老鄭說匯：美聯(lián)儲意外“放鴿”美元暴跌

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

美聯(lián)儲會議維持利率不變，但調降了年內加息次數(shù)預期，且調降了未來數(shù)項重要經濟指標預期。由于市場對美聯(lián)儲釋出鷹意頗有預期，故上述偏向鴿派的結果出臺后美元便暴跌。不過，考慮到美國近期經濟情況確已有所好轉，故這次會議結果多少便顯得有些蹊蹺，不妨趁低做多美元。

美聯(lián)儲按兵不兵

隔夜美聯(lián)儲（FED）利率會議釋出偏軟基調，致使美元暴跌。周三，美元于紐約匯市暴挫1.02%至95.653點，周三暫（截至昨17：11）續(xù)挫0.51%至95.176點，創(chuàng)出去年10月份以來的新低。

在結束了為期兩天的利率會議后，美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）于美國當?shù)貢r間周三下午（北京時間周四凌晨2：00）宣布，維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間于0.25%~0.5%不變。

這一結果符合市場預期，所以對美元應沒有構成太大的壓力。然而，美聯(lián)儲調降了未來利率前景預期，這個因素應該會對美元構成些實質性壓力。美聯(lián)儲去年12月會議暗示2016年將加息4次，但這回暗示僅加息2次。

不過，這個利率前期預期調整對美元所構成壓力雖然稍大，但仍不足以將美元打壓得如此之低，導致美元跌幅超預期另一個關鍵因素是美聯(lián)儲這次會議還下調了未來GDP、物價、失業(yè)率等預測數(shù)據(jù)。

GDP、物價、失業(yè)率等預測數(shù)據(jù)屬于定量內容，經濟領域中人士應該知道這些數(shù)據(jù)是由經濟模型作出的，應屬于“數(shù)量經濟學（Qantitative Economics）”或“計量經濟學（Econometrics）”范疇，其預測依據(jù)及過程嚴謹，絕非杜撰，故這種具體而細微東西，壓力通常才會更大。

偏鴿態(tài)度顯蹊蹺

雖然美聯(lián)儲態(tài)度偏軟，但與1月份會議相比，整體態(tài)度變化有限。然而，問題是1月份以后美國經濟指標是明顯好轉的，特別是就業(yè)及通脹指標。因此，美聯(lián)儲這次會議結果就顯得極度保守。在本周三會議結果前，市場雖幾乎一致認為暫不會加息，但一般相信其會增加鷹派表述。

本周三公布的數(shù)據(jù)顯示（當時美聯(lián)儲仍在開會），美國2月核心CPI年率漲2.3%，三年多來最大漲幅，明顯超過美聯(lián)儲2.0%的通脹目標。兩周前，美國公布的2月新增非農就業(yè)崗位24.2萬個，遠優(yōu)于預期，更遠優(yōu)于1月數(shù)據(jù)。

由這兩月以來美國的整體經濟情況看，這回美聯(lián)儲會議偏軟態(tài)度是明顯蹊蹺的，所以也招致了不少保守人士的批評。考慮到油價、人民幣回穩(wěn)，故就通常情況看，4月美聯(lián)儲利率會議應有機會進行一定程度的“糾偏”。

由美元走勢看，周三與周四的殺跌雖勢頭較猛，但一般構成了逢低吸納的契機。除上述“態(tài)度蹊蹺”這一理由外，另有以下兩個理由：第一，市場早已預期今年美聯(lián)儲只會加息兩次，這次會議無非是證實，故美元如此跌幅便顯得有些夸張了。第二，美元已走到12月初以來的下降通道的下軌處，技術上應也支持低吸。

英央行維持利率不變

英鎊本周三最終升值了0.76%至1.4257美元。本周四同上時間，英鎊續(xù)升，漲幅正巧也是0.76%，目前英鎊匯率為1.4365美元。

本周三，英國統(tǒng)計局公布，截至今年1月的3個月，按國際勞工組織（ILO）標準計算的失業(yè)率持平于5.1%；其中2月請領失業(yè)金人數(shù)減少1.8萬人，為1975年4月來最低；截至1月的3個月平均每周薪資年率增2.1%，為去年8月以來最大增幅。

周三英鎊亦有利空，利空程度遠不敵上述利好數(shù)據(jù)及當天美元的暴跌，故英鎊周三明顯升幅。本周三，英國財政大臣奧斯本在“預算發(fā)表會”上稱，“將無法達成今年減少公共債務目標”。另外，他還下調今明兩年英國的GDP預測值。

周四晚間，英國央行公布的決議顯示，將基準利率維持在0.5%不變，同時以9：0投票結果決定維持3750億英鎊的資產購買規(guī)模不變，一如市場預期。

此外，英國央行表示，圍繞脫歐公投的不確定性加大，脫歐公投帶來的不確定性或會打壓英鎊匯率，近期英鎊下跌可能“很大一部分”反映了圍繞退歐公投的不確定性；同時，脫歐可能推遲一些投資決定，抑制需求增長。