郭廣昌上海鋼聯(lián)資本術(shù)：投3690萬 套現(xiàn)4.77億仍控股

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 夏冰 孫嘉夏    

每經(jīng)記者 夏冰 孫嘉夏

這或許會(huì)讓外界再一次嘆服郭廣昌的投資眼光！2007年以初始3690萬元的成本，拿下上海鋼聯(lián)（300226，SZ）這家鋼鐵電商60%的股份，郭廣昌控股的興業(yè)投資在這家創(chuàng)業(yè)板上市公司身上可謂賺得盆滿缽滿。

7年的等待后，興業(yè)投資于2014年6月間數(shù)次減持，套現(xiàn)約4.77億元。最新的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，亞東廣信科技發(fā)展有限公司持有興業(yè)投資100%股權(quán)，郭廣昌則持有前者64.45%股權(quán)，系公司實(shí)際控制人。

但這位商界巨鱷在資本市場(chǎng)獲得豐厚投資回報(bào)的同時(shí)，上海鋼聯(lián)在業(yè)績(jī)上卻出現(xiàn)連續(xù)下滑，距離他為公司設(shè)計(jì)的宏大目標(biāo)越來越遠(yuǎn)。

對(duì)郭廣昌來說，這是一場(chǎng)完美的資本運(yùn)作，投資3690多萬，收益套現(xiàn)4.77億元而且仍然對(duì)上市公司控股。但上海鋼聯(lián)（300226，SZ）糟糕的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，卻可能讓中小股東們非常心塞。

2011年，上海鋼聯(lián)于創(chuàng)業(yè)板上市時(shí)，郭廣昌曾希望公司成為我國(guó)最具國(guó)際影響力的大宗商品生產(chǎn)、交易、需求數(shù)據(jù)等市場(chǎng)信息供應(yīng)商和電子商務(wù)服務(wù)商。但事實(shí)是，上海鋼聯(lián)在致力于搶占市場(chǎng)份額營(yíng)收猛增的同時(shí)，凈利潤(rùn)卻節(jié)節(jié)下滑。

2011年公司上市后，2012年開始扣非后凈利潤(rùn)就連年下滑，終至2015年扣非后凈利潤(rùn)虧損2.55億元。

大虧之后，上海鋼聯(lián)選擇聯(lián)姻港股上市公司慧聰網(wǎng)，雙方高層多次于公開場(chǎng)合表示，將繼續(xù)致力于深耕B2B領(lǐng)域。

根據(jù)已經(jīng)披露的重大資產(chǎn)重組預(yù)案，上海鋼聯(lián)作價(jià)20.80億元收購(gòu)知行銳景，并最終將把中關(guān)村在線收入囊中，后者被認(rèn)為是IT類垂直行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。同時(shí)，交易各方對(duì)標(biāo)的公司的業(yè)績(jī)承諾為2016年度、2017年度、2018年度凈利潤(rùn)分別不低于1.3億元、1.69億元和2.197億元。

然而，2015年，知行銳景僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4295.44萬元。2016年1至2月，知行銳景凈利潤(rùn)僅有49.77萬元。距離達(dá)到業(yè)績(jī)承諾標(biāo)準(zhǔn)，知行銳景似乎仍有著不小的距離。

多個(gè)概念支撐 業(yè)績(jī)不漲股價(jià)漲

與業(yè)績(jī)表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比的是，包裹著“互聯(lián)網(wǎng)+”、“電商”等多重?zé)衢T概念的上海鋼聯(lián)，在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)卻令人咋舌。

2015年5月12日，上海鋼聯(lián)股價(jià)最高上摸至157.95元，成為不折不扣的明星股。

如今，上海鋼聯(lián)選擇了與慧聰網(wǎng)聯(lián)姻、收購(gòu)中關(guān)村在線，其股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)復(fù)牌后或許將再次引起關(guān)注。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理上海鋼聯(lián)的歷史，上市伊始，上海鋼聯(lián)以運(yùn)營(yíng)“我的鋼鐵”網(wǎng)而聞名，被認(rèn)為是國(guó)內(nèi)最大的以鋼鐵及相關(guān)行業(yè)信息服務(wù)為基礎(chǔ)的電子商務(wù)運(yùn)營(yíng)商。

當(dāng)時(shí)，上海鋼聯(lián)是郭廣昌投資涉及TMT產(chǎn)業(yè)的唯一絕對(duì)控股企業(yè)，郭廣昌將上海鋼聯(lián)未來發(fā)展定位為：我國(guó)最具國(guó)際影響力的大宗商品生產(chǎn)、交易、需求數(shù)據(jù)等市場(chǎng)信息供應(yīng)商和電子商務(wù)服務(wù)商，公司將打造三大平臺(tái)，即大宗商品資訊平臺(tái)、大宗商品交易平臺(tái)和大宗商品研究平臺(tái)。

根據(jù)億邦動(dòng)力的調(diào)查報(bào)告，2008年，“我的鋼鐵”網(wǎng)收入規(guī)模超過中國(guó)化工網(wǎng)，在我國(guó)行業(yè)垂直類B2B網(wǎng)站中排名第一。截至2010年8月25日，“我的鋼鐵”網(wǎng)的網(wǎng)站頁面訪問量、網(wǎng)站用戶量、網(wǎng)站訪問時(shí)間、網(wǎng)站流量等主要指標(biāo)最近三月平均排名在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中穩(wěn)居第一位。2010年，“我的鋼鐵”網(wǎng)收入達(dá)到了1.228億元。

2010年，上海鋼聯(lián)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.607億元，扣非后凈利潤(rùn)2367.89萬元。

2011年，上海鋼聯(lián)于創(chuàng)業(yè)板上市。同年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.50億元，扣非后凈利潤(rùn)3237.15萬元。

但上市僅一年后，公司業(yè)績(jī)即告“變臉”，2012年，上海鋼聯(lián)在營(yíng)收猛增172.66%達(dá)到9.54億元的情況下，扣非后凈利潤(rùn)卻下降14.36%，僅有2772.23萬元。

2013年半年報(bào)顯示，公司當(dāng)時(shí)經(jīng)營(yíng)情況仍舊沒有改善，扣非后凈利潤(rùn)為1065.26萬元，同比下降了38.762%。但在當(dāng)年7月，搭上了“互聯(lián)網(wǎng)”、“電商”概念的上海鋼聯(lián)股價(jià)卻一飛沖天，7月1日，上海鋼聯(lián)收盤于8.59元，在7月2日、7月9日兩天漲停后，上海鋼聯(lián)從7月11日開始連續(xù)4天漲停，至7月24日盤中曾最高上漲至21.25元，此后雖然稍有回落，但上海鋼聯(lián)仍是當(dāng)時(shí)最耀眼的明星股票。

至2013年9月，上海鋼聯(lián)的股價(jià)站上了30元。

經(jīng)過一番調(diào)整后，上海鋼聯(lián)在2014年初再次啟動(dòng)。2014年1月30日，公司股價(jià)最高達(dá)到了55.83元，一個(gè)月后的2月24日，股價(jià)最高上摸至60.94元。

只是，上海鋼聯(lián)2013年年報(bào)顯示，營(yíng)收15.53億元，同比增長(zhǎng)62.73%，但扣非后凈利潤(rùn)為1393.95萬元，同比下降了49.72%。2014年，公司扣非后凈利潤(rùn)再次下降23.44%，為1067.24萬元。

上海鋼聯(lián)將這一年稱為公司發(fā)展大宗商品電子商務(wù)的關(guān)鍵一年，公司稱，基于前期對(duì)鋼鐵電商的持續(xù)探索及取得的成果提出了建設(shè)線上線下一體化的電商生態(tài)體系，致力于打造交易閉環(huán)。

此外，除了繼續(xù)大力發(fā)展鋼鐵在線交易平臺(tái)——鋼銀平臺(tái)，也開始建設(shè)集合支付結(jié)算、倉儲(chǔ)、物流、數(shù)據(jù)、金融服務(wù)的服務(wù)體系，并致力于推動(dòng)各個(gè)平臺(tái)的無縫對(duì)接、通融發(fā)展，形成完整的電商生態(tài)體系。

也是在2014年年底，公司股價(jià)再次一路上漲，最高一度漲至85.46元。

2015年，上海鋼聯(lián)的股價(jià)最終在“創(chuàng)業(yè)板牛市”、“互聯(lián)網(wǎng)+”熱潮的裹挾下，于5月達(dá)到了157.95元。

大宗商品版“阿里巴巴”的愿景

在上海鋼聯(lián)股價(jià)一浪高過一浪的上漲中，旗下的鋼銀電商平臺(tái)被認(rèn)為起到了重要作用：這一集合了電商、互聯(lián)網(wǎng)、金融等多個(gè)熱門概念的平臺(tái)，給予了資本市場(chǎng)無限的想象空間。

但這一平臺(tái)卻接連被爆出通過交易員走單、控制大客戶等方式來提升銷量做高交易量。有媒體報(bào)道稱，2013年11月5日，鋼銀平臺(tái)成交量為1118.24噸，至2014年7月17日，成交量已經(jīng)上漲到6.75萬噸。

伴隨著市場(chǎng)質(zhì)疑的，是公司董事長(zhǎng)朱軍紅喊出了“要將上海鋼聯(lián)打造成為大宗商品交易市場(chǎng)的‘阿里巴巴’”的口號(hào)，這更讓資本市場(chǎng)感到振奮。

隨后，并不令人意外的事情發(fā)生。

2014年6月5日上海鋼聯(lián)公告興業(yè)投資和朱軍紅的減持計(jì)劃。其中興業(yè)投資擬在未來6個(gè)月內(nèi)減持?jǐn)?shù)量不超過1200萬股，朱軍紅擬在未來6個(gè)月內(nèi)減持?jǐn)?shù)量不超過248.63萬股。

上市之前，上海鋼聯(lián)第一大股東為興業(yè)投資，持股52.92%，后者股東為上海廣信科技發(fā)展有限公司持股90%、上海復(fù)星高新技術(shù)發(fā)展有限公司持股10%，公司實(shí)際控制人為郭廣昌。

興業(yè)投資拿下的上海鋼聯(lián)股份來自于2007年1月，當(dāng)時(shí)，興業(yè)投資以總計(jì)3690萬元的代價(jià)，拿下了上海鋼聯(lián)60%的股份。

IPO后，興業(yè)投資持股比例則降至39.69%，公司董事長(zhǎng)朱軍紅持股比例為8.29%。

在2014年6月10日至2014年6月12日，興業(yè)投資累計(jì)減持上海鋼聯(lián)600萬股，朱軍紅累計(jì)減持2486000股。粗略計(jì)算，興業(yè)投資此次套現(xiàn)約2.34億元，朱軍紅套現(xiàn)約9700萬元。

2014年6月17日至6月18日，興業(yè)投資再次減持5518555股，套現(xiàn)約2.43億元。

兩次套現(xiàn)約4.77億元，興業(yè)投資早已收回當(dāng)初投資成本。

隨后在2014年12月底，興業(yè)投資和朱軍紅再次拋出了減持計(jì)劃。兩名股東表示減持所得資金的稅后凈額將全部用于支持上海鋼聯(lián)電商生態(tài)體系的發(fā)展，其中60%的資金計(jì)劃用于增資上海鋼聯(lián)控股子公司鋼銀電商，40%資金計(jì)劃投入電商生態(tài)體系中的倉儲(chǔ)、物流等板塊。

2014年12月，2015年3月，興業(yè)投資和朱軍紅繼續(xù)多次減持。

外界對(duì)于上海鋼聯(lián)在無業(yè)績(jī)支撐的情況下股價(jià)瘋漲、股東高位減持的質(zhì)疑聲也始終未斷。

生意社鋼鐵分社主編何杭生認(rèn)為，撮合交易模式被廣泛復(fù)制，為了爭(zhēng)奪客戶資源，市場(chǎng)潮流就是為了交易流水而補(bǔ)貼客戶的方式。而上海鋼聯(lián)旗下的鋼銀電商也是產(chǎn)業(yè)鏈中的典型代表，它的優(yōu)勢(shì)在于積累了龐大的客戶群體，只是為了不流失客戶而被迫進(jìn)行補(bǔ)貼。

巨虧之下，上海鋼聯(lián)的新“故事”又已開始。這一次，上海鋼聯(lián)選擇從港股上市公司慧聰網(wǎng)（08292，HK）手中拿下中關(guān)村在線，并描述公司轉(zhuǎn)向B2B2.0的美好前景。

在同壁資本聯(lián)合創(chuàng)始人韓正輝看來，A股整體估值水平高于港股，中關(guān)村在線從港股轉(zhuǎn)移至A股，長(zhǎng)期而言有利于資產(chǎn)估值水平的提升。另一方面，上海鋼聯(lián)是中國(guó)鋼鐵行業(yè)最大的資訊+電商平臺(tái)，中關(guān)村在線是中國(guó)IT領(lǐng)域最大的資訊+電商平臺(tái)。內(nèi)生性增長(zhǎng)缺乏根基之際，外延式并購(gòu)成為必然選擇。

對(duì)話實(shí)錄

上海鋼聯(lián)董秘：隨著交易規(guī)模擴(kuò)大 盈利能力將充分體現(xiàn)

針對(duì)上海鋼聯(lián)當(dāng)前的業(yè)績(jī)狀況和下一步動(dòng)作，6月27日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）采訪了上海鋼聯(lián)董秘游紹誠(chéng)。以下為對(duì)話實(shí)錄：

NBD：公司從2012開始，扣非凈利潤(rùn)開始連續(xù)下滑，公司認(rèn)為如何才能扭轉(zhuǎn)這種局面

游紹誠(chéng)：凈利潤(rùn)連續(xù)下滑，主要是由于公司近年來持續(xù)致力于打造涵蓋信息資訊、交易、倉儲(chǔ)、物流及金融的大宗商品生態(tài)體系。建設(shè)大宗商品生態(tài)體系并形成閉環(huán)，需要投入大量的人力、物力和財(cái)力。公司在職員工數(shù)量由2012年末的926人快速增加至2015年末的1486人，導(dǎo)致公司人力成本支出大幅增加；人員增加勢(shì)必需要更大的辦公場(chǎng)所，公司計(jì)提的折舊費(fèi)用因此由2012年度的710.24萬元增加至2015年度的1541.39萬元；財(cái)務(wù)費(fèi)用由2012年度的-58.38萬元增加至2015年度的1961.62萬元。就鋼銀電商交易平臺(tái)而言，2012年-2015年平臺(tái)交易規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，鋼材交易服務(wù)收入由2012年度的7.56億元大幅增加至2015年度的211.95億元。為快速搶占市場(chǎng)份額、擴(kuò)大平臺(tái)交易規(guī)模、提升平臺(tái)品牌影響力，現(xiàn)階段鋼銀電商平臺(tái)交易服務(wù)業(yè)務(wù)采取低價(jià)或免費(fèi)的銷售策略，因此其盈利能力目前尚未得到全面體現(xiàn)。未來，隨著鋼銀電商平臺(tái)交易規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大、品牌影響力進(jìn)一步提升、市場(chǎng)話語權(quán)進(jìn)一步增強(qiáng)，鋼銀電商平臺(tái)的盈利能力將得以充分體現(xiàn)；資訊、交易、倉儲(chǔ)、物流及金融生態(tài)體系形成完整閉環(huán)，資源得以進(jìn)一步整合、協(xié)同、融通，盈利點(diǎn)將不斷涌現(xiàn)，公司盈利能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。

NBD：公司認(rèn)為如何才能實(shí)現(xiàn)中國(guó)最具國(guó)際影響力的大宗商品生產(chǎn)交易需求等市場(chǎng)信息供應(yīng)商和電子服務(wù)商這一目標(biāo)？

游紹誠(chéng)：2015年上海鋼聯(lián)基于打造鋼銀電商交易平臺(tái)，構(gòu)建大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)閉環(huán)而進(jìn)行了重大戰(zhàn)略布局，階段性產(chǎn)生了一定的虧損，事實(shí)證明這一戰(zhàn)略舉措是正確的，目前，上海鋼聯(lián)商業(yè)模式更加成熟，鋼銀電商平臺(tái)交易量實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)，尤其是今年3月10日，寄售交易峰值創(chuàng)新紀(jì)錄達(dá)14.6萬噸，已穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位；公司一季度己實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，并保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。2015年，公司榮獲由中國(guó)電子商務(wù)協(xié)會(huì)B2B行業(yè)分會(huì)組織評(píng)選的中國(guó)B2B企業(yè)品牌影響力百?gòu)?qiáng)榜（2015）第三名、中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)三角發(fā)展論壇頒發(fā)的2015中國(guó)（長(zhǎng)三角）最具投資價(jià)值上市公司。

圍繞公司發(fā)展戰(zhàn)略，上海鋼聯(lián)將發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)優(yōu)勢(shì)、大數(shù)據(jù)和品牌優(yōu)勢(shì)、創(chuàng)新平臺(tái)模式和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，逐步構(gòu)筑以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的網(wǎng)絡(luò)綜合資訊、上下游行業(yè)研究、專家團(tuán)隊(duì)咨詢、電商交易平臺(tái)、智能化云倉儲(chǔ)、信息化物流、供應(yīng)鏈金融為一體的互聯(lián)網(wǎng)大宗商品閉環(huán)生態(tài)圈。

NBD：請(qǐng)介紹一下，股東減持后，投入公司的資金具體用在了什么地方？除了展示股東支持這一形象之外，還起到了哪些具體的作用？

游紹誠(chéng)：為支持上海鋼聯(lián)的業(yè)務(wù)發(fā)展，盡快實(shí)現(xiàn)上海鋼聯(lián)在大宗商品領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，公司控股股東上海興業(yè)投資發(fā)展有限公司將其減持上海鋼聯(lián)股票所得資金全部用于上海鋼聯(lián)大宗商品生態(tài)體系的建設(shè)，其中：向上海鋼聯(lián)提供免息借款4.5億元，投資上海鋼聯(lián)物聯(lián)網(wǎng)有限公司4.9億元?？毓晒蓶|的資金支持，有效緩解了上海鋼聯(lián)現(xiàn)階段的資金壓力，為公司未來長(zhǎng)足發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。