交行首席經(jīng)濟學家連平：下半年人民幣繼續(xù)承壓 或降準1~2次

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習記者 張壽林    

每經(jīng)實習記者  張壽林

交通銀行近日發(fā)布的《2016年下半年中國宏觀經(jīng)濟金融展望報告》指出，下半年我國依然面臨資金流出壓力，資本流動短期波動仍然較大，但資本外流規(guī)模將有所收窄。

報告首先對全球和我國宏觀經(jīng)濟做出展望，預計2016年全球經(jīng)濟增速為3.2%，我國經(jīng)濟增長在6.7%左右。

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平在解讀報告時稱，美聯(lián)儲年內(nèi)仍有加息可能，人民幣若再度降息，可能承受新的較大的貶值壓力，預計下半年基準利率調整仍為謹慎，不會輕易使用。但為了減少對沖外匯占款，預計下半年存款準備金率可能適度小幅下調1~2次，每次調50個基點。

連平告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，對外直接投資保持高速增長，將帶來流出資金大于流入資金的情形，直接投資或出現(xiàn)逆差。

英國經(jīng)濟未來可能明顯下降

報告分析指出，受勞動力參與率和非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長瓶頸影響，下半年美聯(lián)儲加息預期弱化，但美元有望保持階段性強勢。報告認為，如能延續(xù)去年的周期波動，2016年美國GDP同比增速則有望達到2.5%以上。

“歐洲經(jīng)濟從前兩年的負增長、零增長，到了百分之一點幾的增長。”連平預計2016年歐元區(qū)的經(jīng)濟增速可達1.9%。他還指出，三駕馬車同顯疲弱成為制約日本經(jīng)濟復蘇的直接因素。

報告判斷，2016年全球經(jīng)濟增速為3.2%。其中發(fā)達國家經(jīng)濟增長2%，新興市場經(jīng)濟體和發(fā)展中國家經(jīng)濟增長4.3%。

報告關注了英國脫歐公投對英國和歐盟經(jīng)濟增長帶來的影響。認為英國的脫歐成本不容低估。

連平指出，倫敦作為歐洲和全球金融中心的地位將受到嚴重挑戰(zhàn)，部分外資機構將重新尋求在歐盟其他成員國發(fā)展業(yè)務；英國進出口貿(mào)易將受到一定沖擊；失去歐盟單一市場，英國的投資吸引力將日益減弱；未來五年內(nèi)，英國經(jīng)濟可能明顯減速，經(jīng)濟結構趨于單一，抗風險能力下降。對于歐盟而言，英國脫歐推動歐盟趨向保守封閉，將削弱歐盟的國際地位和影響力，歐盟一體化形象也將受到?jīng)_擊，歐盟的預算能力將受到較大制約。

中國CPI上行壓力減小

對于國內(nèi)經(jīng)濟形勢，報告指出，經(jīng)濟仍存下行壓力，外需走弱，受此影響，企業(yè)對未來市場需求預期偏謹慎，民間投資持續(xù)下滑，制造業(yè)投資增速可能下行至3.5%左右。不過基建投資全年增速預計在20%左右。

連平認為，年初以來工業(yè)企業(yè)利潤增速止跌回正，企業(yè)整體經(jīng)營狀況有所改善，預計全年工業(yè)增加值增長6%，“經(jīng)濟增長總體上呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)的態(tài)勢。”

報告預測，下半年大宗商品價格持續(xù)明顯上行的可能性較低。貨幣流動性對物價的抬升作用在上半年已經(jīng)顯現(xiàn)，下半年CPI上行壓力減小，全年漲幅在2%左右。

國務院發(fā)展研究中心研究員張立群在報告會上指出，中國經(jīng)濟增速下降的態(tài)勢基本穩(wěn)住，從目前的就業(yè)形勢來看，經(jīng)濟增速不宜繼續(xù)降低。

連平判斷，2016年經(jīng)濟增速在6.7%左右，二、三、四季度經(jīng)濟增速分別為6.7%、6.7%、6.6%，全年經(jīng)濟出現(xiàn)L型運行拐點的可能性較大。報告同時指出，結構轉型在多個層面逐漸顯現(xiàn)，第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重提升至56%以上，預計“十三五”期間潛在經(jīng)濟增速可能位于6%~7.5%的水平。

下半年或降準1～2次

報告判斷，下半年，我國仍面臨資本流出壓力，資本流動短期波動仍然較大。總體來看，2016年，資本外流規(guī)模將有所收窄。

     連平表示，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的實施、資本和金融賬戶開放的推進，以及中國企業(yè)“走出去”加快，我國的對外直接投資將保持快速增長，并將超過外國來華直接投資。

     連平告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“對外直接投資的高速增長，導致流出資金大于流入資金”，直接投資或將迎來由順差轉向逆差的分水嶺。預計下半年我國資本和金融賬戶逆差為2000億美元左右。他同時表示，中國經(jīng)濟增速大幅下降的可能性不大，經(jīng)常賬戶仍將保持一定規(guī)模的順差。

報告指出，受國際金融市場波動加大、市場避險情緒上升及資本外流等影響，下半年，人民幣對美元匯率仍面臨貶值壓力。但人民幣匯率雙向波動逐漸被市場接受，央行持續(xù)加強宏觀審慎管理，合理引導市場預期，人民幣單邊貶值預期減弱。

在社會融資方面，報告分析指出，表外融資持續(xù)規(guī)范收縮，直接融資發(fā)展受來自市場信用風險上升的壓力較大。預計2016年全年社會融資規(guī)模達到17萬億元左右，其中新增信貸約12.5萬億元。下半年M2增速在基數(shù)效應影響下降至12.5%以下。市場利率和貸款利率在信用風險增加的背景下進一步下降受到制約。

    連平分析認為，美聯(lián)儲年內(nèi)仍有加息可能，人民幣若再度降息，可能承受新的較大的貶值壓力，預計下半年基準利率調整仍為謹慎，不會輕易使用。但為對沖外匯占款減少，預計下半年存款準備金率可能適度小幅下調1~2次，每次調50個基點。