央行官員：離岸市場(chǎng)帶來挑戰(zhàn)但對(duì)人民幣國(guó)際化依然非常重要

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏    

每經(jīng)記者 萬敏

3月29日，中國(guó)人民銀行貨幣政策司二司副司長(zhǎng)周誠(chéng)君表示，盡管離岸人民幣市場(chǎng)是一個(gè)有爭(zhēng)議的市場(chǎng)，也具有很大的監(jiān)管難度，但其個(gè)人仍然認(rèn)為離岸人民幣市場(chǎng)非常重要。

他是在出席人民幣國(guó)際化研究中心專題培訓(xùn)時(shí)做上述發(fā)言的，該研究中心由中國(guó)人民銀行中國(guó)金融培訓(xùn)中心與南洋理工大學(xué)南洋商學(xué)院共同設(shè)立。

今年1月份，在央行的干預(yù)下，離岸人民幣出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，央行此舉在打擊離岸市場(chǎng)做空人民幣投機(jī)行為的同時(shí)，也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)離岸人民幣市場(chǎng)地位的擔(dān)憂。例如此前中金的研報(bào)即認(rèn)為，“離岸市場(chǎng)在未來人民幣國(guó)際化整體戰(zhàn)略中的地位或有所調(diào)整。”

但周誠(chéng)君在上述發(fā)言中表示，一個(gè)交易活躍、流動(dòng)性良好、價(jià)格形成機(jī)制比較公允的離岸人民幣市場(chǎng)，是為投資者提供人民幣流動(dòng)性管理的重要渠道。他透露，目前人民幣在全球外匯市場(chǎng)中日均交易量約3000億美元，其中離岸市場(chǎng)的人民幣日均交易量約在2400億～2500億美元。

離岸市場(chǎng)很重要

對(duì)于人民幣離岸市場(chǎng)，周誠(chéng)君坦言它是一個(gè)有爭(zhēng)議的市場(chǎng)，離岸市場(chǎng)的困惑，由于它不在大陸的法律體系下，很難進(jìn)行合適的監(jiān)管。但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，“個(gè)人認(rèn)為離岸市場(chǎng)是非常重要的。”

他認(rèn)為，在當(dāng)前資本項(xiàng)目尚未完全開放的狀態(tài)下，資本流動(dòng)是非常緩慢的，但如果境內(nèi)金融市場(chǎng)對(duì)合格投資者無條件的開放，就不能強(qiáng)調(diào)更多的“實(shí)際需求”——我國(guó)在岸的市場(chǎng)如果開放，未來會(huì)有大量的資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，這與過去最大的區(qū)別在于它沒有更多的實(shí)際需要，它會(huì)更多的是資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。在這種情況下，資本流動(dòng)的第二個(gè)特征是高頻，第三是大規(guī)模，跨境的業(yè)務(wù)量會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過現(xiàn)在。

周誠(chéng)君闡釋了在上述過程中離岸市場(chǎng)的作用。境外非居民持有外幣來購(gòu)買在岸金融資產(chǎn)、或境內(nèi)居民持有人民幣去購(gòu)買境外資產(chǎn)時(shí)，可以選擇在境內(nèi)換匯或在離岸市場(chǎng)換匯。這意味著，個(gè)人或投資者有兩種選擇，取決于它對(duì)交易成本的判斷。“但人民銀行可以加以引導(dǎo)，持有人民幣進(jìn)出，可以獲得資本利得稅減免，這么做的目的在于鼓勵(lì)使用本幣，讓本幣成為國(guó)際收支中的主要貨幣，這個(gè)政策框架是可以考慮的，是可以去努力的。前提是要有一個(gè)流動(dòng)性充裕、交易活躍、價(jià)格形成合理公允、能為投資者接受的離岸市場(chǎng)。還有一個(gè)好處是可以盡量減少外匯交易，減少大規(guī)模的資本流動(dòng)對(duì)在岸市場(chǎng)的沖擊，影響預(yù)期。”周誠(chéng)君表示。

他同時(shí)也承認(rèn)，發(fā)展活躍的離岸市場(chǎng)也會(huì)帶來挑戰(zhàn)。“但人民幣國(guó)際化、人民幣資本項(xiàng)目開放、促進(jìn)人民幣貿(mào)易投資便利化的方向不會(huì)改變。”

人民幣國(guó)際化基礎(chǔ)建設(shè)將提速

2015年，人民幣國(guó)際化取得了多項(xiàng)突破式進(jìn)展，包括人民幣被IMF正式納入SDR特別提款權(quán)籃子等成果，為未來人民幣國(guó)際化的進(jìn)程提供了更好的基礎(chǔ)。

周誠(chéng)君當(dāng)天表示，展望未來，他希望在不太長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，在中國(guó)的國(guó)際收支中，人民幣能占據(jù)50％以上的占比。不僅在貿(mào)易和投資中，也推動(dòng)在資本和投資項(xiàng)下、交易項(xiàng)下配置人民幣，鼓勵(lì)進(jìn)行人民幣交易。

今年2月，央行宣布進(jìn)一步放開境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債市，取消額度限制。周誠(chéng)君表示，銀行間債市對(duì)境外非居民開放后，只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速保持相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)保持逐步開放的方向，這個(gè)市場(chǎng)是具備吸引力的。

去年10月，人民幣跨境支付系統(tǒng)(一期)今天成功上線運(yùn)行。人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)為境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)人民幣跨境和離岸業(yè)務(wù)提供資金清算、結(jié)算服務(wù)，是重要的金融基礎(chǔ)設(shè)施。該系統(tǒng)按計(jì)劃分兩期建設(shè)，一期工程便利跨境人民幣業(yè)務(wù)處理，支持跨境貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易結(jié)算、跨境直接投資、跨境融資和跨境個(gè)人匯款等業(yè)務(wù)。周誠(chéng)君29日則透露，CIPS二期工程正在推進(jìn)。

此外，周誠(chéng)君還表示，未來將加快推動(dòng)本外幣賬戶一體化，“這一點(diǎn)個(gè)人結(jié)算賬戶已經(jīng)做到了，但企業(yè)賬戶還沒有，企業(yè)的本外幣賬戶不僅在概念上，在物理上也是分離的。未來要讓市場(chǎng)主體感受到更多便利，推進(jìn)企業(yè)本外幣賬戶一體化。”