理財(cái)品收益下滑趨勢短期難改 業(yè)內(nèi)目光下半年轉(zhuǎn)向美股資產(chǎn)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 沙斐    

每經(jīng)記者 沙斐

普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，402家銀行共發(fā)行了54140款理財(cái)產(chǎn)品，其中面向個(gè)人客戶發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品達(dá)44429款，發(fā)行銀行數(shù)同比增加77款，增幅達(dá)23.69%，個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量同比上升5957款，增幅達(dá)15.48%。

數(shù)據(jù)顯示，雖然2016年上半年理財(cái)品整體收益率下滑趨勢明顯，但自4月開始，部分地區(qū)、部分銀行收益率的下滑幅度有所放緩，至6月時(shí)，由于年中時(shí)點(diǎn)效應(yīng)，對(duì)整體收益率放緩影響較為明顯。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員魏驥遙接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)下半年銀行理財(cái)整體收益率仍然將保持下滑趨勢，但下滑幅度可能明顯收窄，除結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品外，面向普通個(gè)人客戶的封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品收益率將很難超過4.5%。

渣打銀行中國財(cái)富管理投資策略總監(jiān)王昕杰向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，在全球普遍低利率甚至負(fù)利率，并且大多數(shù)股票估值也已反映其基本面的環(huán)境中，投資者面臨的重大挑戰(zhàn)是如何尋找可以提供潛在強(qiáng)勁回報(bào)的來源。“相比年初，我們對(duì)于股票的選擇性大大加強(qiáng)，并且偏好美國股票。”

降準(zhǔn)預(yù)期利空理財(cái)收益率

數(shù)據(jù)顯示，6月，長三角理財(cái)產(chǎn)品收益率指數(shù)下跌1.32點(diǎn)至76.85點(diǎn)，其中，江蘇省區(qū)域性銀行理財(cái)指數(shù)下跌1.62點(diǎn)至76.33點(diǎn)，浙江省區(qū)域性銀行理財(cái)指數(shù)下跌1.73點(diǎn)至78.75點(diǎn)，上海市區(qū)域性銀行指數(shù)下跌2.98點(diǎn)至76.33點(diǎn)。

市場觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，由于人民幣近期呈現(xiàn)貶值趨勢，資金面仍然較為寬松，因此未來銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率繼續(xù)下跌是大概率事件，其下跌趨勢的扭轉(zhuǎn)，可能將會(huì)取決于資金面松緊程度的變化。

不少市場觀點(diǎn)認(rèn)為，二季度GDP增速預(yù)期維持在6.7%，導(dǎo)致降準(zhǔn)預(yù)期升溫。

花旗銀行近日發(fā)表觀點(diǎn)稱，維持今年中國經(jīng)濟(jì)增長6.4%的預(yù)測，并預(yù)計(jì)下半年增長介乎6.2%至6.3%。該行預(yù)計(jì)，中國央行將會(huì)在本月下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，在未來半年，將會(huì)再下調(diào)存款準(zhǔn)備金率2次，每次0.5個(gè)百分點(diǎn)。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平則指出，盡管上半年公開市場投放力度加大，但主要受外匯占款持續(xù)減少的影響，基礎(chǔ)貨幣增速持續(xù)下降，3月末基礎(chǔ)貨幣余額同比增速-4.39%，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度負(fù)增長?；A(chǔ)貨幣增速下降是導(dǎo)致M2增速放緩的主要原因?？紤]到下半年M2增速有進(jìn)一步放緩的壓力，僅憑公開市場操作無法對(duì)沖外匯占款減少，加之準(zhǔn)備金率仍有調(diào)整空間，建議可以繼續(xù)適時(shí)適度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

王昕杰向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，“在全球普遍低利率甚至負(fù)利率，并且大多數(shù)股票估值也已大多反映其基本面的環(huán)境中，投資者面臨的重大挑戰(zhàn)是尋找可以提供潛在強(qiáng)勁回報(bào)的來源。”

渣打分析師稱，目前緩慢增長、通脹壓力有限的經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能會(huì)持續(xù)較長一段時(shí)間，并認(rèn)為這樣的前景正面臨日益上升的風(fēng)險(xiǎn)，無論是上行還是下行風(fēng)險(xiǎn)。

下半年更傾向美股資產(chǎn)

 2016年上半年，銀行理財(cái)市場在快速發(fā)展過程中，不同類型銀行呈現(xiàn)出不同的發(fā)展方向。其中，大型銀行對(duì)封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品表現(xiàn)出了明顯的“控規(guī)模、控收益”的態(tài)度，該類產(chǎn)品的規(guī)模增速有明顯的放緩，取而代之的是加快了凈值化轉(zhuǎn)型的腳步，即使較難迅速完成凈值化轉(zhuǎn)型，也會(huì)優(yōu)先向開放式預(yù)期收益型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

浦發(fā)銀行財(cái)富管理部副總經(jīng)理于志良在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，在近兩年“資產(chǎn)荒”的背景下，銀行理財(cái)也在向凈值型轉(zhuǎn)型，凈值型產(chǎn)品的可投資標(biāo)的相對(duì)較多。于志良透露，目前浦發(fā)的凈值型理財(cái)產(chǎn)品的占比已經(jīng)約占20%左右。

此外，由于受到債市收益持續(xù)走低、理財(cái)成本倒掛、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難尋等多重因素的影響，委外投資成為銀行理財(cái)市場關(guān)注的熱點(diǎn)。針對(duì)這一熱潮，銀監(jiān)會(huì)雖然沒有出臺(tái)正式的文件，但也采取了防患于未然的措施。

于志良對(duì)此表示，目前浦發(fā)也有嘗試做一些包括PE在內(nèi)的委外產(chǎn)品，但“占比非常小”。“從銀行本身來講，給客戶的印象是相對(duì)穩(wěn)健的，雖然近年來一直在講‘打破剛兌’，但銀行無論考慮收益還是責(zé)任，對(duì)投資標(biāo)的的把控還是比較嚴(yán)格的。”

從2016年上半年結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的整體表現(xiàn)來看，中資銀行與外資銀行在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上存在一定的差異。其中，中資銀行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品普遍表現(xiàn)為收益率較低且波動(dòng)范圍較小，但不會(huì)出現(xiàn)虧損的情況；而外資銀行的產(chǎn)品設(shè)計(jì)中則大幅提高投向衍生品的比重，因此其產(chǎn)品出現(xiàn)的虧損的可能性更大，但相對(duì)的其收益的上限也更高，充分反映了高風(fēng)險(xiǎn)高收益的邏輯。

“具體而言，上半年，我們對(duì)于債券的青睞度一直上升。”王昕杰進(jìn)一步解釋，債券通常只被看作對(duì)沖波動(dòng)的工具，該行看好的子類別“美國投資級(jí)企業(yè)債”在年初以及英國退歐公投之后的市場波動(dòng)中表現(xiàn)出色。

“不過，我們相信債券在更溫和的環(huán)境中可能會(huì)積極提供回報(bào)，在此情況下高收益?zhèn)⑿屡d市場美元主權(quán)債、亞洲企業(yè)債可能表現(xiàn)出色。”王昕杰同時(shí)指出，鑒于2016年下半年前景不確定，相信持有投資級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別更高的債券的組合是明智之舉。

“相比年初，我們對(duì)于股票的選擇性大大加強(qiáng)。”王昕杰表示，“我們偏好美國股票。雖然從盈利和利潤率這些基本面指標(biāo)來看，歐洲股票更勝一籌，但市場回調(diào)之際美國股票可能會(huì)表現(xiàn)領(lǐng)先；亞洲方面，我們看好印度和韓國。不過，放眼全球各行業(yè)，下半年更愈加青睞防御性板塊。”