美聯(lián)儲(chǔ)這次為何不再和全球其他央行鬧別扭了？

最近兩天，全球金融市場(chǎng)都在等待美聯(lián)儲(chǔ)的議息結(jié)果。北京時(shí)間17日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在0.25%至0.5%。貨幣政策立場(chǎng)保持寬松。

美聯(lián)儲(chǔ)終于不再和全球其他央行鬧別扭了。金融市場(chǎng)聞聲起舞，國(guó)際金價(jià)、油價(jià)大幅上揚(yáng)，歐美股市走高，亞太股市除東京股市外全線上漲，A股市場(chǎng)中創(chuàng)業(yè)板指大漲5.55%，滬指站穩(wěn)在2900點(diǎn)上方。美元指數(shù)則大幅下挫至95點(diǎn)附近，創(chuàng)出去年10月以來(lái)的新低。

如果本次美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)像去年暗示過(guò)的那樣決定加息，則無(wú)疑是和全球其他央行作對(duì)。因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)疲軟，除美國(guó)外的各國(guó)央行都在紛紛實(shí)施降息等寬松的貨幣政策，以提振疲軟的經(jīng)濟(jì)。就在3月10日，歐洲央行宣布全面降息，并且從4月份起將資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃規(guī)模由每月600億歐元擴(kuò)大至800億歐元；3月15日，日本央行決定維持現(xiàn)有的負(fù)利率政策及貨幣基礎(chǔ)年增幅80萬(wàn)億日元的計(jì)劃；3月16日，中國(guó)人民銀行下調(diào)中期借貸便利（MLF）各期限利率25個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)出該貨幣工具2014年面世以來(lái)的利率新低。

由于美聯(lián)儲(chǔ)此前的加息引發(fā)了全球資金從新興經(jīng)濟(jì)體流出，導(dǎo)致大批新興經(jīng)濟(jì)體貨幣大幅貶值：去年以來(lái)，俄羅斯盧布、阿根廷比索、墨西哥比索、巴西雷亞爾等一大批非美貨幣的匯率被腰斬或接近腰斬。

美聯(lián)儲(chǔ)加息的邊際效應(yīng)大不如前，或許是美聯(lián)儲(chǔ)不能明說(shuō)的暫不加息的另外一個(gè)原因。從歷史上看，美聯(lián)儲(chǔ)在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)充當(dāng)了世界央行的角色，過(guò)去美聯(lián)儲(chǔ)一呼百應(yīng)，每當(dāng)聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期，全球財(cái)富都流向美國(guó)，為美國(guó)天量的外債埋單。但這一次雖然資金仍然從新興經(jīng)濟(jì)體流出，但并未悉數(shù)流向美國(guó)，有相當(dāng)部分的資金流向了黃金和日元。自美聯(lián)儲(chǔ)去年12月加息后，國(guó)際金價(jià)自1050美元上升至目前的1260美元附近；日元對(duì)美元?jiǎng)t從當(dāng)初的120元上升至目前的111元左右；相應(yīng)地，美元指數(shù)則跌到了95點(diǎn)區(qū)間。既然加息不能使美元走強(qiáng)，不能引導(dǎo)全球財(cái)富流向美國(guó)，加息的意義似乎就不大了。

實(shí)際上，從美國(guó)經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，也未到必須加息的程度。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇領(lǐng)跑全球，就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，但油價(jià)大跌不僅壓制了美國(guó)的通脹，而且嚴(yán)重打擊了美國(guó)頁(yè)巖油氣革命，國(guó)際經(jīng)濟(jì)不景氣也使得美國(guó)產(chǎn)品的出口嚴(yán)重受阻，而加息無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步打擊美國(guó)的出口部門。

在全球經(jīng)濟(jì)一體化的當(dāng)下，全球經(jīng)濟(jì)不景氣，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀自然難以持久。美聯(lián)儲(chǔ)和全球其他各國(guó)央行站到一起，進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，實(shí)行寬松的貨幣政策，共同提振全球經(jīng)濟(jì)，豈不皆大歡喜？