鄭眼看盤：流動(dòng)性趨好 A股應(yīng)有上攻機(jī)會(huì)

每經(jīng)編輯 鄭步春    

鄭步春

上周（8月29日～9月2日）A股幾乎走平，周初略有抬升，周四有所回落，周五再度小漲。滬綜指一周累計(jì)微跌0.10%至3067.35點(diǎn)，深綜指跌0.68%至2009.29點(diǎn)。

近期，管理層圍繞“資金脫實(shí)就虛”施行一系列監(jiān)管政策，直接針對股市的監(jiān)管也有升級(jí)跡象，上述因素自然會(huì)對證券市場產(chǎn)生一些壓力。然而，低利率環(huán)境中市場的整體流動(dòng)性仍較寬裕，故A股市場基本上能扛得住，只是又陷入了盤局。

應(yīng)該說，投資者心態(tài)趨于謹(jǐn)慎并不全因監(jiān)管升級(jí)，還與滬指5000點(diǎn)下跌以來的三波猛烈下挫相關(guān)。A股以往也曾有過類似的殺跌，但從來沒有一次像此次調(diào)整如此不可捉摸，所以后遺癥更嚴(yán)重些也可以理解。

市場兩融余額明顯增加，然而A股走勢卻未同步走強(qiáng)，這顯得有些詭異。若仔細(xì)分析，兩融增長或與大戶們?yōu)閰⑴c網(wǎng)下打新而多配市值有關(guān)，因有這樣的兩融余額上升，才不會(huì)展現(xiàn)出攻擊氣勢。個(gè)人認(rèn)為，市場對打新熱情越高，其實(shí)越能反映出市場信心不足!

這種網(wǎng)下打新在操作上還是比較麻煩的，所以有太多的大戶樂此不疲就令人深思了。大家知道，兩年前新股申購是純憑現(xiàn)金申購的，彼時(shí)申購新股時(shí)操作極簡單，不過即使是這樣，也沒見那么多人去申購新股，當(dāng)時(shí)仍有相當(dāng)多的大戶活躍于二級(jí)市場。

市場真實(shí)狀況應(yīng)可由兩方面來解釋：一是流動(dòng)性溢出；二是風(fēng)險(xiǎn)偏好大降！這兩個(gè)因素自然是反向的，碰巧這兩個(gè)因素差不多可互為抵消，故反映在股指上就是上下兩難。

期待A股向上，除指望經(jīng)濟(jì)形勢改善外，個(gè)人認(rèn)為要么是投資者信心能回升，要么是流動(dòng)性能進(jìn)一步釋放。

個(gè)人覺得，去年A股大震蕩以來時(shí)間還不夠長，至少時(shí)間還沒長到足以培養(yǎng)出新一批股民的程度，所以市場平均信心水平可能還難以提升。在這種情況下，流動(dòng)性幾乎就成為未來市場走向的唯一決定因素了。

如果著眼點(diǎn)僅限于流動(dòng)性，那么個(gè)人認(rèn)為自本周起市場應(yīng)有機(jī)會(huì)走強(qiáng)，原因有兩點(diǎn)：一是本周起月末常規(guī)的資金面壓力因素應(yīng)該已不存在；二是因最新數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲(chǔ)9月加息無望。

回顧上周，人民幣走勢曾比較吃緊，6.70大關(guān)一度面臨考驗(yàn)，現(xiàn)在既然美聯(lián)儲(chǔ)加息機(jī)會(huì)下降，那么人民幣貶值壓力暫時(shí)得到緩解，中國央行在貨幣政策上的顧忌就會(huì)少了許多。

綜上所述，個(gè)人認(rèn)為本周（9月5日～9日）投資者可尋機(jī)加倉。在具體加倉品種方面，投資者暫時(shí)可能并不太適合去捕捉黑馬，而應(yīng)該將著眼點(diǎn)放在“獲取市場平均利潤”上。當(dāng)前的市場缺乏激情，如果說有機(jī)會(huì)，那一般也就是“水漲船高”式的機(jī)會(huì)。

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