每日經(jīng)濟(jì)新聞 2016-08-02 01:10:06
國家統(tǒng)計局中國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測中心副主任潘建成告訴記者,官方PMI微幅波動0.1個百分點(diǎn)是正常的,仍然是一種基本平穩(wěn)的變化,反映出中國經(jīng)濟(jì)保持基本平穩(wěn)的走勢。在經(jīng)濟(jì)形勢沒有出現(xiàn)大變化的情況下,不一定要加大貨幣寬松力度,保持宏觀政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,更為恰當(dāng)。
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 周程程
◎每經(jīng)記者 周程程
8月1日,中國物流與采購聯(lián)合會(CFLP)、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的報告顯示,2016年7月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.9%,比上月下降0.1個百分點(diǎn),這也是官方制造業(yè)指數(shù)自今年2月份以來首次低于50%的榮枯線。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,同一日公布的財新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)則明顯向好,與國家統(tǒng)計局公布的官方數(shù)據(jù)出現(xiàn)背離。具體為,7月財新制造業(yè)PMI為50.6,環(huán)比上漲2個百分點(diǎn),顯示制造業(yè)運(yùn)行恢復(fù)增長,這也是該指數(shù)2015年2月以來首次超過榮枯線。
有機(jī)構(gòu)發(fā)表的觀點(diǎn)認(rèn)為,官方制造業(yè)PMI下降表明貨幣和財政刺激空間增大,預(yù)計本季度可能下調(diào)存準(zhǔn)率。
國家統(tǒng)計局中國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測中心副主任潘建成告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,官方PMI微幅波動0.1個百分點(diǎn)是正常的,仍然是一種基本平穩(wěn)的變化,反映出中國經(jīng)濟(jì)保持基本平穩(wěn)的走勢。在經(jīng)濟(jì)形勢沒有出現(xiàn)大的變化的情況下,不一定要加大貨幣寬松的力度,保持宏觀政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,更為恰當(dāng)。
兩大PMI指數(shù)出現(xiàn)背離
據(jù)了解,國家統(tǒng)計局發(fā)布的PMI指數(shù)涉及的調(diào)查范圍包括:《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》(GB/T4754-2011)中制造業(yè)的31個行業(yè)大類,3000家調(diào)查樣本。相較而言,財新PMI的樣本主要集中在出口型企業(yè)及小微企業(yè)。
這意味著,官方PMI數(shù)據(jù)關(guān)注的是全局狀況,而財新PMI更側(cè)重于中小企業(yè)的狀況。
官方PMI數(shù)據(jù)顯示,分企業(yè)規(guī)??矗笮推髽I(yè)PMI為51.2%,比上月上升0.2個百分點(diǎn),持續(xù)高于臨界點(diǎn);中、小型企業(yè)PMI分別為48.9%和46.9%,比上月下降0.2和0.5個百分點(diǎn),連續(xù)兩個月回落,均低于臨界點(diǎn)。
國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河表示,中小型企業(yè)PMI的回落,是本月PMI回落的主要因素。
方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平認(rèn)為,中小企業(yè)以民營為主,與民間投資和制造業(yè)投資的大幅下滑相印證。
不過,這與財新PMI所表現(xiàn)出的中小企業(yè)向好的情況有所背離。究其原因,潘建成表示,相比而言,國家統(tǒng)計局的樣本量是比較大的。在抽樣本身嚴(yán)格科學(xué)的情況下,樣本量更大的抽樣調(diào)查的穩(wěn)定性相對會更好一些,由于不同時間等因素造成的意外波動會更小一些。
九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示,從歷史上看,官方PMI小企業(yè)指數(shù)與財新PMI并無太大相關(guān)性,兩者的差異主要因為樣本的不同。
鄧海清表示,財新PMI的前身是匯豐PMI,市場普遍認(rèn)為其調(diào)查樣本偏向于東南沿海以及出口導(dǎo)向的輕工業(yè)。隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,東南沿海企業(yè)轉(zhuǎn)型較內(nèi)地重工業(yè)的小企業(yè)更為成功,導(dǎo)致財新PMI大幅增加。CFLP和統(tǒng)計局發(fā)布的官方PMI小企業(yè)樣本則包含全地域、全行業(yè)的小企業(yè),而它們的轉(zhuǎn)型較為困難,因此顯示出指數(shù)繼續(xù)下滑。當(dāng)然,單個月的財新PMI上行并不一定代表趨勢,有統(tǒng)計上異常點(diǎn)的可能,未來還需繼續(xù)觀察。
洪澇影響部分地區(qū)生產(chǎn)
對于官方PMI指數(shù)微幅回落的原因,中國物流信息中心副總經(jīng)濟(jì)師陳中濤表示,一方面,制造業(yè)淡季來臨,往年同期PMI數(shù)據(jù)也多有回落;另一方面,高溫多雨天氣和南方部分省市洪澇災(zāi)害對近期數(shù)據(jù)表現(xiàn)有一定影響。
其中,洪澇災(zāi)害對相關(guān)地區(qū)的生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)仍斐奢^大影響。數(shù)據(jù)顯示,7月生產(chǎn)指數(shù)為52.1%,比上月回落0.4個百分點(diǎn),其中江蘇、安徽、湖北、河北等地的生產(chǎn)指數(shù)回落幅度較大。
在生產(chǎn)指數(shù)下降的同時,需求方面也表現(xiàn)為放緩。數(shù)據(jù)顯示,7月新訂單指數(shù)為50.4%,低于上月0.1個百分點(diǎn),連續(xù)4個月回落。從企業(yè)規(guī)模來看,大型企業(yè)新訂單指數(shù)高于50%,為52.6%;中型企業(yè)和小型企業(yè)低于50%,分別為48.6%和44.9%。
“7月份PMI指數(shù)繼續(xù)小幅下降,已低于榮枯分界線水平,表明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍存在下行壓力。”中國物流與采購聯(lián)合會特約分析師張立群表示。
此外,在潘建成看來,此次PMI中兩個下行的分項指數(shù)值得關(guān)注。“新出口訂單的下行,意味著國際環(huán)境存在著很多不確定性。另外原材料庫存指數(shù)相對較低,一定程度上表明與去庫存化還未結(jié)束有關(guān)。”
數(shù)據(jù)顯示,新出口訂單指數(shù)為49.0%,比上月下降0.6個百分點(diǎn);原材料庫存指數(shù)為47.3%,比上月上升0.3個百分點(diǎn)。
潘建成分析說,從今年上半年的數(shù)據(jù)分析,去庫存與今年上半年的工業(yè)收入增長回升出現(xiàn)了背離,這可能與去庫存接近底部有關(guān),將來可能會有補(bǔ)庫存的需求,一定程度上會帶動整個工業(yè)的回暖。PMI隨著補(bǔ)庫存的力度加大,可能出現(xiàn)回升。
宏觀政策宜保持連續(xù)穩(wěn)定
對于目前的經(jīng)濟(jì)形勢,潘建成認(rèn)為,官方的PMI0.1個百分點(diǎn)這種微小的波動是正常的,仍然是一種基本平穩(wěn)的變化,反映出中國經(jīng)濟(jì)保持基本平穩(wěn)的走勢。
任澤平認(rèn)為,原材料購進(jìn)價格指數(shù)大幅回升,有利于企業(yè)利潤改善。7月主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)為54.6,較上月升3.3個百分點(diǎn),與PPI回升印證,有利于企業(yè)利潤的繼續(xù)改善。7月蔬菜價格回升,豬價和油價下行,通脹壓力降低,預(yù)計7月CPI繼續(xù)下行至1.7左右,三季度末CPI可能降至1.5%左右,從而打開貨幣政策的空間。
國信證券香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家余晶晶表示,官方制造業(yè)PMI跌破50提升降準(zhǔn)可能性。PMI下降表明貨幣和財政刺激空間增大,這可能會對人民幣造成一定的負(fù)面影響。預(yù)計本季度可能下調(diào)存準(zhǔn)率。
華泰宏觀研報亦指出,在下半年經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大的背景下,進(jìn)一步降準(zhǔn)的概率仍然存在,也有可能通過MLF、SLF等手段釋放流動性,整體流動性狀態(tài)仍然會比較平穩(wěn),貨幣政策有可能因為匯率問題掣肘,降息空間不大,但短期經(jīng)濟(jì)增長問題仍然是貨幣政策第一調(diào)控目標(biāo)。
但鄧海清對此持不同看法。他認(rèn)為,從當(dāng)前其他數(shù)據(jù)來看,經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升概率加大,結(jié)合今年政府堅定進(jìn)行供給側(cè)改革的態(tài)度,當(dāng)前進(jìn)行寬松的概率很低,不必再有期待。而即使有寬松需要,基于匯率、房市、擠泡沫的多重考慮,財政政策寬松的可能性更大。
潘建成表示,目前仍然要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。“不一定要加大貨幣寬松的力度,還是保持繼續(xù)穩(wěn)健的政策更為恰當(dāng)。”他說。
最近召開的中共中央政治局會議提出,中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大,存在一些必須高度重視的風(fēng)險隱患。下半年要堅持適度擴(kuò)大總需求,繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,注重相機(jī)、靈活調(diào)控,把握好重點(diǎn)、節(jié)奏、力度,為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造良好宏觀環(huán)境。
在2016網(wǎng)易經(jīng)濟(jì)學(xué)家年會夏季論壇上,民生證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邱曉華表示,中國的改革在局部領(lǐng)域和某些方面取得了比較大的進(jìn)展,解除了長期以來企業(yè)發(fā)展的一些制度障礙,但這個障礙遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有消除,隨著經(jīng)濟(jì)、社會、政治、文化、生態(tài)各個方面改革的深化,全面改革的紅利會成為中國經(jīng)濟(jì)下一階段的推動因素。
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