券商資管業(yè)務(wù)“搶鏡” 華泰資管主動(dòng)管理能力顯優(yōu)勢(shì)

據(jù)華泰證券發(fā)布的2016年中報(bào)顯示，按合并口徑，報(bào)告期內(nèi)公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入12.12億元，逆勢(shì)增長(zhǎng)37.14%；占公司總收入比例達(dá)16.48%，同比增長(zhǎng)10.44%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模行業(yè)排名第二，主動(dòng)管理業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到2096億元，行業(yè)排名第四。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在市場(chǎng)利率不斷下行、資產(chǎn)荒持續(xù)、監(jiān)管政策趨嚴(yán)、金融去杠桿發(fā)力的背景下，券商資管持續(xù)去通道化，向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型。長(zhǎng)期來(lái)看，券商資管的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將體現(xiàn)在投資管理能力和配置能力等方面。

固收業(yè)務(wù)成主動(dòng)管理“明星”

Wind數(shù)據(jù)顯示， 2016年上半年滬深A(yù)股市場(chǎng)累計(jì)股票成交金額63.65萬(wàn)億元，較2015年同期大幅下跌54.01%。

A股市場(chǎng)行情低迷，資金避險(xiǎn)需求增加，投資者較為青睞有穩(wěn)定預(yù)期收益的產(chǎn)品。據(jù)悉，華泰證券“漲樂(lè)財(cái)富通”平臺(tái)推出的期限較短、收益較高的固收類產(chǎn)品經(jīng)常一上線就被“秒殺”。

華泰證券資管人士透露，今年上半年，債券市場(chǎng)良性發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張較快， 貨幣增強(qiáng)產(chǎn)品在流動(dòng)性可控前提下，實(shí)現(xiàn)收益增強(qiáng)，規(guī)模與客戶數(shù)增長(zhǎng)雙雙超100%；“天天發(fā)”等理財(cái)系列產(chǎn)品持續(xù)優(yōu)化，既豐富了產(chǎn)品期限，又推出新用戶專享產(chǎn)品，提升了華泰證券“漲樂(lè)財(cái)富通”的活躍度，滿足客戶多元化的理財(cái)需求。

上半年，券商主動(dòng)管理業(yè)務(wù)中的另一位“明星”：面向機(jī)構(gòu)同業(yè)客戶的委外業(yè)務(wù)表現(xiàn)同樣搶眼。

委外業(yè)務(wù)是指銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)客戶，將資金委托給外部資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資的業(yè)務(wù)模式。據(jù)中央國(guó)債登記結(jié)算公司發(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2015）》顯示，截至2015年底，共有426家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品賬面余額23.50萬(wàn)億元，較2014年底增加56.46%，派生了巨大的委外業(yè)務(wù)空間和市場(chǎng)需求。

從委外對(duì)象來(lái)看，證券公司資管計(jì)劃是主要的委外合作機(jī)構(gòu)，占近半市場(chǎng)份額。截至今年上半年，華泰證券資管委外主動(dòng)管理規(guī)模較去年底增長(zhǎng)近75%，客戶結(jié)構(gòu)不斷豐富，覆蓋了股份制銀行、城商行、農(nóng)商行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)。

依托平臺(tái)綜合投資管理能力優(yōu)勢(shì)，華泰證券資管為股份制銀行等大型委外客戶提供了宏觀驅(qū)動(dòng)下多元化投資管理服務(wù)，保持產(chǎn)品的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；對(duì)于中小型同業(yè)客戶，通過(guò)輸出投資管理能力及產(chǎn)品設(shè)計(jì)規(guī)劃能力，或通過(guò)定制化集合產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)服務(wù)，協(xié)助客戶構(gòu)建符合需求的產(chǎn)品線。

資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新

2016年上半年，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)繼續(xù)保持同比高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)既打通了企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)對(duì)接資本市場(chǎng)的直接融資渠道，進(jìn)一步降低社會(huì)融資成本，優(yōu)化社會(huì)資源配置，也是促進(jìn)金融“脫虛入實(shí)”、金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要體現(xiàn)。因此，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)日漸成為券商角逐的新藍(lán)海。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，資產(chǎn)證券化市場(chǎng)共發(fā)行178個(gè)項(xiàng)目，同比增長(zhǎng)110%;發(fā)行量高達(dá)2738億元，同比增長(zhǎng)65%。

繼2015年在互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融、兩融債權(quán)、保障房等多領(lǐng)域開(kāi)創(chuàng)行業(yè)先河后，2016年上半年，華泰證券資管新成立9個(gè)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，在票據(jù)收益權(quán)、保單質(zhì)押貸款、互聯(lián)網(wǎng)保理等領(lǐng)域繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新，推出首單票據(jù)收益權(quán)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目——華泰資管-江蘇銀行融元1號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃；首單保單質(zhì)押資產(chǎn)證券化項(xiàng)目——太平人壽保單質(zhì)押貸款2016年第一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃；首單互聯(lián)網(wǎng)保理資產(chǎn)證券化項(xiàng)目——京東金融—華泰資管2016年第一期保理合同債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱“京東保理ABS”），基礎(chǔ)資產(chǎn)覆蓋銀行、證券、保險(xiǎn)三大金融板塊。

在京東保理ABS項(xiàng)目中，華泰證券資管通過(guò)專業(yè)的模型及定量分析技術(shù)，充分挖掘資產(chǎn)價(jià)值，確定了京東保理ABS項(xiàng)目的分層交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)及定價(jià)方案：該項(xiàng)目分為優(yōu)先A級(jí)(AAA評(píng)級(jí))、優(yōu)先B級(jí)(AA評(píng)級(jí))和次級(jí)資產(chǎn)支持證券，優(yōu)先A級(jí)預(yù)期收益率為4.1%，遠(yuǎn)低于同類資產(chǎn)發(fā)行利率；次級(jí)資產(chǎn)支持證券規(guī)模僅占產(chǎn)品總份額的0.05%，全部由原始權(quán)益人邦匯保理的關(guān)聯(lián)方認(rèn)購(gòu)，具有顯著的發(fā)行成本優(yōu)勢(shì)及償付保障。

2016年上半年，華泰證券資管資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量排名行業(yè)第二，新增資產(chǎn)證券化產(chǎn)品規(guī)模行業(yè)排名第三。截至2016年6月底，合計(jì)管理專項(xiàng)資管計(jì)劃21只，合計(jì)管理規(guī)模230.11億元。

資產(chǎn)配置能力將成券商資管的核心競(jìng)爭(zhēng)力

“資產(chǎn)荒”持續(xù)蔓延，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率一路下行，傳統(tǒng)投資策略有效性大幅降低，投資者也漸漸從單一投資轉(zhuǎn)向大類資產(chǎn)配置。資產(chǎn)配置能力將成為未來(lái)券商資管的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。

2016年上半年，華泰證券資管逐步形成了初步形成了涵蓋VC、PE和并購(gòu)基金和的私募股權(quán)投資產(chǎn)品線，為客戶提供多元化的資產(chǎn)配置方案。同時(shí)，拓展海外投資領(lǐng)域，引入海外先進(jìn)投資策略，打造豐富的跨境投資產(chǎn)品線，創(chuàng)建了盛泰、海泰、榮泰三大系列品牌。

此外，華泰證券資管已于7月26日正式獲得公募業(yè)務(wù)資格。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次公募基金資格獲批，將有助于華泰證券資管在大資管群雄逐鹿、競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線，拓展客戶群、增強(qiáng)客戶黏性，滿足不同客戶差異化的資產(chǎn)配置需求，助力母公司實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略目標(biāo)。華泰證券資管人士表示，目前，公司正在籌備首只公募產(chǎn)品。

（投資有風(fēng)險(xiǎn)）