炒作已死，價(jià)值當(dāng)立！私募開(kāi)出弱勢(shì)行情“自救”良方

每經(jīng)編輯 楊建    

今年前4個(gè)月，上證指數(shù)跌幅達(dá)到16.98%。而私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，合計(jì)有3206只公布業(yè)績(jī)的股票策略私募產(chǎn)品平均收益率為-9.778%，僅有405只私募股票策略產(chǎn)品獲得正收益，占總數(shù)的12.63%，這意味著將近九成股票策略產(chǎn)品虧損。

對(duì)于如何把握后期“自救”，有私募表示，近期市場(chǎng)調(diào)整，個(gè)股分化明顯，殼公司遭受重創(chuàng)，績(jī)優(yōu)的消費(fèi)類(lèi)公司或受到市場(chǎng)資金的追捧，市場(chǎng)可能重回業(yè)績(jī)?yōu)橥醯臅r(shí)代。

每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）記者注意到，有私募寫(xiě)出段子：已經(jīng)消失了兩年的價(jià)值投資者們，瘸著腿，斷著臂，綁著繃帶陸續(xù)地從“死人”堆里爬了出來(lái)，白酒連，醫(yī)藥排，食品營(yíng)，三三兩兩地集結(jié)在死去的TMT師的尸體旁邊，望著不遠(yuǎn)處剛被導(dǎo)彈炸飛的殼牌旅的殘肢斷臂，滿(mǎn)是傷疤的臉上擠出了剛毅的笑容，嘶啞著喊出，“炒作已死，價(jià)值當(dāng)立！”

股票私募產(chǎn)品遭重創(chuàng)

據(jù)每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）記者了解，4月，市場(chǎng)并未延續(xù)3月的反彈行情，而是在3000點(diǎn)位置震蕩徘徊，全月滬深300指數(shù)窄幅微跌1.91%。今年前4個(gè)月，上證指數(shù)跌幅達(dá)到16.98%，股票私募產(chǎn)品也遭遇重創(chuàng)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在上述405只取得正收益的產(chǎn)品中，收益率超過(guò)10%的只有60只。而截至4月底，表現(xiàn)最好的是創(chuàng)勢(shì)翔投資旗下的國(guó)創(chuàng)基金，今年以來(lái)收益率為121.85%。

每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）記者了解到，創(chuàng)勢(shì)翔曾是兩屆私募冠軍，掌門(mén)人黃平信奉“創(chuàng)新型價(jià)值投資”，從去年9月就開(kāi)始布局中小市值“殼股”，并連續(xù)舉牌2家中小市值個(gè)股。其旗下的國(guó)創(chuàng)基金，因押注“重組個(gè)股廣博股份”而暴賺。

寶哥發(fā)現(xiàn)，廣博股份在2015年9月3日停牌重組。公司在2016年2月16日發(fā)布公告稱(chēng)，擬不超過(guò)3.3億美元購(gòu)買(mǎi)匯元通100%股權(quán)。不過(guò)，該股自2月16日復(fù)牌以來(lái)，截至2016年2月24日，連續(xù)7個(gè)一字板漲停，截至2月25日，創(chuàng)出階段性新高35.6元。

此外，“藍(lán)海一號(hào)”位居第二，今年以來(lái)的收益率為117.8%。藍(lán)海韜略資本投資總監(jiān)蘇思通也可謂趨勢(shì)高手，空倉(cāng)躲過(guò)年初大跌，在市場(chǎng)階段反彈中靈活操作取得豐厚收益。

另外，天璣財(cái)富4號(hào)、長(zhǎng)江資管瀚豐1號(hào)收益率均超過(guò)50%。與此形成鮮明對(duì)比的是，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月收益整體為負(fù)的股票策略產(chǎn)品有2791只，其中收益在-40%以上的有26只；前4個(gè)月的收益在-10%以上的產(chǎn)品有1538只，其中有430只產(chǎn)品前4個(gè)月收益在-20%以上，有6只產(chǎn)品比較嚴(yán)重，跌幅均超過(guò)50%。

而在4月單月的排名中，排名靠前的股票策略產(chǎn)品凈值都不高，很多都是前期凈值回撤較多，在4月份的反彈行情中凈值快速提升，有的剛回到1元左右。其中就包括新價(jià)值羅偉廣旗下的多只產(chǎn)品。據(jù)了解，羅偉廣旗下的粵財(cái)信托-新價(jià)值8號(hào)以20.99%的月度收益位居排行榜的第五名。此外還有新價(jià)值成長(zhǎng)一期A(yíng)、黃金優(yōu)選二期八號(hào)、五號(hào)、七號(hào)、六號(hào)、九號(hào)、一號(hào)、三號(hào)等產(chǎn)品在4月份的月度收益均在9%以上。

不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士告訴每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）記者：

羅偉廣旗下這些產(chǎn)品在前期凈值回撤較為厲害，可能更多的是其抓住了4月份有并購(gòu)重組預(yù)期的個(gè)股行情，使得凈值回升較快。

據(jù)了解，羅偉廣此前在二級(jí)市場(chǎng)大量舉牌，這些被舉牌的股票市值小、質(zhì)地不差，但所處行業(yè)有轉(zhuǎn)型壓力，有些個(gè)股還具有殼資源的稟賦。

2016年一季度的最新數(shù)據(jù)顯示，羅偉廣舉繼續(xù)持有包括科恒股份、大東海A、科斯伍德、天興儀表、天廣消防等個(gè)股。就目前成果來(lái)看，被舉牌個(gè)股在4月份市場(chǎng)表現(xiàn)不凡，有的進(jìn)行并購(gòu)，有的停牌。其中科恒股份作價(jià)4.5億元購(gòu)買(mǎi)浩能科技90%的股權(quán)，加碼鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈而在復(fù)牌后三天上漲超27%。此外科斯伍德也處于停牌中。

目前投資策略是什么？

每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）記者注意到，有多位私募人士在朋友圈表示，目前私募業(yè)績(jī)不是很理想，今年以來(lái)收益為負(fù)的占多數(shù)，近期市場(chǎng)調(diào)整，板塊輪動(dòng)較快，個(gè)股分化明顯，殼公司遭受重創(chuàng)，如果剔除成長(zhǎng)的因素，醫(yī)藥、食品、飲料行業(yè)等大消費(fèi)行業(yè)，這些股票市盈率很低，業(yè)績(jī)也是常年穩(wěn)定，這類(lèi)績(jī)優(yōu)的消費(fèi)類(lèi)公司或受到市場(chǎng)資金的追捧，市場(chǎng)可能重回業(yè)績(jī)?yōu)橥醯臅r(shí)代；背后的邏輯是，首先是監(jiān)管政策出現(xiàn)微調(diào)，叫停部分行業(yè)并購(gòu)重組等傳聞，加之上周五中概股回歸可能被叫停傳聞，轉(zhuǎn)型股、殼資源短期風(fēng)險(xiǎn)偏好快速受壓，業(yè)績(jī)?yōu)橥醯臅r(shí)代或已來(lái)臨。

西藏琳瑯投資王琳表示，目前的策略就是等周線(xiàn)級(jí)別的指標(biāo)調(diào)整到低位，以其20多年投資A股的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，市場(chǎng)運(yùn)行基本上圍繞兩條線(xiàn)：一段時(shí)間以題材炒作為主；另一段時(shí)間以業(yè)績(jī)炒作為主。前面這波行情主要是以“中小創(chuàng)”為主的并購(gòu)市值管理推動(dòng)的題材為主，未來(lái)很大可能會(huì)以“業(yè)績(jī)＋成長(zhǎng)”為主線(xiàn)炒作。

廣州一位大型私募投資總監(jiān)也表示，未來(lái)資本市場(chǎng)將加大開(kāi)放，養(yǎng)老金入市以及加入MSCI市場(chǎng)都容易使資金流向容量更大的績(jī)優(yōu)股。在上周五，證監(jiān)會(huì)就境外投資者關(guān)心的QFII、RQFII名義持有問(wèn)題作出解答，也恰逢A股納入MSCI指數(shù)的考評(píng)前夕，背后透露出深意，去年6月美國(guó)明晟公司(MSCI)婉拒了A股納入新興市場(chǎng)指數(shù)的申請(qǐng)，主要是因?yàn)樵谫Y本管制、額度分配和收益權(quán)分配等仍存在問(wèn)題。而這三大技術(shù)障礙目前已基本清除，應(yīng)該說(shuō)，A股納入MSCI指數(shù)是確定的，不確定的只是何時(shí)納入。

A股納入MSCI，無(wú)疑將吸引巨額的增量資金入場(chǎng)，哪些個(gè)股將有機(jī)會(huì)呢？申萬(wàn)宏源的研究報(bào)告指出：首先是由于納入新興市場(chǎng)指數(shù)的A股需要反映市場(chǎng)整體特征，主要為大盤(pán)藍(lán)籌股票；此外是估值相對(duì)便宜的價(jià)值型成長(zhǎng)公司；第三是具有稀缺性的標(biāo)的，比如白酒、醫(yī)藥、消費(fèi)品，軍工、電力設(shè)備等；第四是具備估值優(yōu)勢(shì)的新經(jīng)濟(jì)行業(yè)可以適當(dāng)關(guān)注。

而前海旗隆基金代雪峰則指出，在目前弱市行情下，從過(guò)去10多年的周期來(lái)看，醫(yī)藥板塊的投資熱點(diǎn)層出不窮，從早期的新藥研發(fā)、大宗原料藥、中藥注射劑、重大疫情以及民營(yíng)醫(yī)院投資、精準(zhǔn)醫(yī)療等來(lái)看，出現(xiàn)了一批成長(zhǎng)性非常好的公司。從長(zhǎng)期投資價(jià)值來(lái)看，生物制藥類(lèi)公司的股價(jià)表現(xiàn)要明顯好于其他傳統(tǒng)子行業(yè)，這與國(guó)內(nèi)生物制藥細(xì)分行業(yè)起步比較晚、新技術(shù)層出不窮有很大的關(guān)系。

醫(yī)藥板塊的投資機(jī)會(huì)逐步從“藥”向“診”和“醫(yī)”轉(zhuǎn)變。“診”主要指的是病理檢測(cè)手段方面。近年來(lái)體外診斷發(fā)展迅速，無(wú)論從市場(chǎng)整體規(guī)模還是從人均使用量及檢查費(fèi)用占比來(lái)看，都有很大的發(fā)展空間；而醫(yī)療服務(wù)相對(duì)其他子行業(yè)是起步最晚的，前兩年二級(jí)市場(chǎng)可投資的標(biāo)的實(shí)在過(guò)于稀少。因此從中長(zhǎng)期來(lái)看，公立醫(yī)院改革將是醫(yī)藥板塊最有前景的投資方向。

此外，旗隆基金還看好血液制品生產(chǎn)企業(yè)。因?yàn)檠褐破穼儆谙∪辟Y源，而且當(dāng)前供需失衡的情況比較嚴(yán)重。血液制品屬于高度監(jiān)管行業(yè)，血漿站的審批一直較為嚴(yán)格，血液制品的供給量難以迅速增長(zhǎng)。在血液制品剛性需求大、行業(yè)技術(shù)壁壘高、監(jiān)管政策嚴(yán)、供給端漿源緊張的情況下，其價(jià)格有很大的提升空間。

編輯：何建川 審核：趙迪 終審：黃曉義

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