是什么讓私募扎堆調(diào)研？又是什么讓券商高呼百億市值？是他是他就是他！

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陳晨    

每經(jīng)記者 陳晨

如何跟上機(jī)構(gòu)資金的步伐？機(jī)構(gòu)調(diào)研的個(gè)股不失為一個(gè)跟蹤機(jī)構(gòu)動(dòng)向的窗口，通過近一周的機(jī)構(gòu)調(diào)研個(gè)股數(shù)據(jù)，再結(jié)合券商研報(bào)觀點(diǎn)，火山財(cái)富（微信號(hào)：huoshan5188）將在每周為大家整理出一份機(jī)構(gòu)調(diào)研股票池，以供各位讀者參考，本文不構(gòu)成買賣依據(jù)。

1，富安娜（002327）

富安娜今年來受到了兩次調(diào)研，分別是在上周的7月18日和19日，調(diào)研機(jī)構(gòu)包括廣東新價(jià)值、民森投資、淡水泉、景林資產(chǎn)、翰信資產(chǎn)等一眾明星私募基金，也包括博時(shí)基金、嘉實(shí)基金、寶盈基金等大型公募基金，所有機(jī)構(gòu)共計(jì)50家，這么大規(guī)模的調(diào)研在家紡行業(yè)實(shí)數(shù)少見。

兩次調(diào)研中，機(jī)構(gòu)都主要以公司“大家居”為主，并參觀了公司大家居展示旗艦店。據(jù)公司介紹，2015年末，公司共有1704家店，直營(yíng)609家，加盟1095家（關(guān)閉較小的、出問題的店）。

公司認(rèn)為，家居軟裝市場(chǎng)較大。對(duì)于消費(fèi)者而言，從選衣柜、電器、沙發(fā)、墻紙、地磚、窗簾、床上用品等環(huán)節(jié)是分裂的，而且床上用品占地面積較大，其設(shè)計(jì)風(fēng)格會(huì)影響整個(gè)房間的整體觀感。因此，富安娜現(xiàn)在整合消費(fèi)者的所有軟裝需求，提供一站式解決方案除了擺件不做，其他都可以做，主推板式家具。

至于大家居未來的市場(chǎng)空間，公司表示，對(duì)于日本、韓國(guó)這些更為發(fā)達(dá)的國(guó)家，參考其成熟的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，定制化家具占比達(dá)到80%，但是在中國(guó)不到20%。中國(guó)大多數(shù)都是消費(fèi)者自己買回來家具組合和搭配。另外，值得注意的是，國(guó)內(nèi)定制家居剛剛起步，而二胎政策、舊房翻新改造等都成為定制家居的廣闊市場(chǎng)。

公司的第一家旗艦店于7月17日試業(yè)，這個(gè)模式成功了，將按著現(xiàn)有模式進(jìn)行復(fù)制。該業(yè)務(wù)自2014年開始準(zhǔn)備，共有深圳龍華、江蘇常熟、四川南充有三條生產(chǎn)線（引進(jìn)德國(guó)豪邁設(shè)備），其中，2016年7月20日第一條生產(chǎn)線龍華工廠開始運(yùn)營(yíng)；常熟生產(chǎn)線2016年10月~11月投產(chǎn)；南充生產(chǎn)線預(yù)計(jì)2017年春節(jié)后投產(chǎn)。

7月13日和19日，銀河證券和廣發(fā)證券相繼發(fā)布研究報(bào)告，銀河證券表示，富安娜目前司市值 82億元，賬上凈現(xiàn)金 12 億，無任何有息負(fù)債，此外，公司手握包括深圳龍華工業(yè)園、深圳南山工業(yè)大廈、常熟基地在內(nèi)的大量土地資源，公司安全底足夠。因此，第一目標(biāo)價(jià)，市值追羅萊家紡。 公司利潤(rùn)規(guī)模與羅萊相當(dāng)，而資產(chǎn)更實(shí)，在不考慮大家居進(jìn)展的情況下，市值應(yīng)當(dāng)達(dá)到羅萊家紡的100億。一旦定制大家居進(jìn)展順利，公司將進(jìn)入萬億以上的藍(lán)海行業(yè)，市值極具想象空間。

廣發(fā)證券也認(rèn)為公司渠道調(diào)整領(lǐng)先、主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)，而且開始切入定制家具市場(chǎng)，爆發(fā)在即。據(jù)此給出預(yù)計(jì)，年 EPS 分別為 0.50 元/股、0.60元/股、0.73元/股，對(duì)應(yīng)16年P(guān)E僅20倍，低于同行業(yè)可比公司35倍估值，首次給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

2，江海股份（002484）

江海股份在上周受到了易方達(dá)基金、鵬華基金、嘉實(shí)基金、富國(guó)基金等14家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，調(diào)研中，機(jī)構(gòu)主要關(guān)注的是超級(jí)電容器和薄膜電容器目前進(jìn)展情況。

公司于7月17日晚間披露，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了公司定增事項(xiàng)。本次非公開發(fā)行以不低于10.97元/股的價(jià)格募集資金總額不超過12億元。其中， 8億元用于投資超級(jí)電容器項(xiàng)目，4億元用于投資薄膜電容器項(xiàng)目。

浙江證券稱，超級(jí)電容器項(xiàng)目，將新增雙電層電容器生產(chǎn)線3條，鋰離子電容器生產(chǎn)線5條。預(yù)計(jì)產(chǎn)能將達(dá)到雙電層電容器300萬Wh/年，鋰離子電容器產(chǎn)能2500萬Wh/年。薄膜電容器項(xiàng)目：將新組建高壓薄膜電容器生產(chǎn)線10條，形成年產(chǎn)高壓大容量薄膜電容器 100 萬只的生產(chǎn)能力；新組建金屬化鍍膜、分切生產(chǎn)線 4 條，形成超薄金屬化膜 1800 噸的生產(chǎn)能力。超級(jí)電容器應(yīng)有領(lǐng)域尚未完全開拓；而薄膜電容器市場(chǎng)向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，此次，非公開發(fā)行，將有助于開拓超級(jí)電容器市場(chǎng)以及提升薄膜電容器市場(chǎng)地位。

在調(diào)研中，公司超級(jí)電容器有EDLC、與ACT合作的鋰離子超級(jí)電容器以及水系超容；EDLC和LIC超容各有一條完整的生產(chǎn)線；EDLC主要用于服務(wù)器、電視、智能三表等領(lǐng)域，目標(biāo)客戶主要有三星、華為等公司；LIC能量密度較高、充電時(shí)間快，在新能源客車、AGV、風(fēng)電變槳、電梯、工程機(jī)械、港口機(jī)械、地鐵等領(lǐng)域有很大的發(fā)展空間，目前已供貨風(fēng)電。

而公司薄膜電容器主要用于變頻器、UPS、逆變器、軌道交通等行業(yè)，已向光伏、逆變器等行業(yè)公司供貨。公司收購(gòu)的蘇州優(yōu)普主要生產(chǎn)交流電容器。

浙商證券在7月17日的研報(bào)中表示，隨著薄膜電容器滲透率提升以及超級(jí)電容器市場(chǎng)爆發(fā)來臨，未來薄膜電容器和超級(jí)電容器將成為公司業(yè)績(jī)主要增長(zhǎng)點(diǎn)。據(jù)此預(yù)計(jì)計(jì)公司 16-18 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為13.50/16.80/20.50 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為 1.60/2.06/2.73億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.48、0.62、0.82 元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為 41、31.88、24.083 倍?？春霉居芰σ约巴庋映砷L(zhǎng)空間，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

3，博暉創(chuàng)新（300318）

博暉創(chuàng)新在上周受到了海富通基金、天弘基金、源樂晟資產(chǎn)、IDG資本等7家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，調(diào)研中，機(jī)構(gòu)主要關(guān)注的是公司微流控平臺(tái)。

據(jù)介紹，微流控全自動(dòng)分子診斷系統(tǒng)的全面產(chǎn)業(yè)化涉及儀器、芯片、試劑多個(gè)環(huán)節(jié)和多道工序，復(fù)雜度較高。因此，公司為保證售出產(chǎn)品的品質(zhì)，公司目前采取了小批量逐步放產(chǎn)的模式，計(jì)劃明年提高量產(chǎn)數(shù)量，以保證滿足市場(chǎng)需求。

公司當(dāng)下的主要任務(wù)是確保微流控技術(shù)平臺(tái)商品化能夠平穩(wěn)運(yùn)行。待其能平穩(wěn)運(yùn)行，再考慮接其他項(xiàng)目。公司微流控技術(shù)平臺(tái)的技術(shù)特點(diǎn)是多重檢測(cè)。

另外，公司表示公司微量元檢測(cè)業(yè)務(wù)會(huì)保持正常平穩(wěn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。中泰證券在6月26日的研究報(bào)告中指出，公司原有檢測(cè)業(yè)務(wù)因市場(chǎng)飽和于 2011 年開始收入利潤(rùn)增速下滑，2013 年開始負(fù)增長(zhǎng)，連續(xù)收購(gòu)河北大安和廣東衛(wèi)倫兩家血制品企業(yè)后，2015 年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅提升，但是大安和衛(wèi)倫的歷史經(jīng)營(yíng)問題以及海外Advion企業(yè)的債務(wù)和費(fèi)用拖累部分業(yè)績(jī)，使得公司 2015 年凈利潤(rùn)達(dá)歷史低點(diǎn)。公司微流控產(chǎn)品于2016年6月獲批，大安衛(wèi)倫組分調(diào)撥積極推動(dòng)，預(yù)計(jì)2016年業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?50%，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)折。

在調(diào)研中，公司也表示，大安去年投漿量為135噸，今年將適度增加投漿量。目前完成承諾業(yè)績(jī)指標(biāo)的進(jìn)展良好。衛(wèi)倫于2016年6月獲批1個(gè)新漿站，目前共計(jì)擁有6個(gè)漿站，預(yù)計(jì)今年采漿量達(dá)55-60噸。不過，公司一直在推動(dòng)的河北大安和廣東衛(wèi)倫的組分Ⅱ＋Ⅲ調(diào)撥事宜，目前尚未得到批準(zhǔn)，公司將持續(xù)推進(jìn)該事項(xiàng)。

中泰證券在研報(bào)中表示，公司當(dāng)前股價(jià)（6月22日，9.36元/股）對(duì)應(yīng) 2017 年 100 倍 PE，考慮到公司 2015 年處業(yè)績(jī)低點(diǎn)，未來微流控、血制品有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率有望持續(xù)保持在 100-150%，遠(yuǎn)超行業(yè)其他公司，有能力消化現(xiàn)有的高估值，給予公司 2017 年105-110倍PE，公司的估值區(qū)間為 9.45-10 元，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。不過，從今天的收盤價(jià)10.95元/股來看，已然突破了中泰證券預(yù)計(jì)的區(qū)間。

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