網(wǎng)貸平臺挖掘票據(jù)保單業(yè)務(wù) 質(zhì)押資產(chǎn)趨向“標準化”？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱丹丹    

◎每經(jīng)記者 朱丹丹

近年來，在出現(xiàn)兌付危機之后，“酒，樹，珊瑚，大蒜……”等成了部分P2P平臺的抵債物，這不禁讓人聯(lián)想到以古董文玩、藝術(shù)品、珠寶、海鮮等作為質(zhì)押標的的網(wǎng)貸平臺。

實際上，一直以來，相比商業(yè)匯票、票據(jù)、存單質(zhì)押、保單質(zhì)押等標準化金融資產(chǎn)，藝術(shù)品、古董文玩等非標準化資產(chǎn)的質(zhì)押融資飽受爭議。

“P2P平臺作為以互聯(lián)網(wǎng)為載體的資金信息中介，正在把過去線下各類投融資渠道和方式集中到線上，來撮合資金供給者和需求者的資金需求。而融資方在借款時需要提供擔保物來提高征信，其中既包括那些傳統(tǒng)金融機構(gòu)操作的標準化資產(chǎn)，也包括五花八門的非標準化資產(chǎn)?！便y率網(wǎng)分析師閆博鍇坦言。

同時，《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在行業(yè)風(fēng)險不斷暴露的背景下，目前P2P平臺的質(zhì)押品也逐漸出現(xiàn)兩種趨勢，一種是商業(yè)匯票、存單、保單等金融資產(chǎn)；一種是實物質(zhì)押回歸傳統(tǒng)，比如房產(chǎn)、汽車。

對此，不少業(yè)內(nèi)人士分析指出，票據(jù)等金融資產(chǎn)是屬于易于復(fù)制的標準化資產(chǎn)，加之通常由金融機構(gòu)或者符合資質(zhì)的企業(yè)發(fā)行，比較規(guī)范，所以值得P2P平臺深掘。不過，標準化資產(chǎn)收益整體相對較低。而P2P平臺未來要做的是將非標化資產(chǎn)客觀、透明、公正地展示到投資者面前。

實物質(zhì)押在回歸傳統(tǒng)

從票據(jù)、存單、股權(quán)質(zhì)押、租賃收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，到珠寶黃金質(zhì)押、古董藝術(shù)品質(zhì)押……P2P行業(yè)創(chuàng)新可謂層出不窮。

不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，以珠寶黃金、古董藝術(shù)品作為質(zhì)押品的P2P產(chǎn)品，從推出之時就飽受“估值難，價格不透明”等爭議。相比而言，以票據(jù)、存單、保單等標準化金融資產(chǎn)作為質(zhì)押品的網(wǎng)貸業(yè)務(wù)發(fā)展得越來越快。

比如，“民生易貸”于2014年7月15日正式運營，其首發(fā)上線的兩個系列5款產(chǎn)品，便為主打票據(jù)質(zhì)押融資的“e票通系列”和主打銀行定期存單的“如意3號系列”。同年，開鑫貸也推出商業(yè)承兌匯票質(zhì)押產(chǎn)品“商票貸”，保單質(zhì)押型產(chǎn)品“保鑫匯”等。

對此，開鑫貸總經(jīng)理周治翰分析指出，標準化產(chǎn)品的市場認可度要高于非標準化產(chǎn)品。標準化產(chǎn)品通常由金融機構(gòu)或者符合資質(zhì)的企業(yè)發(fā)行，產(chǎn)品金額、期限、收益水平、征信措施等比較規(guī)范。同時，標準化產(chǎn)品一般有相應(yīng)的轉(zhuǎn)讓機制，產(chǎn)品的流動性比較好。因此，金融機構(gòu)或者企業(yè)在投資某一類資產(chǎn)時，首選的往往是相對標準化的產(chǎn)品，這就為P2P平臺未來引入機構(gòu)投資者提供了可能。

值得注意的是，并也不是所有金融資產(chǎn)都先天就適合作為質(zhì)押資產(chǎn)，比如股權(quán)質(zhì)押。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，去年以來，部分P2P平臺開展股權(quán)質(zhì)押項目。以恒泰證券旗下的恒普金融為例，其多數(shù)投資標的為股權(quán)質(zhì)押項目，質(zhì)押標的公司則以主板上市公司和新三板公司為主。

今年3月份，因為新三板企業(yè)楓盛陽所質(zhì)押股權(quán)的股價跌破質(zhì)押作價，恒普金融的一款理財項目也受牽連。

不少人士坦言，實際上，新三板市場整體流動性堪憂，如果以新三板股權(quán)作為質(zhì)押，風(fēng)險還是比較明顯的。

此外，除了金融資產(chǎn)不斷創(chuàng)新之外，實物質(zhì)押也在回歸傳統(tǒng)的房產(chǎn)、汽車等。

標準化資產(chǎn)會成趨勢？

在部分非標準化資產(chǎn)遭受爭議的情況下，對于P2P等互金平臺來說，標準化資產(chǎn)會成為趨勢？

“未來，P2P平臺是否會對接更多的標準化資產(chǎn)，是由國內(nèi)金融市場所決定的，并不是由行業(yè)自身意愿所決定的。一方面，標準化資產(chǎn)資源更多被傳統(tǒng)金融機構(gòu)所掌握，這是P2P平臺難以觸及的，P2P行業(yè)操作的更多是那些沒有被分層、不被銀行等金融機構(gòu)認可的非標資產(chǎn)。”閆博鍇在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，另一方面，標準化資產(chǎn)收益整體偏低，對于選擇P2P平臺的投資者來說，是否具有吸引力也是個疑問，如在相似的收益下，投資者會更傾向于銀行為代表的傳統(tǒng)金融機構(gòu)，特別是行業(yè)處于監(jiān)管真空的初級階段。

盈燦咨詢高級研究員張葉霞也分析指出，目前，P2P網(wǎng)貸行業(yè)中對接票據(jù)的平臺較多，也有一些平臺設(shè)有保單質(zhì)押類投融資產(chǎn)品。對接這類資產(chǎn)的產(chǎn)品安全性相對較高，但收益率偏低，且平臺這塊業(yè)務(wù)的利潤普遍偏低，目前不及個人信貸資產(chǎn)熱度高。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，目前，P2P網(wǎng)貸平臺票據(jù)產(chǎn)品綜合收益率普遍在8%左右，保單質(zhì)押類的產(chǎn)品收益率在6%左右，而個人信貸資產(chǎn)產(chǎn)品在12%左右，甚至更高。

周治翰亦坦言，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺在開發(fā)相對標準化的產(chǎn)品時，首先要注意風(fēng)控，有的這類產(chǎn)品可能經(jīng)過包裝，平臺一定要嚴格審查底層資產(chǎn)，控制產(chǎn)品發(fā)行額度；其次，在合規(guī)方面，即使與符合資質(zhì)的金融機構(gòu)合作，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺在涉足標準化產(chǎn)品時，也不能違規(guī)突破關(guān)于合格投資人的各項規(guī)定。

實際上，不難發(fā)現(xiàn)，目前大部分P2P平臺操作的更多是非標資產(chǎn)。

“P2P平臺未來要做的應(yīng)是搭建好投資者與融資者兩端的資金借貸橋梁作用，將非標化資產(chǎn)客觀、透明、公正地展示到投資者面前，提供給借貸雙方更多的選擇?！遍Z博鍇表示。

亦有業(yè)內(nèi)人士曾坦言，P2P就是將市場上的毛細血管中許許多多還不被銀行等金融機構(gòu)認可的非標資產(chǎn)努力做成標準化資產(chǎn)，從而搭起投資者與融資者（或融資的中小微企業(yè)）之間的資金借貸過程。