老鄭說(shuō)匯：美元漸入佳境 理由越漲越足

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

美元最近漲勢(shì)相當(dāng)明顯，截至周五，美元在九個(gè)交易日中僅一天下跌，其余均漲。美元這波強(qiáng)勢(shì)起初是受美聯(lián)儲(chǔ)官員意外強(qiáng)硬支撐，后期才是由包括零售數(shù)據(jù)在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)支撐。本周焦點(diǎn)是4月CPI數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲(chǔ)上次利率會(huì)議紀(jì)要，毫無(wú)疑問(wèn)，美元能否延續(xù)漲勢(shì)將極大地取決于這兩個(gè)因素。

零售數(shù)據(jù)推升美元

美元這兩周呈明顯反彈態(tài)勢(shì)，起初是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)官員一味釋放強(qiáng)硬信號(hào)，但上周五開(kāi)始轉(zhuǎn)為因零售等重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)支撐而漲，即美元的上漲漸漸由虛入實(shí)。截至昨日17時(shí)15分，美元指數(shù)暫報(bào)94.550點(diǎn)，離上周五盤(pán)中高點(diǎn)94.845點(diǎn)并不太遠(yuǎn)。

本月上旬時(shí)段，美聯(lián)儲(chǔ)有許多官員接二連三表示支持年內(nèi)加息兩次的觀點(diǎn)，完全無(wú)視5月6日公布的疲弱的4月非農(nóng)數(shù)據(jù)，顯得極度反常。由于發(fā)表這種觀點(diǎn)的官員人數(shù)太多且口氣堅(jiān)決，當(dāng)時(shí)超跌的美元大幅反彈，甚至一度出現(xiàn)六連陽(yáng)走勢(shì)。該輪漲勢(shì)一直持續(xù)至上周二，上周三美元才偶然下跌，但周四起再次接連上漲。

上周五，美國(guó)公布4月零售銷(xiāo)售月率增加1.3%，創(chuàng)一年來(lái)最優(yōu)增速，優(yōu)于預(yù)期0.8%的增速，更遠(yuǎn)優(yōu)于3月-0.3%的增速；4月PPI月率上漲0.2%，是連跌兩個(gè)月后的首次上漲，只是漲幅仍低于預(yù)期的0.3%；5月，密西根大學(xué)消費(fèi)信心指數(shù)由4月的89驟升至95.8，為去年6月以來(lái)新高，遠(yuǎn)高于預(yù)期的89.5。零售等數(shù)據(jù)提振美元無(wú)疑，也使得美聯(lián)儲(chǔ)官員偏強(qiáng)硬講話(huà)不再顯得特別奇怪。

美國(guó)是個(gè)最正宗的消費(fèi)型國(guó)家，零售數(shù)據(jù)向好通常意味著經(jīng)濟(jì)不弱，且就業(yè)環(huán)境較好，也意味著未來(lái)通脹容易提升。所有這些因素，應(yīng)皆有利于美聯(lián)儲(chǔ)更早加息。

本周走勢(shì)看CPI

本周美元焦點(diǎn)自然是將于本周二公布的4月CPI數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)此頗為樂(lè)觀，因多數(shù)市場(chǎng)人士相信該數(shù)值將由3月的環(huán)比上漲0.1%進(jìn)一步上升至環(huán)比上漲0.3%。

不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)通常關(guān)心CPI的核心數(shù)據(jù)，且為年率，因?yàn)楦菀着c其2.0%的通脹目標(biāo)作對(duì)比。目前市場(chǎng)多數(shù)人相信，周二公布的美國(guó)4月核心CPI年率或?qū)⑸蠞q2.2%，稍稍不如3月2.3%的上漲量。

不過(guò)，萬(wàn)一最終公布的核心CPI年率數(shù)值高于2.3%，那么美聯(lián)儲(chǔ)6月加息幾率就會(huì)變大，這種情況下美元很可能大漲。

此外，本周三，歐元區(qū)亦將公布CPI數(shù)據(jù)，該因素在性質(zhì)上對(duì)美元的影響雖屬間接，但實(shí)際上力度很大。

考慮到匯率走勢(shì)不能僅看經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，還得看一些非經(jīng)濟(jì)因素，比如美國(guó)會(huì)否對(duì)部分新興市場(chǎng)發(fā)動(dòng)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)，從油價(jià)最近的持續(xù)上漲態(tài)勢(shì)來(lái)看，美國(guó)針對(duì)俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭(zhēng)已暫告段落，所以這部分因素可暫不考慮。又比如美國(guó)本土政治因素，今年最大焦點(diǎn)當(dāng)然就是11月的總統(tǒng)大選。假發(fā)政客們過(guò)度批評(píng)對(duì)手貨幣貶值，這將對(duì)美元走勢(shì)不利。不過(guò)，這個(gè)因素很難量化，投資者僅需時(shí)時(shí)關(guān)注即可，不必因這個(gè)單一因素作出特別重大的投資決策。

除物價(jià)數(shù)據(jù)外，美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周三下午（北京時(shí)間周四凌晨）將公布的4月份利率會(huì)議紀(jì)要，顯然這將是影響美元的重要因素。不過(guò)，這個(gè)因素高度難測(cè)，投資者無(wú)須預(yù)調(diào)立場(chǎng)，若屆時(shí)美元又上漲，不妨?xí)簳r(shí)減持多單，以防止美聯(lián)儲(chǔ)再度出其不意。

今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)其實(shí)已屢屢出其不意了，這么說(shuō)其實(shí)還是客氣的，說(shuō)其故意耍弄市場(chǎng)可能也不算過(guò)。如果說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)或其他美國(guó)官員、甚至美國(guó)政儲(chǔ)有老鼠倉(cāng)，恐怕也并非絕無(wú)可能。

澳元仍呈弱勢(shì)

澳元本周一稍漲，但最近一連四周均走軟。本周一同上時(shí)間，澳元暫報(bào)0.7288美元，如果從4月21日高點(diǎn)算起，迄今共調(diào)整了十八個(gè)交易日，累計(jì)跌幅近6%。

澳元這波弱勢(shì)先是屬于自然調(diào)整，但其后與5月初澳央行利率會(huì)議出人意料地宣布降息相關(guān)。利率顯然是貨幣幣值的重要影響因素，特別是澳元這種傳統(tǒng)上的高息貨幣。

既往利率政策大多已在匯率中消化，或至少部分消化，所以其后投資者對(duì)澳央行后續(xù)傾向便相當(dāng)留神。本周二上午澳央行將公布5月降息會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要，這份紀(jì)要所受關(guān)注程度顯然重于以往。假如澳央行會(huì)議紀(jì)要強(qiáng)烈暗示進(jìn)一步降息，澳元弱勢(shì)恐仍將延續(xù)。

除會(huì)議紀(jì)要外，本周有可能影響澳元走勢(shì)的因素還包括本周三將公布的薪資價(jià)格指數(shù)，以及本周四將公布的澳洲就業(yè)指標(biāo)。本周澳洲的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均比較重要，所以除非與預(yù)期出入有限，一般就會(huì)明顯左右澳元走勢(shì)。

由澳元圖形看，若上述因素均中性，其多半還將下跌，因?yàn)槠瘢脑牙塾?jì)調(diào)整了四周（之前漲了14周），技術(shù)上一般都會(huì)"奔五"，下檔強(qiáng)支撐一般在0.70美元左右，投資者可適度參考。