國(guó)家隊(duì)基金二季度小幅減倉 7月業(yè)績(jī)?nèi)缘驼{(diào)

編者按

截至上周末，公募基金二季報(bào)已全部公布完畢，基金的調(diào)倉情況也展現(xiàn)在投資者面前。那么在二季度，吸引投資者目光的國(guó)家隊(duì)基金，以及那些備受機(jī)構(gòu)青睞的個(gè)股都有哪些動(dòng)向呢？經(jīng)歷了二季度股市整體窄幅震蕩后，投資者能不能通過基金的持倉變動(dòng)信息，找到投資脈絡(luò)，為三季度的投資提供參考？接下來，理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）將為您一一呈現(xiàn)二季報(bào)中值得關(guān)注的投資信息。

每經(jīng)記者 陳晨

上證指數(shù)重回3000點(diǎn)，市場(chǎng)沉浸在一片吃飯行情之中。五只賺足市場(chǎng)眼球的國(guó)家隊(duì)基金，盡管規(guī)模總計(jì)只有2000億元，在A股市場(chǎng)也是杯水車薪，可他們舉手投足對(duì)市場(chǎng)的意義卻很不同。

基金二季報(bào)披露剛剛結(jié)束，那么五只“國(guó)家隊(duì)”打出怎樣的組合？它們提前做好準(zhǔn)備，趕上這波重返3000點(diǎn)的行情了嗎？它們的重倉股又悄悄改變哪些呢？

與此同時(shí)，轉(zhuǎn)眼1周歲已過，五大國(guó)家隊(duì)基金到底交出了怎樣的答卷？

二季度全部小幅減倉

去年7月，股市大幅調(diào)整，證金公司借“基”入市。華夏新經(jīng)濟(jì)、嘉實(shí)新機(jī)遇、招商豐慶、南方消費(fèi)活力和易方達(dá)瑞惠這5只國(guó)家隊(duì)基金，各以400億元規(guī)模相繼成立。

對(duì)比今年一季度末，五只國(guó)家隊(duì)基金在二季度集體選擇小幅減倉。具體來看，華夏新經(jīng)濟(jì)的股票倉位下滑不到2個(gè)百分點(diǎn)，二季度末倉位仍有72.62%，基本維持穩(wěn)定。而易方達(dá)瑞惠的動(dòng)作最為明顯，二季度末倉位24.21%，較一季度末的32.93%下滑超過了8個(gè)百分點(diǎn)。

另外，招商豐慶的股票倉位最低，只有21.1%左右。嘉實(shí)新機(jī)遇和南方消費(fèi)活力的倉位小幅下調(diào)后，都維持在五成附近。

理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）還發(fā)現(xiàn)，從成立一周年來看，華夏新經(jīng)濟(jì)的倉位較穩(wěn)定，在過去披露的四次季報(bào)中，都是七成以上。嘉實(shí)新機(jī)遇的倉位也都在五成以上，波動(dòng)并不劇烈。而調(diào)倉動(dòng)作最明顯的易方達(dá)瑞惠，去年三季度末該基金倉位還在90%以上，但目前倉位已不足3成。南方消費(fèi)活力、招商豐慶的持股比例也非常靈活，調(diào)倉痕跡也十分明顯。

7月來業(yè)績(jī)不及平均水平

二季報(bào)顯示，上述五只基金中，只有華夏新經(jīng)濟(jì)和嘉實(shí)新機(jī)遇期間錄得正收益，其余三只微幅下跌。

由于二季度末，五只國(guó)家隊(duì)基金都出現(xiàn)減倉跡象，不過這只是某個(gè)時(shí)點(diǎn)的數(shù)據(jù)，那么在這波重回3000點(diǎn)的行情中，它們有沒有悄悄加倉呢？

7月以來，這些基金的凈值表現(xiàn)則是明證。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，7月1日~7月20日，五只國(guó)家隊(duì)基金凈值全部上漲。華夏新經(jīng)濟(jì)同期凈值上漲4.05%，易方達(dá)瑞惠凈值上揚(yáng)3.9%。嘉實(shí)新機(jī)遇、南方消費(fèi)活力和招商豐慶A凈值漲幅分別為3.61%、3.24%和2.41%。

與此同時(shí)，7月表現(xiàn)最好的中融中證煤炭B漲幅高達(dá)26.82%，普通的開放式股票型基金漲幅絕大多也都在5%以上。這也意味著，七月的這波行情中，國(guó)家隊(duì)基金基本處于踏空階段。

轉(zhuǎn)眼又到7月，國(guó)家隊(duì)基金入市基本滿一年，它們的成績(jī)究竟如何？理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）發(fā)現(xiàn)，成立至今，五只國(guó)家隊(duì)基金整體保持盈利，合計(jì)資產(chǎn)規(guī)模已由2000億元增至2038億元，累計(jì)收益率近2%。具體來看，截至7月20日，易方達(dá)瑞惠成立以來收益達(dá)到了17.1%排在榜首；南方消費(fèi)活力、招商豐慶A成立以來收益分別為8.3%和6.4%；嘉實(shí)新機(jī)遇成立以來的收益只有0.4%；而華夏新經(jīng)濟(jì)目前仍在扭虧途中。

共同持有一股

盡管5只國(guó)家隊(duì)基金的策略各有不同，但從持倉情況來看，金融股和績(jī)優(yōu)消費(fèi)股是這些基金配置的首選。如浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行和招商銀行，今年來一直作為華夏新經(jīng)濟(jì)的前三大重倉股；農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)人壽、交通銀行，今年來一直作為南方消費(fèi)活力的前三大重倉股。

值得注意的是，在消費(fèi)股里，唯一一只屹立于五只國(guó)家隊(duì)基金前十大重倉股的就是伊利股份。今年以來，食品飲料板塊不斷上漲，伊利股份在二季度累計(jì)上漲18.06%，或許這也是5只基金能跑贏同期大盤的重要利器之一了。

誠然，上述國(guó)家隊(duì)基金持倉比例及行業(yè)配置各有不同，但從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，持股比例相當(dāng)分散，并不是按固定比例來配置的。理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）發(fā)現(xiàn)，這些基金中出現(xiàn)個(gè)股配置比例超過5%的，非常稀少。僅有華夏新經(jīng)濟(jì)持有的浦發(fā)銀行、南方消費(fèi)活力持有的農(nóng)業(yè)銀行，配置比例超過5%，其余三只基金均在4%以下。其實(shí)，這也與國(guó)家隊(duì)基金長(zhǎng)期穩(wěn)健的特征相吻合，避免被少數(shù)權(quán)重股異樣而形成較大波動(dòng)。

國(guó)家隊(duì)基金看后市

對(duì)于后市，易方達(dá)瑞惠認(rèn)為，2016年三季度，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境或?qū)⒂兴纳?，?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將企穩(wěn)回升。貨幣政策方面，考慮到之前多次降息、降準(zhǔn)，伴隨著美國(guó)的加息預(yù)期以及人民幣匯率波動(dòng)，貨幣政策大概率將趨向穩(wěn)健。同時(shí)，預(yù)計(jì)財(cái)政政策將繼續(xù)加碼，政策效果會(huì)逐漸體現(xiàn)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中。

在此背景下，易方達(dá)瑞惠計(jì)劃采取攻守均衡的投資策略，精選優(yōu)質(zhì)行業(yè)和公司來獲取超額收益，繼續(xù)尋找并配置具備中長(zhǎng)期持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、業(yè)績(jī)較好、管理優(yōu)秀、估值合理和低估的龍頭公司。

南方消費(fèi)活力則認(rèn)為，2016年二季度，證券市場(chǎng)在逐漸自我修復(fù)。一季度的大幅下跌充分釋放了風(fēng)險(xiǎn)，3月和4月反彈后，5月市場(chǎng)再度進(jìn)入調(diào)整期，幅度較為有限，市場(chǎng)情緒也較為穩(wěn)定。6月，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和人民幣小幅走弱，疊加英國(guó)“脫歐”公投引發(fā)外圍大跌，A股投資者有所擔(dān)心，但市場(chǎng)表現(xiàn)基本不受影響，延續(xù)反彈行情。綜合來看，市場(chǎng)已經(jīng)逐漸恢復(fù)到正常狀態(tài)。

考慮宏觀經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)增長(zhǎng)政策的支持下表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性；同時(shí)，海外貨幣寬松力度的加碼有利于擴(kuò)大國(guó)內(nèi)貨幣寬松的空間，市場(chǎng)利率已經(jīng)有所回落并將維持低位，綜合來看，有利于權(quán)益類資產(chǎn)投資價(jià)值的體現(xiàn)。

展望未來，華夏新經(jīng)濟(jì)表示，下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和改革的政策或?qū)⒔惶娉霈F(xiàn)，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。隨著前期對(duì)市場(chǎng)影響較大的美元加息預(yù)期、英國(guó)“脫歐公投”等因素明朗化，市場(chǎng)將趨于穩(wěn)定。整體而言，預(yù)計(jì)3季度市場(chǎng)仍將維持震蕩行情，存在階段性、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。