喜達(dá)屋收購過程一波三折 最終花落萬豪家

近日，國際酒店巨頭喜達(dá)屋由于被多方爭(zhēng)相收購而成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。喜達(dá)屋日前發(fā)布公告稱，由安邦保險(xiǎn)集團(tuán)公司組成的投資聯(lián)合體收回此前的收購要約，且不準(zhǔn)備再出價(jià)。這意味著萬豪與喜達(dá)屋兩大酒店巨頭的“聯(lián)姻”將正式達(dá)成。業(yè)內(nèi)人士表示，此舉將使二者實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，取長(zhǎng)補(bǔ)短。此外，隨著酒店行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力加大，未來的行業(yè)并購或?qū)⒓觿　?/p>

收購過程一波三折

從去年開始的喜達(dá)屋收購案可謂是近期大型企業(yè)間并購中最為一波三折的。

今年3月31日，喜達(dá)屋發(fā)布公告稱，由安邦組成的財(cái)團(tuán)已通知喜達(dá)屋，考慮到各項(xiàng)市場(chǎng)因素，決定撤回此前提出的以每股82.75美元現(xiàn)金收購喜達(dá)屋全部發(fā)行在外的普通股的非約束性收購方案，且不再準(zhǔn)備提出其他方案。至此，萬豪收購喜達(dá)屋已成定局。

去年4月，喜達(dá)屋宣布掛牌出售，以探索全方位的戰(zhàn)略措施和財(cái)務(wù)方案，由此拉開這場(chǎng)并購案序幕。去年11月，美國酒店巨頭萬豪國際集團(tuán)宣布，同意支付約122億美元收購喜達(dá)屋酒店及度假酒店國際集團(tuán)，創(chuàng)建全球最大酒店連鎖集團(tuán)。然而，這個(gè)“聯(lián)姻”還未正式締結(jié)，半路卻殺出以安邦為首的團(tuán)隊(duì)。

今年3月14日，喜達(dá)屋發(fā)聲明稱，收到一家財(cái)團(tuán)發(fā)來的非約束性收購要約，對(duì)方稱，愿以每股76美元現(xiàn)金收購該公司所有股票。該聯(lián)合投資體給喜達(dá)屋的估值是128.4億美元，高于之前萬豪向喜達(dá)屋提出的121.8億美元收購要約。這家財(cái)團(tuán)就是由安邦保險(xiǎn)集團(tuán)、美國J.C． Flowers&Co與春華資本三家機(jī)構(gòu)組成的聯(lián)合體。隨后安邦又于3月18日將收購價(jià)加碼到每股78美元，總值132億美元。

面對(duì)安邦的新收購方案，萬豪宣布，其與喜達(dá)屋簽訂修正后的并購協(xié)議，萬豪將以相當(dāng)于每股79.53美元，總價(jià)值136億美元的價(jià)格收購喜達(dá)屋。3月28日，喜達(dá)屋董事會(huì)再次宣布，安邦保險(xiǎn)領(lǐng)銜的財(cái)團(tuán)已提價(jià)至每股現(xiàn)金82.75美元，總價(jià)值141.5億美元現(xiàn)金，比去年11月萬豪與喜達(dá)屋簽訂的約122億美元交易價(jià)，高出19.5億美元。

面對(duì)雙方的連番提價(jià)，喜達(dá)屋董事會(huì)也開始搖擺不定，原本定于3月28日召開的特別股東大會(huì)，延期至4月8日舉行投票。如今隨著安邦突然退出，讓原本白熱化的競(jìng)購狀況終止。不過經(jīng)過安邦的競(jìng)爭(zhēng)，萬豪的收購價(jià)已較最初大幅增加15.4%，喜達(dá)屋“坐收漁人之利”。

酒店巨頭強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手

有業(yè)內(nèi)人士表示，安邦退出競(jìng)購的原因在于價(jià)格。因?yàn)樵诎舶钐岣邎?bào)價(jià)后，萬豪方面?zhèn)鞒雒鞔_的信號(hào)是打算繼續(xù)抬價(jià)，安邦就需繼續(xù)跟隨提價(jià)。但從實(shí)際情況看，如果繼續(xù)抬價(jià)，交易價(jià)格很可能將大幅偏離喜達(dá)屋的基本面。然而對(duì)于萬豪而言，兩大酒店巨頭實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手是其志在必得的目標(biāo)。

萬豪首席執(zhí)行官蘇安勵(lì)（Arne Sorenson）日前接受媒體采訪時(shí)表示，收購喜達(dá)屋后，二者的競(jìng)爭(zhēng)力都將增強(qiáng)。他表示，安邦集團(tuán)確實(shí)有能力兌現(xiàn)他們第一次提出的報(bào)價(jià)，但第二次的報(bào)價(jià)并不太現(xiàn)實(shí)。當(dāng)然如果不用與安邦競(jìng)價(jià)多花十億美元來收購喜達(dá)屋的話，萬豪會(huì)更滿意。喜達(dá)屋集團(tuán)對(duì)萬豪而言更有價(jià)值，每年的協(xié)同效應(yīng)成本將達(dá)到2.5億美元，EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤(rùn)）將會(huì)成倍增長(zhǎng)。“安邦集團(tuán)沒有類似的酒店業(yè)務(wù)，因此想要達(dá)到我們報(bào)價(jià)的吸引力，他們的報(bào)價(jià)需比我們更高。在收購喜達(dá)屋之后，萬豪可以進(jìn)一步強(qiáng)化自己的客戶忠誠計(jì)劃和分銷網(wǎng)絡(luò)，對(duì)總收入會(huì)有非常大幫助。相信在未來的幾年里我們還將大有作為。”

蘇安勵(lì)表示，“希望兩大集團(tuán)的會(huì)員和優(yōu)先客戶計(jì)劃成員能很快接受并購的現(xiàn)實(shí)，相信我們可以保證對(duì)他們的利益保持不變或是有所增加，并讓他們可以在更多酒店享受到這些利益。希望可以盡快做出一些改變，消除目前二者的優(yōu)先客戶計(jì)劃中一些沖突的部分，例如合作的信用卡公司不同。”

蘇安勵(lì)還提及并購帶來的額外利益，表示這讓他們?cè)谂c信用卡公司和酒水公司的談判中更具優(yōu)勢(shì)。“當(dāng)我們?nèi)ツ?1月首次公布將收購喜達(dá)屋時(shí)，許多合作公司立刻與我們聯(lián)系，表示出對(duì)本次收購案的興趣。未來我們將會(huì)和他們展開進(jìn)一步討論。”他表示目前并沒有計(jì)劃關(guān)閉兩個(gè)集團(tuán)旗下30個(gè)品牌中的任何一個(gè)，這次合并將不會(huì)對(duì)簽訂了長(zhǎng)期合約的酒店所有者造成困難。他表示，會(huì)盡力突出各個(gè)品牌特色。“舉例而言，麗思卡爾頓和瑞吉酒店的定位就十分相近，但市場(chǎng)上有足夠空間容納這些品牌。當(dāng)然，我們會(huì)盡力發(fā)掘這些品牌特色，讓人們可以感受到與眾不同的地方。”

行業(yè)并購有望持續(xù)

針對(duì)喜達(dá)屋展開的收購戰(zhàn)可能已宣告結(jié)束，但喜達(dá)屋首席執(zhí)行官托馬斯·曼加斯卻表示，這只是酒店行業(yè)并購交易活動(dòng)的開端而已。

他指出，“很明顯，萬豪與喜達(dá)屋之間的合并交易已帶來有關(guān)進(jìn)一步并購活動(dòng)的諸多猜測(cè)。萬豪與喜達(dá)屋之間的交易已穩(wěn)固下來，這項(xiàng)交易將可帶來節(jié)省成本和推動(dòng)營收增長(zhǎng)的效果。”

業(yè)內(nèi)人士表示，酒店類股票在去年表現(xiàn)不佳，許多股票股價(jià)明顯走軟。同時(shí)，還有跡象顯示，該行業(yè)正面臨著營收增長(zhǎng)速度放緩的壓力，因此酒店行業(yè)中正在開展并購活動(dòng)。在萬豪國際集團(tuán)對(duì)喜達(dá)屋發(fā)起收購以前，凱悅酒店集團(tuán)曾在去年與喜達(dá)屋展開并購談判。另據(jù)一名熟知內(nèi)情的消息人士透露，密閉型持股的CArlson公司也正在為其酒店集團(tuán)探索戰(zhàn)略性選擇，這個(gè)集團(tuán)旗下的品牌包括麗笙酒店（RADIsson）等。

此外，去年11月有熟知內(nèi)情的消息人士稱，英國洲際國際酒店集團(tuán)與金融顧問進(jìn)行了討論，內(nèi)容是該集團(tuán)是應(yīng)該自我出售，還是應(yīng)該與一家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手公司進(jìn)行合并。洲際國際酒店集團(tuán)擁有同名品牌及假日酒店（Holiday Inn）和Kimpton等酒店品牌。