老鄭說匯：經(jīng)濟(jì)露疲態(tài) 美元連跌

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

近期美元備受壓力，其壓力既來自于日元等非美貨幣強(qiáng)勢，又來自于其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)低迷。由美元長期走勢看，其維持一年多的震蕩格局或已經(jīng)岌岌可危，本周五將公布的4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)應(yīng)可能是美元最后的救命稻草，可重點(diǎn)關(guān)注。

美元六連陰

上周三的美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議未對(duì)美元構(gòu)成太大壓力，但美元上周后半段仍暴跌，主因是日本央行利率會(huì)議意外強(qiáng)硬及美國自身經(jīng)濟(jì)資源疲弱。

在其他非美方面，因大宗商品強(qiáng)勢，近期一些風(fēng)險(xiǎn)幣種、商品幣種走勢相對(duì)較強(qiáng)，這對(duì)美元指數(shù)亦構(gòu)成些額外壓力。

在上述多重壓力下，美元指數(shù)上周竟然一連拉出了五根陰線，一周累計(jì)跌去2.21%至93.023點(diǎn)。本周一美元暫接著下跌，日線為連續(xù)第六根陰線。截至周一16：20，美元指數(shù)暫續(xù)跌0.13%至92.902點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)上周三利率會(huì)議未像往常一樣暗示中國或資源國經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)妨礙其加息進(jìn)程，所以該聲明屬于中性略偏強(qiáng)硬，不過美元仍因日元等非美幣種走強(qiáng)而跌，只是這樣的跌幅顯得有些過大，所以美元弱勢顯然就不能完全由非美的強(qiáng)勢來解釋了。

近期美國經(jīng)濟(jì)資源不佳，似乎暗示美國經(jīng)濟(jì)又有陷入衰退可能，所以這也是美元的重要壓力之一，可能該壓力還要大于日元的強(qiáng)勢。

上周四新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國第一季度GDP增速初值較去年第四季度明顯下滑，且不如預(yù)期，這對(duì)美元壓制極大。GDP數(shù)據(jù)具體數(shù)值為：美國第一季度GDP年化季率初值為增0.5%，預(yù)期為增0.7%，去年第四季度終值是增1.4%。

非農(nóng)將一錘定音

本周五將公布的美國4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是美國最重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，假如這個(gè)數(shù)據(jù)依然顯示美國經(jīng)濟(jì)低迷，那么非但美聯(lián)儲(chǔ)6月加息將毫無機(jī)會(huì)，就是年內(nèi)加息機(jī)會(huì)也會(huì)變得渺茫，如此美元本次下跌即被坐實(shí)，未來還可能錄得更大的跌幅。

美國每周都會(huì)公布的周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)今年來整體上呈現(xiàn)出震蕩走低的格局（亦即向好），雖然上周公布的最近一期數(shù)據(jù)稍有所惡化。這個(gè)初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)與非農(nóng)數(shù)據(jù)不能劃等號(hào)，卻有高度相關(guān)性，因此未來美國公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)仍有可能表現(xiàn)不錯(cuò)，所以也不排除美元在這個(gè)數(shù)據(jù)上找到支撐的機(jī)會(huì)。基于這個(gè)考慮，近期美元雖弱，投資者卻也不必過度殺跌，不如暫且扛著。

美元本輪牛市升至去年3月后即陷于停滯，其后于高位震蕩已經(jīng)長達(dá)一年多。美元目前匯率居于這一年多震蕩區(qū)間的下檔之處，甚至已相當(dāng)接近去年低點(diǎn)的92.621點(diǎn)，所以美元走勢似乎已有點(diǎn)不妙了。由一般技術(shù)分析角度看，假如去年低點(diǎn)有效失守，則美元本輪行情就將有終結(jié)的危險(xiǎn)。

不過就操作層面看，既然美元仍守在震蕩區(qū)間下沿，那么目前投資者的美元多單應(yīng)還可持有。當(dāng)然了，后市美元若有效跌破92.621點(diǎn)，屆時(shí)一般應(yīng)砍去部分或全部美元多倉。

日元強(qiáng)勢延續(xù)

上周四，日本央行利率會(huì)議結(jié)果較市場預(yù)期的明顯強(qiáng)硬，故日元上周四起開始大升。美元兌日元上周四竟然單日貶去3.01%至108.08，上周五續(xù)跌1.66%至106.30，本周一同上時(shí)間則暫企穩(wěn)于106.44。

日元近期的基本面喜憂參半，工業(yè)生產(chǎn)不錯(cuò)，但物價(jià)創(chuàng)三年新低，整體情況仍堪憂。日元之所以大幅升值，一方面是因?yàn)槿毡狙胄幸馔鈴?qiáng)硬，另一方面是因?yàn)槊绹谒坪踔匦聯(lián)]舞起貿(mào)易大棒，因美國上周五在其新發(fā)表的“外匯市場半年報(bào)”中已將日本、德國等列入了外匯觀察名單，顯然此舉是想減少美國對(duì)這些國家的貿(mào)易赤字。

一般而言，美國經(jīng)濟(jì)基本面情況好時(shí)，美國主動(dòng)發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)動(dòng)機(jī)較弱；當(dāng)經(jīng)濟(jì)情況不太妙時(shí)（比如現(xiàn)在），其往往就會(huì)揮舞匯率大旗。在這方面，美國做得最成功一次是上世紀(jì)八十年代的“廣場協(xié)議”。

日本財(cái)長麻生太郎上周六表態(tài)頗為強(qiáng)硬，其稱日本外匯管制不受美國新外匯“監(jiān)控名單”限制，在必要時(shí)仍將加以干預(yù)。雖然上述表態(tài)強(qiáng)硬，但這種表面言論也有可能屬于“走過場”性質(zhì)。由以往經(jīng)驗(yàn)看，日本在多數(shù)情況下是不太過分違逆美國的，所以美國上述警告當(dāng)有機(jī)會(huì)進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)日元升值。

日本政客經(jīng)常會(huì)暗示干預(yù)匯市，但說歸說，真正動(dòng)手恐也不易。除美國等其他國家壓力外，日元貶值對(duì)出口的提振其實(shí)不是特別明顯，這應(yīng)該也會(huì)減弱日本干預(yù)匯市的動(dòng)機(jī)。大家知道，日本的出口產(chǎn)品原本就較貴，故其產(chǎn)品出口對(duì)匯率的敏感度其實(shí)也不是很強(qiáng)。