多重利好刺激創(chuàng)業(yè)板 呈現(xiàn)放量三連陽狀態(tài)

2016年以來，面對注冊制等眾多不確定性，創(chuàng)業(yè)板的走勢飄忽。今年以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)下跌17.94%，而上證指數(shù)同期跌幅僅有14.7%。盡管前期走勢相對疲軟，但近期創(chuàng)業(yè)板的頹勢出現(xiàn)明顯改觀——繼上周成交量創(chuàng)下自去年12月17日以來的新高后，本周一創(chuàng)業(yè)板再度放量上漲，收出三連陽，并一舉突破60日均線2016年以來，面對注冊制等眾多不確定性，創(chuàng)業(yè)板的走勢飄忽。今年以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)下跌17.94%，而上證指數(shù)同期跌幅僅有14.7%。盡管前期走勢相對疲軟，但近期創(chuàng)業(yè)板的頹勢出現(xiàn)明顯改觀——繼上周成交量創(chuàng)下自去年12月17日以來的新高后，本周一創(chuàng)業(yè)板再度放量上漲，收出三連陽，并一舉突破60日均線。

市場普遍認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板大漲有如下因素。首先，注冊制及戰(zhàn)略新興板延緩后，估值壓力減輕，有助于創(chuàng)業(yè)板反彈；其次，自去年多次非理性下跌后，大量資金離開股市，但一旦市場回暖，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股因股價(jià)彈性較高，又會成為踏空資金的首選建倉對象。在上周創(chuàng)業(yè)板尚未大漲前，證券時(shí)報(bào)所做一項(xiàng)問卷調(diào)查就顯示，近半數(shù)的受訪者更青睞成長股。

在去年年中以來，A股市場經(jīng)歷了三次大幅下跌，投資者對于成長股可謂又愛又怕，那種單純講故事的投資邏輯已不再是市場的主流，取而代之的是對基本面的關(guān)注和挖掘。隨著2015年年報(bào)的陸續(xù)披露，創(chuàng)業(yè)板公司的高成長性也再次得到市場的認(rèn)同。從2015年年報(bào)及業(yè)績快報(bào)來看，2015年創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速高達(dá)28.6%，而主板、中小板公司2015年業(yè)績增速分別為-4.8%、20.2%，創(chuàng)業(yè)板的高成長性顯露無疑。即便剔除2014年6月之后上市的股票，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績增速也維持在26%以上，高于主板(-8.4%)和中小板(13.5%)。

近期，創(chuàng)業(yè)板連續(xù)上漲，但市場分歧依然較大。有分析人士表示，市場連續(xù)反彈，整體風(fēng)險(xiǎn)下降，但創(chuàng)業(yè)板后市能否走出趨勢性上漲行情仍需觀察成交量的配合情況。就目前來看，盡管創(chuàng)業(yè)板指數(shù)昨日成功站上60日均線，但上漲勢頭已有減弱跡象，該歇歇腳了，而且股指尚未創(chuàng)出本輪反彈的新高。相比之下，主板市場在年初周期股大漲以及近期金融股強(qiáng)勢反彈的帶動下已創(chuàng)出了本輪行情的新高。

創(chuàng)業(yè)板前期的弱勢主要受高估值的制約。信達(dá)證券首席策略分析師陳嘉禾指出，創(chuàng)業(yè)板指目前市盈率為72.9倍PE，顯著高于主板指數(shù)，如中證100指數(shù)市盈率僅有9.9倍，而滬深300指數(shù)市盈率也不過11.7倍。此外，與港股市場相比，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的估值更高。以恒生國企指數(shù)為例，目前市盈率為6.6倍，港股創(chuàng)業(yè)板的市盈率為10倍左右。過高的估值成為國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的一塊短板，掩蓋了其業(yè)績方面的優(yōu)勢。

不過，重慶東金投資總監(jiān)李劍則認(rèn)為，目前新型服務(wù)業(yè)等新經(jīng)濟(jì)行業(yè)已經(jīng)占據(jù)整個(gè)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)30%，未來有望進(jìn)一步提升，加上今年中國經(jīng)濟(jì)積極轉(zhuǎn)型對海內(nèi)外資本的巨大吸引力，創(chuàng)業(yè)板在業(yè)績繼續(xù)保持兩位數(shù)增長，且疊加估值普遍下降的背景下，有望重新回歸牛市。

操作層面上看，前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢堈J(rèn)為，連續(xù)幾天的上攻已經(jīng)出現(xiàn)“逼空”行情，很多大空頭也不得不翻多，被動加倉，這也意味著市場已經(jīng)從之前的逐波下跌轉(zhuǎn)向逐波上漲。從行業(yè)和板塊來看，券商、白酒、新能源汽車等行業(yè)會有較好的表現(xiàn)，中小盤個(gè)股中人工智能等能代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的成長股也會有好的機(jī)會。