財政不輕言干預(yù)債務(wù)風(fēng)險 但絕非不作為

◎每經(jīng)記者 胡健

2016年7月24日下午，中國財政部部長樓繼偉出席二十國集團(tuán)（G20）成都財長和央行行長會議主席國新聞發(fā)布會。

當(dāng)被問及國內(nèi)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險時，樓繼偉開宗明義地表示，目前有些企業(yè)的債務(wù)率是比較高，個別企業(yè)也發(fā)生了違約問題，但并未爆發(fā)系統(tǒng)性或區(qū)域性的債務(wù)風(fēng)險。只有出現(xiàn)系統(tǒng)性或區(qū)域性債務(wù)風(fēng)險、將對經(jīng)濟(jì)造成巨大損失時，公共財政才需要介入。

財政不能輕言干預(yù)債務(wù)風(fēng)險

根據(jù)中國社科院“國家金融與發(fā)展實驗室”（NIFD）的研究，截至2015年底，我國債務(wù)總額為168.48萬億元，全社會杠桿率為249%。其中非金融企業(yè)部門債務(wù)問題最為突出。

樓繼偉表示，目前有些企業(yè)的債務(wù)率是比較高，個別企業(yè)也發(fā)生了違約問題，但并未爆發(fā)系統(tǒng)性或區(qū)域性的債務(wù)風(fēng)險。他強(qiáng)調(diào)，只有出現(xiàn)系統(tǒng)性或區(qū)域性債務(wù)風(fēng)險、將對經(jīng)濟(jì)造成巨大損失時，公共財政才需要介入。財政的錢都是納稅人的錢，在介入救助前，需要評估救助措施對納稅人造成的損失有多大，也就是說，不能輕言干預(yù)。但也不是說，政府就不作為。政府要依法加強(qiáng)宏觀審慎管理，預(yù)防風(fēng)險，尤其是對那些“大而不能倒”的金融機(jī)構(gòu)。因為，當(dāng)他們發(fā)生災(zāi)難性風(fēng)險時，事實上就“綁架”了政府，為了經(jīng)濟(jì)安全，政府不得不為它們買單。因此，要及早防范，這也是一種作為。

推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革取得里程碑式成果

針對剛剛結(jié)束的G20成都財長和央行行長會議，樓繼偉說，本次會議進(jìn)一步凝聚了G20各方團(tuán)結(jié)應(yīng)對風(fēng)險和挑戰(zhàn)的共識，降低了政策不確定性，為杭州峰會創(chuàng)造了良好的宏觀經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境。

6月底，英國公投決定“脫歐”的結(jié)果公布后，其影響就不斷在全球資本市場發(fā)酵。針對這一形勢，G20各方承諾加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，積極采取措施增強(qiáng)信心、促進(jìn)增長。

在促進(jìn)全球增長方面，樓繼偉表示，此次會議重申上海和華盛頓會議有關(guān)承諾，將各自以及共同使用所有政策工具，包括貨幣政策、財政政策和結(jié)構(gòu)性改革來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，并強(qiáng)調(diào)了就外匯市場密切討論溝通，避免貨幣競爭性貶值、反對貿(mào)易保護(hù)主義。

樓繼偉還特別提到，G20在推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革方面取得里程碑式的成果。結(jié)構(gòu)性問題已成為制約全球經(jīng)濟(jì)回歸強(qiáng)勁增長的主要問題。中國擔(dān)任主席國以來，繼續(xù)推動G20各國加大結(jié)構(gòu)性改革力度，并取得重要進(jìn)展。比如，首次就G20結(jié)構(gòu)性改革議程進(jìn)行“頂層設(shè)計”。確定了結(jié)構(gòu)性改革的九大優(yōu)先領(lǐng)域和48條指導(dǎo)原則，并制定了衡量結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)展的指標(biāo)體系。

據(jù)了解，G20各國同意根據(jù)指標(biāo)體系每兩年就改革的進(jìn)展進(jìn)行一次評估，評估結(jié)果將納入G20問責(zé)評估報告。樓繼偉說，這將有助于相對客觀地衡量各國改革在經(jīng)濟(jì)社會等方面帶來的整體效果。

“中國經(jīng)濟(jì)矛盾主要在供給側(cè)”

在回答如何看待中美兩國應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)形勢的手段措施有所差異這一相關(guān)問題時，樓繼偉說，采取財政、貨幣和結(jié)構(gòu)性改革等一切政策工具來提升GDP、推動包容性增長是G20成員的共識。“我個人認(rèn)為，美國在促進(jìn)短期復(fù)蘇方面的結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)少一些。長期來看，在推動實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)包容性方面還有很多工作要做。”因此，美方更多強(qiáng)調(diào)有財政政策空間的國家要采取更積極的財政政策。

樓繼偉說，美方也強(qiáng)調(diào)要從需求和供給兩方面采取措施，只是側(cè)重點更多放在需求層面。中方同樣認(rèn)為，應(yīng)從需求和供給兩個方面發(fā)力，包括實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，特別是積極的財政政策要配合結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)程。“中國經(jīng)濟(jì)的主要矛盾在供給側(cè)，重點是積極推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。”

財政政策助力供給側(cè)改革的例子有很多。今年5月1日，營改增試點全面推開，這也被認(rèn)為是近幾年來最大的一次減稅舉措。財政部財科所原所長賈康告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的后勁需要制度建設(shè)、深化改革來達(dá)成。依靠結(jié)構(gòu)優(yōu)化和創(chuàng)新驅(qū)動，在完成階段性探底后，中國經(jīng)濟(jì)會形成“升級版的中高速增長”。

G20應(yīng)推進(jìn)IMF份額調(diào)整 提高新興市場、發(fā)展中國家占比

◎每經(jīng)記者 朱丹丹

“上半年中國經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn)，穩(wěn)中有進(jìn)，經(jīng)濟(jì)增速處于合理區(qū)間。”7月24日，中國人民銀行行長周小川在“2016年第三次二十國集團(tuán)（G20）財長和央行行長會議”上表示。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，周小川進(jìn)一步透露，人民銀行正在研究發(fā)行SDR債券的可能性。

中國人民銀行國際司司長朱雋在會議期間接受媒體記者采訪時也表示，一家國際開發(fā)機(jī)構(gòu)正在籌備發(fā)行首只SDR計價債券，相關(guān)細(xì)節(jié)還在最后商議中。

G20應(yīng)推進(jìn)IMF份額調(diào)整

面對英國“脫歐”等復(fù)雜嚴(yán)峻的國內(nèi)外環(huán)境，中國經(jīng)濟(jì)在新常態(tài)下“平穩(wěn)前行”。來自國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值34.06萬億元，按可比價格計算，同比增長6.7%。

7月24日，周小川指出，上半年中國經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn)，穩(wěn)中有進(jìn)，經(jīng)濟(jì)增速處于合理區(qū)間，物價和就業(yè)形勢保持穩(wěn)定。“英國‘脫歐’公投后，中國經(jīng)濟(jì)運行面臨的外部環(huán)境更加復(fù)雜；中國政府保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，同時著力推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，這也是解決過剩產(chǎn)能等結(jié)構(gòu)性問題的必由之路。”

中國銀行國際金融研究所中國經(jīng)濟(jì)金融研究課題組發(fā)布的報告分析認(rèn)為，上半年，得益于前期國家穩(wěn)增長政策的支撐，我國經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn)，一些指標(biāo)好于預(yù)期。不過，經(jīng)濟(jì)自主增長的動力依然較弱，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)基礎(chǔ)脆弱，尤其是民間投資大幅放緩、東北等地區(qū)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型困難以及房價高增長等問題值得特別關(guān)注。

除了提及中國經(jīng)濟(jì)，周小川特別指出，G20應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)IMF第15次份額總檢查，進(jìn)一步提高新興市場和發(fā)展中國家的份額占比。

“期待2017年年會前完成第15次份額總檢查，包括形成一個新的份額公式。我們重申，份額調(diào)整應(yīng)提高有活力的經(jīng)濟(jì)體的份額占比，以反映其在世界經(jīng)濟(jì)中的相對地位，因此可能的結(jié)果是新興市場和發(fā)展中國家的份額占比整體提高。”會議昨日發(fā)表的公報指出。

正研究發(fā)行SDR債券的可能性

上周五（7月22日），人民幣對美元中間價大幅上調(diào)203點，結(jié)束了之前連續(xù)下跌的形勢。7月24日，周小川指出，目前人民幣匯率對一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定，市場信心進(jìn)一步穩(wěn)固。“在經(jīng)歷了一段時間的適應(yīng)期后，市場參與者對人民幣匯率形成機(jī)制的理解更為深入。”周小川表示，未來中國將繼續(xù)完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的人民幣匯率形成機(jī)制，不斷提高政策規(guī)則性和透明度，加強(qiáng)與市場溝通。

交通銀行金融研究中心人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析指出，盡管人民幣面臨一定的貶值壓力，但貶值幅度基本可控。未來在人民幣匯率“參考收盤匯率”+“參考一籃子貨幣匯率”的雙參考定價模式下，人民幣匯率雙向浮動特征將更加明顯，匯率彈性將進(jìn)一步增強(qiáng)，人民幣對一籃子貨幣匯率有望保持基本穩(wěn)定。

值得注意的是，周小川還透露，應(yīng)擴(kuò)大SDR的使用，人民銀行已經(jīng)發(fā)布了以SDR作為報告貨幣的外匯儲備、國際收支和國際投資頭寸數(shù)據(jù)，正在研究發(fā)行SDR債券的可能性。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，實際上早在今年上半年的“G20國際金融架構(gòu)高級別研討會”上周小川就曾表示，中國將于近期使用美元和SDR作為外匯儲備數(shù)據(jù)的報告貨幣，并積極研究在中國發(fā)行SDR計值的債券。周小川指出，SDR有助于增強(qiáng)國際貨幣體系的穩(wěn)定性和韌性。增強(qiáng)SDR的作用是一項長期工作，可以開始采取切實措施，積極擴(kuò)大SDR的使用。

朱雋表示，“SDR計價債券可提供多元化投資產(chǎn)品，降低匯率和利率風(fēng)險，初期對官方投資者尤其有吸引力。隨著市場建設(shè)不斷推進(jìn)，會吸引更多私人部門參與，從而把SDR債券市場發(fā)展起來。”

【精彩觀點】

央行行長周小川：

G20應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)IMF第15次份額總檢查，進(jìn)一步提高新興市場和發(fā)展中國家的份額占比。應(yīng)繼續(xù)推動主權(quán)債券納入加強(qiáng)的合同條款，歡迎巴黎俱樂部將成員擴(kuò)展至更多新興債權(quán)國。

財政部長樓繼偉：

目前中國有些企業(yè)的債務(wù)率是比較高，個別企業(yè)也發(fā)生了違約問題，但并未爆發(fā)系統(tǒng)性或區(qū)域性的債務(wù)風(fēng)險。只有出現(xiàn)系統(tǒng)性或區(qū)域性債務(wù)風(fēng)險、將對經(jīng)濟(jì)造成巨大損失時，公共財政才需要介入。

財政的錢都是納稅人的錢，在介入救助前，需要評估救助措施對納稅人造成的損失有多大，也就是說，不能輕言干預(yù)。但也不是說，政府就不作為。

政府要依法加強(qiáng)宏觀審慎管理，預(yù)防風(fēng)險，尤其是對那些“大而不能倒”的金融機(jī)構(gòu)。因為，當(dāng)他們發(fā)生災(zāi)難性風(fēng)險時，事實上就“綁架”了政府，為了經(jīng)濟(jì)安全，政府不得不為它們買單。因此，要及早防范，這也是一種作為。