財(cái)政部：仍有舉債空間 政府可階段性加杠桿

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健    

每經(jīng)記者 胡健 

5月26日，財(cái)政部網(wǎng)站掛出一篇《財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人就政府債務(wù)問(wèn)題答記者問(wèn)》。 

這位負(fù)責(zé)人表示，總體來(lái)看，我國(guó)政府債務(wù)仍有一定舉債空間。為落實(shí)中央“去杠桿”的改革任務(wù)，政府可以階段性加杠桿，支持企業(yè)逐步“去杠桿”。 

他說(shuō)，按照新修訂的預(yù)算法，適度加大國(guó)債和地方政府債券發(fā)行規(guī)模，是政府依法規(guī)范加杠桿的重要舉措，可以避免全社會(huì)債務(wù)收縮對(duì)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。隨著全社會(huì)的杠桿水平逐步下降，政府的杠桿也可以逐步釋放。  

我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控

截至2015年末，納入預(yù)算管理的中央政府債務(wù)10.66萬(wàn)億元，地方政府債務(wù)16萬(wàn)億元，兩項(xiàng)合計(jì)，全國(guó)政府債務(wù)26.66萬(wàn)億元，占GDP的比重為39.4%。 

財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，加上地方政府或有債務(wù)，即政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)和可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)，按照2013年6月審計(jì)署匡算的平均代償率20%估算，2015年全國(guó)政府債務(wù)的負(fù)債率將上升到41.5%左右。 

“上述債務(wù)水平低于歐盟60%的預(yù)警線(xiàn)，也低于當(dāng)前主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家水平（如日本超過(guò)200%、美國(guó)超過(guò)120%、法國(guó)120%左右、德國(guó)80%左右、巴西100%左右）。”財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。 

他同時(shí)說(shuō)道，目前，我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。以國(guó)際通用的債務(wù)率（債務(wù)余額/綜合財(cái)力）指標(biāo)衡量，2015年地方政府債務(wù)率為89.2%，低于國(guó)際通行警戒值。 

另外，與發(fā)生債務(wù)危機(jī)的國(guó)家不同，我國(guó)地方政府債務(wù)形成了大量與債務(wù)相對(duì)應(yīng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為償債保障，加上未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)我國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持中高速增長(zhǎng)，也為債務(wù)償還提供了根本保障。  

近年來(lái)，財(cái)政部一直也在監(jiān)測(cè)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況。據(jù)這位負(fù)責(zé)人介紹，當(dāng)前地方政府債務(wù)管理存在的問(wèn)題包括：地方政府償債能力總體有所下降，局部地區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所上升；地方政府違法或變相舉債擔(dān)保仍有發(fā)生；不規(guī)范的PPP模式等。 

“對(duì)這些問(wèn)題，有關(guān)部門(mén)正在督促地方和相關(guān)金融機(jī)構(gòu)采取措施加以解決。”該負(fù)責(zé)人表示。   

“開(kāi)前門(mén)、堵后門(mén)”一直是地方債務(wù)的管理方向。財(cái)政部印發(fā)一般債券和專(zhuān)項(xiàng)債券預(yù)算管理辦法，調(diào)整政府收支分類(lèi)科目，在2016年全國(guó)預(yù)算草案中全面反映地方政府債務(wù)情況，指導(dǎo)地方分別在2016年預(yù)算草案和預(yù)算調(diào)整方案中反映政府債務(wù)情況，主動(dòng)接受各級(jí)人大監(jiān)督。  

中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有杠桿適度提升空間 

2015年，全國(guó)人大批準(zhǔn)新增地方政府債券6000億元。2016年，全國(guó)人大批準(zhǔn)新增地方政府債務(wù)限額11800億元，比上年增加5800億元。 

在財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人看來(lái)，發(fā)行新增地方政府債券落實(shí)了中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“積極的財(cái)政政策要加大力度”、“階段性提高財(cái)政赤字率”的要求。新增債券資金為地方“穩(wěn)增長(zhǎng)”提供了有力支持。  

政府加杠桿與“三去一降一補(bǔ)”中的去杠桿是否矛盾？財(cái)稅專(zhuān)家李文海告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，中國(guó)高杠桿率集中體現(xiàn)在企業(yè)負(fù)債率高，尤其是一些產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)和傳統(tǒng)制造業(yè)，這直接導(dǎo)致它們財(cái)務(wù)壓力大，在工業(yè)通縮未明顯好轉(zhuǎn)的背景下，償息成本高。 

“政府方面，此前的地方政府隱形負(fù)債問(wèn)題更多體現(xiàn)是不透明的暗箱風(fēng)險(xiǎn)，而非真正意義上的高杠桿和無(wú)騰挪空間。”李文海認(rèn)為，目前財(cái)政部已經(jīng)開(kāi)始妥善處理和緩解地方債務(wù)的潛藏風(fēng)險(xiǎn)，并控制住了局面。

財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，發(fā)行地方政府債券置換存量債務(wù)，是依法規(guī)范存量債務(wù)管理的重要措施，對(duì)經(jīng)濟(jì)下行期間避免地方債領(lǐng)域出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)起到了關(guān)鍵作用。  

2015年，財(cái)政部下達(dá)了三批置換債券額度共3.2萬(wàn)億元，總體來(lái)看置換工作推進(jìn)有序平穩(wěn)。按既定政策安排，2016年繼續(xù)發(fā)行地方政府債券置換存量債務(wù)。

一位不愿具名的專(zhuān)家告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有杠桿適度提升空間。今后一段時(shí)間加杠桿的目的，就是以時(shí)間換空間，通過(guò)穩(wěn)增長(zhǎng)來(lái)去杠桿。 

他分析說(shuō)，從政府加杠桿到擴(kuò)大投資再到產(chǎn)能過(guò)剩這個(gè)邏輯鏈條并非嚴(yán)謹(jǐn)，擴(kuò)大投資并不必然導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩、重復(fù)建設(shè)。實(shí)際上，沒(méi)有投資就沒(méi)有供給，也就沒(méi)有消費(fèi)，當(dāng)下優(yōu)化投資主體，改善投資結(jié)構(gòu)，提高投資效率是加杠桿的關(guān)鍵。