打擊市場操縱等違法行為的決心和力度都很大，頂風(fēng)作案的游資們非常危險(xiǎn)，奉勸還是不要心存僥幸為好。”

而深圳某資深游資人士總結(jié)認(rèn)為，近十幾年來游資所形成的操作模式絕大部分已不再有效，無論是打漲停板、事件驅(qū)動或是押注重組借殼等模式均已不能形成跟風(fēng)，依靠短線炒作獲取盈利的困難大大提升。

正在逝去的游資時(shí)代

以“漲停板敢死隊(duì)”為特征的游資作為一個(gè)特殊的群體，于上個(gè)世紀(jì)90年代末開始引發(fā)市場關(guān)注，徐翔是其中的代表人物，其操作手法是通過大單封住漲停的方式，吸引散戶跟風(fēng)，第二天高開時(shí)，便趁機(jī)出貨。

2014年之后，一些新生代游資開始崛起，他們胃口更大，獵食的對象已經(jīng)不是小盤股，而是專門盯住大盤股。“大盤股容納的資金量更大，有利于大資金進(jìn)出，在杠桿時(shí)代，大戶自有資金會迅速放大，兩三個(gè)大戶外加杠桿資金，便足以影響到一只大盤股走勢。”深圳某大戶坦言，2013年之前，游資鎖定的目標(biāo)均是小盤股，而2014年到2015年的大漲中，游資的目標(biāo)轉(zhuǎn)向了安全邊際更高的大盤股。

“八年一萬倍。”2015年4月16日，新生代游資“趙老哥”在淘股吧高調(diào)發(fā)帖，“今天是值得紀(jì)念的一天，資金終于上了一個(gè)大臺階，感謝中國神車?。。?rdquo;。據(jù)市場人士透露，網(wǎng)名“趙老哥”的游資操盤手于2015年4月初通過放大資金杠桿，大手筆建倉中國中車（時(shí)名中國南車），僅兩個(gè)星期盈利就高達(dá)5億元以上，而在這短短兩個(gè)星期中，中國中車漲勢凌厲，期間拉出了7個(gè)漲停板，外加其他小陰小陽，股價(jià)接近翻倍。2008年，“趙老哥”還是個(gè)在校讀書的學(xué)生，而在中國中車受狂熱資金追捧刷新歷史高點(diǎn)之后，“85后”的“趙老哥”資產(chǎn)已經(jīng)超過20億元，讓他實(shí)現(xiàn)“八年一萬倍”暴利的核心法寶正是游資慣用的短線“打板”模式。喧嘩聲中，以“趙老哥”為代表的游資悄然全身而退，中國中車的股價(jià)卻在迎來歷史高點(diǎn)后一路向下，目前的價(jià)格僅有歷史高點(diǎn)的四分之一。

2015年下半年，A股經(jīng)歷巨震。痛定思痛，市場大幅波動所暴露出的種種問題得到管理層的高度重視和快速應(yīng)對。2015年10月，證監(jiān)會對特力A股價(jià)操縱者開出超過10億元的巨額罰單，部分敏感的市場中人此時(shí)已經(jīng)注意到了監(jiān)管風(fēng)向轉(zhuǎn)變給市場風(fēng)格帶來的變化。柒福投資董事長葉剛就表示，從特力A莊家被罰巨款起，莊股時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了。

事實(shí)上，自2015年年中以來，監(jiān)管部門加大了對操縱市場行為的打擊力度，幾乎每月均有幾起對市場操縱者的行政處罰案公布，瞿明淑、彭旭、葉飛、孫國棟、馬信琪等在資本市場上呼風(fēng)喚雨的人物均現(xiàn)身其中。游資界的代表人物徐翔2015年11月被抓，更是令游資群體深感寒意。

“徐翔被抓，即使不意味著游資時(shí)代的結(jié)束，也是一個(gè)重要的風(fēng)向標(biāo)，市場風(fēng)格或?qū)l(fā)生重大轉(zhuǎn)化。”深圳部分以短線為主的資深投資者感嘆，“以內(nèi)幕和資金優(yōu)勢來影響股價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)太大了，大數(shù)據(jù)無處不在，需要思考下一步應(yīng)該何去何從了。”

而據(jù)上海證券報(bào)記者了解，浙江某業(yè)內(nèi)知名的游資大佬，因?yàn)椴倏v一只小盤股股票，不僅受到證監(jiān)會的巨額罰款，而且被要求前往深交所罰抄交易規(guī)則。這位游資大佬在此事之后，便下定決心告別短線操作模式，轉(zhuǎn)身定增市場。

是誰成就了游資

描摹華爾街生態(tài)的電影《大空頭》借一位金融界前輩之口發(fā)出諄諄教誨：“你可以贏在比別人快，也可以贏在比別人理解更深入，但不能贏在欺詐上。”

然而，如果深入解剖游資吸金術(shù)，不難發(fā)現(xiàn)，借助資金優(yōu)勢，通過制造耀眼的連續(xù)漲停K線圖，吸引普通散戶跟風(fēng)，進(jìn)而將籌碼倒給廣大散戶，這樣走在欺詐邊緣，以收割散戶為盈利手段的操作模式，正是游資發(fā)家致富的“核心技術(shù)”。

以近年來游資反復(fù)炒作的板塊之一浙江金改為例，龍頭股浙江東日曾在2012年4月期間有兩倍的漲幅。

張偉（化名）親身經(jīng)歷了這場瘋狂，2012年3月28日召開的國務(wù)院常務(wù)會議決定，設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)，浙江金改概念就這樣拉開了序幕。張偉3月29日便動用了1000多萬元在漲停板位置吸貨，暴漲的個(gè)股迅速吸引了各路游資和散戶資金跟風(fēng)，浙江東日迎來連續(xù)三個(gè)漲停。但此時(shí)才是上漲的開始，4月12日到4月18日期間，浙江東日又拉出五個(gè)漲停板，張偉決定逢高出貨。而此后，浙江東日又拉出兩個(gè)漲停板。

“浙江金改板塊的崛起，是游資界‘有三必有五，有五必有七’打板潛規(guī)則的肇始，一旦行情點(diǎn)燃，各路資金會參與其中，推動個(gè)股短時(shí)間內(nèi)暴漲，2015年大漲中，‘一帶一路’等概念板塊也是復(fù)制了類似的上漲路徑。”張偉說。

短線高頻交易出身的旭誠資產(chǎn)總經(jīng)理陳赟在2004年畢業(yè)后，就選擇了職業(yè)化的證券投資之路，他經(jīng)歷過從普通投資者到游資又到機(jī)構(gòu)投資者的完整過程。他向上海證券報(bào)記者詳解了游資交易行為的主要特征。

陳赟說，投資技巧就像一層紙一樣，點(diǎn)破了就一通百通，識破這些所謂莊家的手法并不難，這些莊家操縱市場都免不了三部曲，建倉、拉升、出貨。“建倉細(xì)單慢吸，手法溫和，不想被市場察覺，拉升時(shí)要快速脫離成本，所以常常選擇尾盤大量買入，這樣動用資金最少，而最高位出貨的時(shí)候，莊家則通過大量的對倒、頻繁掛撤等方式吸引散戶注意。”

“游資對什么樣的題材會反復(fù)炒作？我總結(jié)了幾個(gè)規(guī)律要點(diǎn)：一是題材規(guī)格要夠高；二是題材是史無前例的；三是具有板塊性；四是相關(guān)個(gè)股人氣活躍。”陳赟這樣總結(jié)。

成就“趙老哥”“八年一萬倍”的中國中車正是當(dāng)時(shí)市場大熱的“一帶一路”概念。從游資的思維來看，工程建筑板塊、能源板塊中的多家公司符合“一帶一路”概念，容易形成板塊效應(yīng)，調(diào)動市場人氣。但單純的概念并不能為相關(guān)上市公司帶來實(shí)實(shí)在在的業(yè)績增長，炒作退潮后，留下的往往是一地雞毛。

從上個(gè)世紀(jì)90年代末徐翔在股市嶄露頭角，到2015年中期，歷時(shí)十多個(gè)年頭，“漲停板敢死隊(duì)”為何能長期存在？

一位游資人士直言，游資的過人之處，在于其對散戶心理的把握，散戶的特點(diǎn)就是喜歡跟風(fēng)，缺少獨(dú)立思考，只要有拔地而起的K線，有牢牢封住漲停板的大單，有華麗的概念，就能引發(fā)大家對于更高行情的遐想。每輪股市暴漲，尤其是市場見頂階段，均能看到開戶數(shù)暴增，大量新入場的投資者不假思索地追逐著市場最熱門的概念。“散戶有著極強(qiáng)的羊群效應(yīng)，只要游資助推，就能形成市場最火爆的概念板塊”。

分析人士認(rèn)為，監(jiān)管部門對部分游資操縱市場等行為的從嚴(yán)監(jiān)管意義深遠(yuǎn)。其一，過去若干年來，漲停板“敢死隊(duì)”模式帶來妖股橫行，投資者希望賺快錢，不屑于基本面分析，劣幣驅(qū)逐良幣，資本市場難以有效配置資源。從嚴(yán)監(jiān)管帶來投資理念的轉(zhuǎn)變，有利于發(fā)揮資本市場資源配置功能；其二，游資的橫行使得A股市場出現(xiàn)明顯“破窗”效應(yīng)，資本市場參與各方不愿堅(jiān)守市場規(guī)則，而監(jiān)管部門從易于被市場感知到的游資開始整肅，有利于A股的規(guī)則建設(shè)，提振市場參與各方的信心。

不平坦的轉(zhuǎn)型路

在監(jiān)管重壓之下，短線盈利模式受阻，轉(zhuǎn)型成為許多游資的現(xiàn)實(shí)選擇。知名游資“大佬”章建平就是一個(gè)典型的案例。

章建平曾被稱為“中國第一游資”，由其控制的“方文艷”賬戶2009年7月因?yàn)槎啻纬霈F(xiàn)嚴(yán)重異常交易行為，先后在“萬科A”、“ST生物”、“中關(guān)村”等多只股票交易中通過大筆集中申報(bào)、連續(xù)申報(bào)、高價(jià)申報(bào)或頻繁撤銷申報(bào)等方式涉嫌影響證券交易價(jià)格或交易數(shù)量，而被深交所采取了限制一個(gè)月交易的監(jiān)管措施。

今年7月26日晚間，樂視網(wǎng)披露了其定增方案的認(rèn)購方，章建平認(rèn)購金額高達(dá)11.2億元；今年4月底，東方財(cái)富也公告了其向4名特定投資者發(fā)行配售股票，章建平獲配金額近8億元；章建平今年年初還參與了聯(lián)絡(luò)互動的非公開發(fā)行股份認(rèn)購，認(rèn)購金額近9.6億元。這意味著，章建平今年以來在上市公司定增的投資金額已經(jīng)達(dá)到29億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來，章建平在游資界的資歷和水平不亞于徐翔，章建平的大手筆將資金投于定增，顯示部分游資領(lǐng)軍人物正在從以往“打板”盈利模式中脫身而出，著眼于更長遠(yuǎn)的價(jià)值投資。

一位同樣因市場操縱案受到證監(jiān)會處罰的游資人士，也已經(jīng)告別了短線交易模式。他向上海證券報(bào)記者坦言：“那次處罰觸動很大，我當(dāng)時(shí)的手法其實(shí)也是莊家時(shí)代大家的共用手法。受了處罰，我認(rèn)識到原來可以做的事情，現(xiàn)在行不通了，我付出了學(xué)費(fèi)，也得到了教訓(xùn)。我們團(tuán)隊(duì)核心人員其實(shí)早就實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由了，因?yàn)闊釔圻@個(gè)行業(yè)才留在市場中，我們都還年輕，未來投資之路還很長，沒有必要再冒風(fēng)險(xiǎn)。”

從“短線打板”模式轉(zhuǎn)道中長線投資，對游資來說也是一場不小的考驗(yàn)。一位已經(jīng)深度參與一級市場的大戶表示：“以前我從來沒有焦慮過，因?yàn)槎叹€的模式安全程度非常高。只要市場不好，我馬上可以離場。但做了一級和一級半市場后，經(jīng)常會陷入莫名的焦慮中，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)所涉及層面的復(fù)雜程度，遠(yuǎn)非二級市場可比。定增需要鎖定一年的時(shí)間，也不知道二級市場一年后的狀況。”

深圳某游資則表示，自己以前從來不做調(diào)研，現(xiàn)在則會將大量時(shí)間用于調(diào)研，沒有調(diào)研就不敢長線持有一家公司。“定增需要鎖定一年以上，沒有深入的挖掘和前瞻的眼光，就不會有勇氣拿出數(shù)億元真金白銀參與一家上市公司的定增。”這位游資界人士表示，“目前公司從電子、醫(yī)藥等實(shí)業(yè)端招聘了多位研究員，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的研究。”

除了轉(zhuǎn)做一級市場外，量化投資也是一些私募青睞的轉(zhuǎn)型方向。旭誠資產(chǎn)總經(jīng)理陳赟就表示，正計(jì)劃將其在實(shí)戰(zhàn)中積累的幾十種的邏輯策略量化，而量化策略將使得其管理產(chǎn)品的資金容納量更大，凈值波動也會更穩(wěn)定。

優(yōu)勝劣汰，適者生存。如果說在資本市場的草莽年代，游資們能找到灰色地帶“一展身手”，如今他們傳統(tǒng)的盈利模式無疑已逐漸走到了盡頭。歷史車輪的隆隆聲正在游資身后不停催促，“生存還是死亡”，留給他們思考的時(shí)間其實(shí)已經(jīng)不多了。