機(jī)構(gòu)最愛這兩家公司 四維圖新迎182人龐大調(diào)研團(tuán)

上周（5月16日—20日），市場維持震蕩走勢，深市約149家公司披露機(jī)構(gòu)調(diào)研記錄。相較此前VR、特斯拉等熱門概念競受追捧，近兩周以來，機(jī)構(gòu)將注意力更多投向深究上市公司基本面。

行業(yè)方面，上周機(jī)構(gòu)調(diào)研多集中于電氣部件與設(shè)備（16家）、工業(yè)機(jī)械（14家）和電子元件（9家）。個股方面，比亞迪、四維圖新最受機(jī)構(gòu)“寵愛”。前者上周在機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次上摘冠；后者則于機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)量上居首。

比亞迪一周6迎機(jī)構(gòu)登門

上周，比亞迪發(fā)布了6份調(diào)研文檔，包括5份中文和1份英文報告。特別是5月18日，前后4批機(jī)構(gòu)拜訪公司坪山總部，其中包括多家知名外資機(jī)構(gòu)如BNPParibas（法國巴黎銀行）、Schroders(施羅德)、HSBC（匯豐銀行)、MooreCapital（摩爾資本）等。

比亞迪一直深受外資機(jī)構(gòu)青睞。今年以來，公司累計接待18批次機(jī)構(gòu)調(diào)研。其中，外資銀行、基金公司為調(diào)研主力。據(jù)比亞迪5月19日在投資者關(guān)系互動平臺上透露，“股神”巴菲特2008年開始投資比亞迪，截至目前仍無減持計劃。

機(jī)構(gòu)關(guān)注要點聚焦于“新能源汽車騙補(bǔ)”事件影響，以及公司新能源汽車產(chǎn)銷情況。上周有媒體報道稱，工信部、財政部、科技部和發(fā)改委針對新能源汽車騙補(bǔ)的調(diào)查結(jié)果將于近期公布。對此，機(jī)構(gòu)紛紛詢問政府調(diào)查新能源騙補(bǔ)事宜，是否會對公司銷量產(chǎn)生影響？

比亞迪認(rèn)為，去年新能源汽車騙補(bǔ)主要在商用車領(lǐng)域，尤其集中在6-8米巴士領(lǐng)域，而公司去年未生產(chǎn)6-8米巴士，不存在騙補(bǔ)行為。國家調(diào)查和打擊騙補(bǔ)行為，有利于將一部分不合格廠商排除在行業(yè)外，有利于行業(yè)本身的發(fā)展。此外，防止騙補(bǔ)可以讓補(bǔ)貼資金流向有實際市場競爭力和領(lǐng)先技術(shù)水平的企業(yè)，對優(yōu)勢領(lǐng)先企業(yè)有積極推動作用。

調(diào)研記錄顯示，2016年第一季度，據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，比亞迪新能源汽車銷量約1.8萬輛，國內(nèi)市場份額約30%。下半年，隨著更多城市補(bǔ)貼政策的出臺和比亞迪新車型的上市，公司預(yù)計銷量和市場份額均將進(jìn)一步提升，并稱2017年比亞迪新能源汽車有望繼續(xù)保持快速增長。公司還表示，新能源汽車政府補(bǔ)貼逐年下降不會影響公司銷量。

此外，在汽車電子業(yè)務(wù)方面，比亞迪稱將在2016新能源汽車上搭載盲區(qū)監(jiān)測、車道保持、車道偏離預(yù)警等技術(shù)。

四維圖新迎龐大調(diào)研團(tuán)

5月17日，停牌逾兩月、新發(fā)布重組方案的四維圖新，接待了中信證券、海通證券、國信證券、中歐基金、銀河基金、從容投資、星石投資等113家證券、基金公司和知名私募、共計182人組成的龐大調(diào)研團(tuán)。這是今年公司第二次迎接機(jī)構(gòu)登門。

調(diào)研中，四維圖新首先介紹公司重組情況?？偨?jīng)理程鵬表示，收購杰發(fā)科技后，公司在后裝市場可迅速獲得大量用戶，增加用戶粘性。后續(xù)公司將在多個領(lǐng)域開展布局，包括高級駕駛輔助系統(tǒng)、智能語音識別系統(tǒng)、自動駕駛系統(tǒng)、大數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)及深度學(xué)習(xí)系統(tǒng)。

在四維圖新作價逾38億元的收購方案中，PE（市盈率）將近7倍，且采用大量現(xiàn)金收購，機(jī)構(gòu)關(guān)心在目前監(jiān)管環(huán)境下是否存在問題。公司財務(wù)總監(jiān)唐偉解釋，證監(jiān)會比較關(guān)注并購中的估值問題，但要考慮公司所處行業(yè)及項目具體情況，不能用一個市盈率要求所有行業(yè)，杰發(fā)科技未來幾年市盈率處于合理水平，且賬上存在一定的現(xiàn)金，目前架構(gòu)系按行業(yè)監(jiān)管要求設(shè)置。

值得注意的是，此次定增收購中，騰訊產(chǎn)業(yè)基金擬參與認(rèn)購1.8億元，騰訊產(chǎn)業(yè)基金目前持有四維圖新10.96%的股份，為公司第二大股東。公司介紹，目前與騰訊在多領(lǐng)域展開合作，包括聯(lián)合開發(fā)、數(shù)據(jù)共享等。

機(jī)構(gòu)還關(guān)心無人駕駛領(lǐng)域的情況。四維圖新表示，在該領(lǐng)域，公司的中長期計劃是推出自動駕駛芯片，目前與國外廠商還存在差距。此外，作為導(dǎo)航電子地圖龍頭企業(yè)，公司表示，制作地圖和無人駕駛都是從傳感到計算，技術(shù)層面區(qū)別不大。

公司上周三在投資者關(guān)系互動平臺上透露，公司在高精度地圖領(lǐng)域已做重大投入和規(guī)劃，同時已和國內(nèi)外主流車廠初步開展了基于高精度地圖自動駕駛的廣泛深入討論和合作。