每日經(jīng)濟新聞 2016-09-14 01:09:20
近期的理財市場,定開債可謂是紅得發(fā)紫。截至2015年11月底,市面上共有52只定開債;而到今年9月,這個數(shù)字已經(jīng)達(dá)到218只,增長超過300%。從收益上看,近1年回報率在6%以上的定開債多達(dá)78只,超過10%的也有11只,遠(yuǎn)超近一年債基5.18%的平均收益水平。
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李蕾
每經(jīng)記者 李蕾
“江山代有爆款出,各領(lǐng)風(fēng)騷一陣子”,不再說分級基金、保本基金,今天,要說的是最近紅到發(fā)紫的定期開放式債券型基金,也就是被稱為“定開債”的新一代網(wǎng)紅。
定開債到底有多火?理財不二牛(微信號buerniu5188)據(jù)天天基金網(wǎng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),截至2015年11月底,市面上共有52只定期開放式債券型基金;而到今年9月,這一數(shù)值已經(jīng)達(dá)到218只,增幅超過300%。除此之外,還有15只定開債在售。
據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)公布的基金募集申請核準(zhǔn)進(jìn)度,截至9月2日,今年6月以來拿到“準(zhǔn)生證”的定開債達(dá)到47只,排隊等待批復(fù)的亦有43只。對于單個基金品種來說,這些數(shù)值已經(jīng)很驚人了。
既然是“定期開放式”債基,顧名思義和普通債基最大區(qū)別即定期開放、平時無法買賣,這也意味著其流動性會受很大限制。那么,犧牲了一定流動性,換來的收益究竟有多大?它們有哪些優(yōu)勢和劣勢?投資者在做資產(chǎn)配置時應(yīng)怎樣選擇?
●債市走牛,定開債成資本寵兒
近段時間以來,國內(nèi)債市出現(xiàn)了一輪小高潮。自6月快速走牛之后,8月中旬,10年期國債的收益率跌破2.7%,最低一度跌至2.675%,創(chuàng)下自2009年1月9日以來新低。而這也就引發(fā)了債券配置需求飆升,定開債就成了其中的佼佼者。
滬上某私募基金人士告訴理財不二牛(微信號:buerniu5188),債市近期卷土重來,主要是幾方面因素共同作用,“首先從大環(huán)境來看,英國‘脫歐’導(dǎo)致避險情緒升溫,且目前國內(nèi)經(jīng)濟呈L型,通脹水平也較溫和;其次,‘資產(chǎn)配置荒’還在繼續(xù)升級,配置壓力大;第三,上半年信用債事件頻發(fā),整個市場因此展開了調(diào)整和規(guī)范。”
富國基金首席策略分析師馬全勝也表示,定開債成為今年市場主力產(chǎn)品,首先因為今年來整個市場避險情緒強烈;其次,市場環(huán)境在變化,“以大類資產(chǎn)來看,整個市場在去年6月大跌、今年熔斷后,對低風(fēng)險理財需求旺盛。定開債分為一年、半年和9個月定期開放,其實是在一定程度上彌合銀行短期理財?shù)钠谙?,從這個角度來看是適合市場的”;第三,跟普通開放式債基不一樣,定開債的流動性管理、杠桿收益都較出色。
具體來說,和普通債基相比,定開債是封閉運作,其封閉管理可降低頻繁申贖帶來的流動性沖擊,有利于提高基金投資組合久期的穩(wěn)定性,也可有效提升投資組合的杠桿和久期。其次,其封閉期的創(chuàng)新模式能促使基金經(jīng)理更注重長期業(yè)績穩(wěn)定,不必為短期業(yè)績排名而采取一些帶有投機性質(zhì)的操作,“在這種背景下,基金經(jīng)理更容易做出收益來”。
●乘市場東風(fēng),收益率遠(yuǎn)超普通債基
那么定開債的業(yè)績到底怎么樣?理財不二牛(微信號:buerniu5188)查閱公開數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn),從歷史表現(xiàn)看,自2013年定開債呈爆發(fā)式成長以來,其表現(xiàn)始終優(yōu)于開放債。截至今年7月15日,過去四年的定開債平均收益率高達(dá)30%。
Wind數(shù)據(jù)顯示,今年以來,市場上1192只開放式債基的平均收益率為1.8%;在218只定開債中,今年來回報率超過前述平均水平的有167只,占比76.61%。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)及銀河基金分類顯示,截至8月14日,定開債最近一年的平均收益達(dá)6.23%。其中,排名第一的匯添富季季紅(164702),今年以來回報率高達(dá)7.18%。其次,收益率在5%以上的定開債還有27只。而從年初至今,股票型基金和混合型基金的收益率則分別為-10.5%和-5.74%,也難怪濟安金信副總經(jīng)理、基金評價中心主任王群航,開玩笑稱定開債的走紅是“矮子里拔將軍”。
除了今年以來的收益,定開債的近1年、近3年業(yè)績表現(xiàn)也較突出。例如,近1年回報率在6%以上的多達(dá)78只,超過10%的也有11只,遠(yuǎn)超近一年債基5.18%的平均收益水平。此外,不論是在債基整體收益偏高或偏低的年份,定開債的收益率都要高出行業(yè)水平一大截。
值得一提的是,8月1日起,基金投資杠桿新規(guī)將正式實施,規(guī)定的封閉式基金杠桿最高為2倍,高于開放式基金的1.4倍上限。顯然,這也有助于定開債加大杠桿空間、獲得更多額外息差收益,也因此成為許多機構(gòu)繼續(xù)看好這類產(chǎn)品的重要原因。
●超八成是純債,專家稱可代替定期存款
既然定開債能“以時間換空間”、“以流動性換收益”,那是不是就適合所有投資者呢?它就完全沒有風(fēng)險了?答案當(dāng)然是否定的。
縱觀市面上的定開債,不僅可以按封閉周期劃分為18個月、一年和半年期不等的基金,其投資范圍也不盡相同。有的產(chǎn)品只投純債,波動性相對較?。挥械膭t能投可轉(zhuǎn)債,甚至有部分股票倉位,波動性會稍大一些。不過據(jù)理財不二牛(微信號:buerniu5188)不完全統(tǒng)計,在目前的200多只定開債中,80%以上為純債基金。
上述基金人士也表示,市場上的定開債大多不參與或少量參與股票市場交易,對可轉(zhuǎn)債也保持謹(jǐn)慎投資,“這些產(chǎn)品設(shè)計的本身就是在流動性、收益和風(fēng)險之間尋求最佳平衡點,其實大部分還是追求低風(fēng)險和穩(wěn)定收益”。
針對此前集中爆發(fā)的信用債問題,王群航指出,目前公募債券基金已經(jīng)開始調(diào)整債券配置策略,降低對低評級信用債券的持倉,更多選擇高等級信用債、利率債。為了規(guī)避信用債風(fēng)險,利率債與中短久期、中高等級信用債也成了不少定開債基金經(jīng)理的選擇。也正因如此,不少專業(yè)人士建議將定開債作為固收產(chǎn)品來配置。王群航就建議投資者把定開債“作為同期限銀行定期存款的替代”。
馬全勝也表示,富國基金統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),定開債近一年收益的中位數(shù)是6%以上,這個收益率跑贏了一年期的銀行理財,“所以從這個角度來講的話,它的收益率和風(fēng)險相對較適中,符合當(dāng)前市場主流的需求”。
“如果對流動性需求不高,又希望獲得高于普通債基的收益,可以選一只定開債做長期配置和投資。”上述基金人士也總結(jié)道。
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