逾50家壽險(xiǎn)公司償付能力下滑 個(gè)別險(xiǎn)企萬能險(xiǎn)現(xiàn)金流壓力測試為負(fù)值

“償二代”監(jiān)管體系下的最新壽險(xiǎn)公司償付能力充足率已經(jīng)出爐。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，62家壽險(xiǎn)公司在中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會官網(wǎng)披露的償付能力報(bào)告顯示，有51家公司的償付能力出現(xiàn)下滑，占已披露公司的八成，其中有2家公司為負(fù)值，償付能力充足率上升或持平的險(xiǎn)企僅占17.7%。

數(shù)據(jù)顯示，綜合償付能力充足率在300%以上的壽險(xiǎn)公司有16家；200%-300%的有25家；100%-200%的有19家，100%以下的有2家。其中，償付能力充足率在100%-200%的公司中，不少為此前萬能險(xiǎn)銷售較激進(jìn)的險(xiǎn)企。

首季度

償付能力上升險(xiǎn)企不足兩成

中國保監(jiān)會在2012年年初發(fā)布《中國第二代償付能力監(jiān)管制度體系建設(shè)規(guī)劃（簡稱償二代）》，2015年2月份，償二代正式發(fā)布并進(jìn)入實(shí)施過渡期。2016年一季度起，“償二代”監(jiān)管體系正式實(shí)施。

償二代以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向，這使得不同風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)對資本金的要求出現(xiàn)了顯著的變化，在“償二代”下，市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)在壽險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)中占據(jù)了較大比重，尤其是權(quán)益類投資的風(fēng)險(xiǎn)因子相比之前大幅提高。

償二代也暴露了掩蓋在償一代體系下的風(fēng)險(xiǎn)因子。事實(shí)上，在償二代試運(yùn)行階段有不少險(xiǎn)企曾表示，償二代的實(shí)施會提高公司的償付能力充足率。而實(shí)際情況是，償二代施行后的首季，僅有不足兩成的壽險(xiǎn)公司償付能力上升或持平，上升的公司包括利安人壽、中美聯(lián)泰大都會、泰康人壽、君康人壽、信泰人壽、珠江人壽、國華人壽、華夏人壽等，持平的公司包括有合眾人壽、太保壽險(xiǎn)、平安人壽等。

值得注意的是，在償二代的相關(guān)情景壓力測試下，部分險(xiǎn)企的萬能險(xiǎn)賬戶由于中短存續(xù)期新政、滿期給付和退保支出較大等原因，在未來1個(gè)、2個(gè)季度現(xiàn)金流出現(xiàn)負(fù)值。

某壽險(xiǎn)公司表示，在基本情景和壓力情景2下，公司整體凈現(xiàn)金流是大于0的，不存在流動性風(fēng)險(xiǎn)，但是公司萬能保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在未來1個(gè)、2個(gè)季度凈現(xiàn)金流小于0，主要原因?yàn)槲磥韮蓚€(gè)季度公司有大量萬能保險(xiǎn)退保，但是公司停售了中短存續(xù)期萬能保險(xiǎn)產(chǎn)品，導(dǎo)致新契約保費(fèi)收入較少。如果出現(xiàn)現(xiàn)金流問題，公司擁有大量的優(yōu)質(zhì)流動資產(chǎn)可以變現(xiàn)，支持滿期、退保等各項(xiàng)給付。

渤海人壽也表示，在未來期間，在基本情景、壓力情景下預(yù)計(jì)凈現(xiàn)金流為負(fù)值，主要原因是公司目前銷售主要險(xiǎn)種是中短期產(chǎn)品，由于中短存續(xù)期產(chǎn)品新政策，公司無法再銷售中短存續(xù)期產(chǎn)品，并預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度公司的退保壓力增加，導(dǎo)致未來季度公司新業(yè)務(wù)現(xiàn)金流無法彌補(bǔ)退保支出。為進(jìn)一步增強(qiáng)公司實(shí)力，抵御流動性風(fēng)險(xiǎn)，公司一季度進(jìn)行了增資，且資本金已經(jīng)到公司賬戶。

英大泰和人壽提到，當(dāng)采用保監(jiān)會必測壓力情景1時(shí)，傳統(tǒng)賬戶和萬能賬戶都出現(xiàn)了負(fù)的凈現(xiàn)金流；當(dāng)采用保監(jiān)會必測壓力情景2時(shí)，傳統(tǒng)賬戶和萬能賬戶都出現(xiàn)了負(fù)的凈現(xiàn)金流；當(dāng)采用自測壓力情景1時(shí)，傳統(tǒng)賬戶和萬能賬戶均出現(xiàn)了負(fù)的凈現(xiàn)金流；當(dāng)采用自測壓力情景2時(shí)，傳統(tǒng)賬戶和萬能賬戶均出現(xiàn)了負(fù)的凈現(xiàn)金流。除此以外，其他情景下的賬戶對應(yīng)的凈現(xiàn)金流狀況良好。

某壽險(xiǎn)公司亦表示，公司在基準(zhǔn)情景下的現(xiàn)金流較充裕，未來3年均有較多的現(xiàn)金流入，但在壓力情景1下存在一定的缺口，主要是由于本次壓力測試情景非常嚴(yán)格，新業(yè)務(wù)壓力情景由上年度的50%調(diào)降到20%，極大增加了現(xiàn)金流壓力，且不允許公司資產(chǎn)出售相應(yīng)資產(chǎn)，故凈現(xiàn)金流為負(fù)。

應(yīng)對之策：

增流動性、促新業(yè)務(wù)、防退保

中短存續(xù)期產(chǎn)品新政、償二代等諸多因素增加了個(gè)別險(xiǎn)企現(xiàn)金流出現(xiàn)斷裂的機(jī)率。據(jù)媒體報(bào)道，行業(yè)內(nèi)部數(shù)據(jù)顯示，從趨勢來看，預(yù)計(jì)2016年人身險(xiǎn)滿期給付與退保金額或達(dá)1.1萬億元。其中，滿期給付或?qū)⑦_(dá)3000多億元，退保或達(dá)7000多億元。如何應(yīng)對突發(fā)的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)成為險(xiǎn)企風(fēng)控的關(guān)鍵。

《證券日報(bào)》記者對各公司管控現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的措施梳理發(fā)現(xiàn)，短期內(nèi)增強(qiáng)資產(chǎn)的流動性和可變現(xiàn)性、優(yōu)化資產(chǎn)配置、促進(jìn)新業(yè)務(wù)發(fā)展、防止退保等措施成為險(xiǎn)企的應(yīng)對之策。

吉祥人壽表示，針對可能出現(xiàn)的凈現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，公司提前做好流動性安排：一是加強(qiáng)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)考核，以保證公司新業(yè)務(wù)目標(biāo)達(dá)成，同時(shí)加強(qiáng)費(fèi)用預(yù)算管理；二是加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，有限控制風(fēng)險(xiǎn)較高的權(quán)益類資產(chǎn)投資比例，最大限度地降低權(quán)益類資產(chǎn)價(jià)格下降可能帶來的不利影響，增強(qiáng)可變現(xiàn)資產(chǎn)額度；三是在十分必要的情況下，審慎研究公司相應(yīng)賬戶投資組合中可供出售的投資品種，遵循能及時(shí)出售且對公司投資收益影響較小的原則，在預(yù)先計(jì)劃下出售相關(guān)資產(chǎn)來緩解、消除凈現(xiàn)金流為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)；四是密切關(guān)注退保時(shí)間，加強(qiáng)退保率監(jiān)控。

同樣，英大泰和人壽表示，當(dāng)某期間出現(xiàn)負(fù)的凈現(xiàn)金流時(shí)，公司擬采用以下三種方法對現(xiàn)金流缺口進(jìn)行彌補(bǔ)：一是利用流動性管理工具；二是賣出現(xiàn)有資產(chǎn)，包括權(quán)益類資產(chǎn)、固收類資產(chǎn)等，根據(jù)流動性情況，優(yōu)先賣出權(quán)益類資產(chǎn)；三是利用賣出回購金融資產(chǎn)短期融資解決當(dāng)期的現(xiàn)金流缺口。

提前退出非戰(zhàn)略性項(xiàng)目也成為險(xiǎn)企緩解現(xiàn)金流緊張的一種方法。富德生命人壽應(yīng)對流動性風(fēng)險(xiǎn)的措施為：在現(xiàn)金流出現(xiàn)缺口時(shí)，為維持公司現(xiàn)金流，控制現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，公司將持續(xù)對資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化，盤活存量資產(chǎn)，在特殊情況下，可以提前退出非戰(zhàn)略性持有的項(xiàng)目，以滿足公司現(xiàn)金流需求，確保公司的流動性。

長效機(jī)制：

風(fēng)控建設(shè)+股東溝通

短期的應(yīng)對措施能助險(xiǎn)企渡過難關(guān)，但建立長期有效的風(fēng)控制度更為關(guān)鍵。《證券日報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，各壽險(xiǎn)公司試圖通過加強(qiáng)負(fù)債匹配管理、增強(qiáng)與股東的溝通等方式建立風(fēng)控長效機(jī)制。

太保壽險(xiǎn)表示，公司從多維度應(yīng)對可能出現(xiàn)的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。一是加強(qiáng)日常現(xiàn)金流管理，對現(xiàn)金進(jìn)行預(yù)算管理，確保有充足的流動性履行各項(xiàng)支付義務(wù)；二是制定業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃、銷售新產(chǎn)品和開展各項(xiàng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)活動前，考慮公司流動性狀況，評估其對公司流動性的影響；三是制定投資策略和投資計(jì)劃時(shí)，考慮公司流動性狀況，評估投資活動對公司流動性水平的影響；四是加強(qiáng)融資管理，以用合理的成本及時(shí)獲取資金，滿足流動性需求；五是密切關(guān)注可能引發(fā)流動性風(fēng)險(xiǎn)的重大事件，包括非正常的集中退保、預(yù)期的大規(guī)模滿期或者生存金給付等事件。

制定風(fēng)險(xiǎn)績效考核方案也是險(xiǎn)企的一種應(yīng)對之策。華夏人壽表示，總公司風(fēng)險(xiǎn)管理部擬定了方案，在產(chǎn)品銷售、產(chǎn)品管理等業(yè)務(wù)部門的考核指標(biāo)中，風(fēng)險(xiǎn)管理制度健全性、遵循有效性相關(guān)指標(biāo)的權(quán)重不低于20%；在財(cái)會、投資、精算等職能部門的考核指標(biāo)中，風(fēng)險(xiǎn)管理制度健全性、遵循有效性相關(guān)指標(biāo)的權(quán)重不低于30%；在風(fēng)險(xiǎn)管理部門的考核指標(biāo)中，風(fēng)險(xiǎn)管理制度健全性、遵循有效性相關(guān)指標(biāo)的權(quán)重不低于60%；在其他與風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)的職能部門的考核指標(biāo)中，風(fēng)險(xiǎn)管理制度健全性、遵循有效性相關(guān)指標(biāo)的權(quán)重不低于15%。

與股東建立長期良好溝通機(jī)制也頗為重要。天安人壽表示，公司將考慮將未來到期的資產(chǎn)現(xiàn)金流盡量投資于短期及流動性較好的資產(chǎn)，用于支付未來的現(xiàn)金流支出。同時(shí)，公司也與股東單位建立自己的溝通機(jī)制，以期股東單位在該公司業(yè)務(wù)發(fā)展的必要時(shí)點(diǎn)注入新的資本金，以保證公司具有充足的現(xiàn)金流和資本金，保證公司的業(yè)務(wù)順利發(fā)展。此外，公司建立了流動性應(yīng)急預(yù)案，若出現(xiàn)集中退?；驍D兌等極端不利情況，公司將按照資產(chǎn)流動性高低進(jìn)行變現(xiàn)及解決。