炒作已死，價值當(dāng)立！私募開出弱勢行情“自救”良方

每經(jīng)編輯 楊建    

今年前4個月，上證指數(shù)跌幅達(dá)到16.98%。而私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，合計有3206只公布業(yè)績的股票策略私募產(chǎn)品平均收益率為-9.778%，僅有405只私募股票策略產(chǎn)品獲得正收益，占總數(shù)的12.63%，這意味著將近九成股票策略產(chǎn)品虧損。

對于如何把握后期“自救”，有私募表示，近期市場調(diào)整，個股分化明顯，殼公司遭受重創(chuàng)，績優(yōu)的消費(fèi)類公司或受到市場資金的追捧，市場可能重回業(yè)績?yōu)橥醯臅r代。

每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者注意到，有私募寫出段子：已經(jīng)消失了兩年的價值投資者們，瘸著腿，斷著臂，綁著繃帶陸續(xù)地從“死人”堆里爬了出來，白酒連，醫(yī)藥排，食品營，三三兩兩地集結(jié)在死去的TMT師的尸體旁邊，望著不遠(yuǎn)處剛被導(dǎo)彈炸飛的殼牌旅的殘肢斷臂，滿是傷疤的臉上擠出了剛毅的笑容，嘶啞著喊出，“炒作已死，價值當(dāng)立！”

股票私募產(chǎn)品遭重創(chuàng)

據(jù)每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者了解，4月，市場并未延續(xù)3月的反彈行情，而是在3000點(diǎn)位置震蕩徘徊，全月滬深300指數(shù)窄幅微跌1.91%。今年前4個月，上證指數(shù)跌幅達(dá)到16.98%，股票私募產(chǎn)品也遭遇重創(chuàng)。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在上述405只取得正收益的產(chǎn)品中，收益率超過10%的只有60只。而截至4月底，表現(xiàn)最好的是創(chuàng)勢翔投資旗下的國創(chuàng)基金，今年以來收益率為121.85%。

每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者了解到，創(chuàng)勢翔曾是兩屆私募冠軍，掌門人黃平信奉“創(chuàng)新型價值投資”，從去年9月就開始布局中小市值“殼股”，并連續(xù)舉牌2家中小市值個股。其旗下的國創(chuàng)基金，因押注“重組個股廣博股份”而暴賺。

寶哥發(fā)現(xiàn)，廣博股份在2015年9月3日停牌重組。公司在2016年2月16日發(fā)布公告稱，擬不超過3.3億美元購買匯元通100%股權(quán)。不過，該股自2月16日復(fù)牌以來，截至2016年2月24日，連續(xù)7個一字板漲停，截至2月25日，創(chuàng)出階段性新高35.6元。

此外，“藍(lán)海一號”位居第二，今年以來的收益率為117.8%。藍(lán)海韜略資本投資總監(jiān)蘇思通也可謂趨勢高手，空倉躲過年初大跌，在市場階段反彈中靈活操作取得豐厚收益。

另外，天璣財富4號、長江資管瀚豐1號收益率均超過50%。與此形成鮮明對比的是，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年前4個月收益整體為負(fù)的股票策略產(chǎn)品有2791只，其中收益在-40%以上的有26只；前4個月的收益在-10%以上的產(chǎn)品有1538只，其中有430只產(chǎn)品前4個月收益在-20%以上，有6只產(chǎn)品比較嚴(yán)重，跌幅均超過50%。

而在4月單月的排名中，排名靠前的股票策略產(chǎn)品凈值都不高，很多都是前期凈值回撤較多，在4月份的反彈行情中凈值快速提升，有的剛回到1元左右。其中就包括新價值羅偉廣旗下的多只產(chǎn)品。據(jù)了解，羅偉廣旗下的粵財信托-新價值8號以20.99%的月度收益位居排行榜的第五名。此外還有新價值成長一期A、黃金優(yōu)選二期八號、五號、七號、六號、九號、一號、三號等產(chǎn)品在4月份的月度收益均在9%以上。

不過，有業(yè)內(nèi)人士告訴每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者：

羅偉廣旗下這些產(chǎn)品在前期凈值回撤較為厲害，可能更多的是其抓住了4月份有并購重組預(yù)期的個股行情，使得凈值回升較快。

據(jù)了解，羅偉廣此前在二級市場大量舉牌，這些被舉牌的股票市值小、質(zhì)地不差，但所處行業(yè)有轉(zhuǎn)型壓力，有些個股還具有殼資源的稟賦。

2016年一季度的最新數(shù)據(jù)顯示，羅偉廣舉繼續(xù)持有包括科恒股份、大東海A、科斯伍德、天興儀表、天廣消防等個股。就目前成果來看，被舉牌個股在4月份市場表現(xiàn)不凡，有的進(jìn)行并購，有的停牌。其中科恒股份作價4.5億元購買浩能科技90%的股權(quán)，加碼鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈而在復(fù)牌后三天上漲超27%。此外科斯伍德也處于停牌中。

目前投資策略是什么？

每經(jīng)投資寶（微信公眾號：mjtzb2）記者注意到，有多位私募人士在朋友圈表示，目前私募業(yè)績不是很理想，今年以來收益為負(fù)的占多數(shù)，近期市場調(diào)整，板塊輪動較快，個股分化明顯，殼公司遭受重創(chuàng)，如果剔除成長的因素，醫(yī)藥、食品、飲料行業(yè)等大消費(fèi)行業(yè)，這些股票市盈率很低，業(yè)績也是常年穩(wěn)定，這類績優(yōu)的消費(fèi)類公司或受到市場資金的追捧，市場可能重回業(yè)績?yōu)橥醯臅r代；背后的邏輯是，首先是監(jiān)管政策出現(xiàn)微調(diào)，叫停部分行業(yè)并購重組等傳聞，加之上周五中概股回歸可能被叫停傳聞，轉(zhuǎn)型股、殼資源短期風(fēng)險偏好快速受壓，業(yè)績?yōu)橥醯臅r代或已來臨。

西藏琳瑯投資王琳表示，目前的策略就是等周線級別的指標(biāo)調(diào)整到低位，以其20多年投資A股的經(jīng)驗來看，市場運(yùn)行基本上圍繞兩條線：一段時間以題材炒作為主；另一段時間以業(yè)績炒作為主。前面這波行情主要是以“中小創(chuàng)”為主的并購市值管理推動的題材為主，未來很大可能會以“業(yè)績＋成長”為主線炒作。

廣州一位大型私募投資總監(jiān)也表示，未來資本市場將加大開放，養(yǎng)老金入市以及加入MSCI市場都容易使資金流向容量更大的績優(yōu)股。在上周五，證監(jiān)會就境外投資者關(guān)心的QFII、RQFII名義持有問題作出解答，也恰逢A股納入MSCI指數(shù)的考評前夕，背后透露出深意，去年6月美國明晟公司(MSCI)婉拒了A股納入新興市場指數(shù)的申請，主要是因為在資本管制、額度分配和收益權(quán)分配等仍存在問題。而這三大技術(shù)障礙目前已基本清除，應(yīng)該說，A股納入MSCI指數(shù)是確定的，不確定的只是何時納入。

A股納入MSCI，無疑將吸引巨額的增量資金入場，哪些個股將有機(jī)會呢？申萬宏源的研究報告指出：首先是由于納入新興市場指數(shù)的A股需要反映市場整體特征，主要為大盤藍(lán)籌股票；此外是估值相對便宜的價值型成長公司；第三是具有稀缺性的標(biāo)的，比如白酒、醫(yī)藥、消費(fèi)品，軍工、電力設(shè)備等；第四是具備估值優(yōu)勢的新經(jīng)濟(jì)行業(yè)可以適當(dāng)關(guān)注。

而前海旗隆基金代雪峰則指出，在目前弱市行情下，從過去10多年的周期來看，醫(yī)藥板塊的投資熱點(diǎn)層出不窮，從早期的新藥研發(fā)、大宗原料藥、中藥注射劑、重大疫情以及民營醫(yī)院投資、精準(zhǔn)醫(yī)療等來看，出現(xiàn)了一批成長性非常好的公司。從長期投資價值來看，生物制藥類公司的股價表現(xiàn)要明顯好于其他傳統(tǒng)子行業(yè)，這與國內(nèi)生物制藥細(xì)分行業(yè)起步比較晚、新技術(shù)層出不窮有很大的關(guān)系。

醫(yī)藥板塊的投資機(jī)會逐步從“藥”向“診”和“醫(yī)”轉(zhuǎn)變。“診”主要指的是病理檢測手段方面。近年來體外診斷發(fā)展迅速，無論從市場整體規(guī)模還是從人均使用量及檢查費(fèi)用占比來看，都有很大的發(fā)展空間；而醫(yī)療服務(wù)相對其他子行業(yè)是起步最晚的，前兩年二級市場可投資的標(biāo)的實(shí)在過于稀少。因此從中長期來看，公立醫(yī)院改革將是醫(yī)藥板塊最有前景的投資方向。

此外，旗隆基金還看好血液制品生產(chǎn)企業(yè)。因為血液制品屬于稀缺資源，而且當(dāng)前供需失衡的情況比較嚴(yán)重。血液制品屬于高度監(jiān)管行業(yè)，血漿站的審批一直較為嚴(yán)格，血液制品的供給量難以迅速增長。在血液制品剛性需求大、行業(yè)技術(shù)壁壘高、監(jiān)管政策嚴(yán)、供給端漿源緊張的情況下，其價格有很大的提升空間。

編輯：何建川 審核：趙迪 終審：黃曉義

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