新主席面臨制度改革挑戰(zhàn) A股市場何去何從

◎每經(jīng)記者左越 接過證監(jiān)會主席一職，劉士余肩上的擔子并不輕松。身處經(jīng)濟新常態(tài)、供給側(cè)改革推進的大環(huán)境下，中國資本市場雖體量龐大卻仍顯稚嫩，無論是制度建設(shè)，還是投資者建設(shè)都有待完善之處。 在經(jīng)歷了一輪牛市、千股跌停、熔斷等事件之后，A股投資者更加關(guān)心，新一任證監(jiān)會主席帶領(lǐng)下的監(jiān)管層將會引領(lǐng)中國資本市場去向何方，而劉士余又將如何繼續(xù)推動資本市場的制度建設(shè)。 注冊制改革有望獲推動 2015年12月，全國人大常委會審議通過了股票發(fā)行注冊制改革授權(quán)決定，自2016年3月1日起施行，期限為兩年。 如今，3月1日近在眼前，劉士余則已從前任肖鋼手上接過了接力棒，而這第一棒的考驗恐怕就是注冊制改革。 而根據(jù)最新數(shù)據(jù)，截至2016年2月25日，中國證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)762家，其中，已過會100家，未過會662家。 另一方面，注冊制改革下的市場環(huán)境同樣重要。畢竟，在經(jīng)歷了去年下半年以來的市場非理性下跌之后，市場信心仍然脆弱。 事實上，IPO改革向來是牽一發(fā)動全身，注冊制改革更是對A股市場影響巨大。可以預(yù)見，現(xiàn)階段的注冊制改革將是一項工作量龐大的工程。 肖鋼今年1月曾提到，“注冊制改革是一個循序漸進的過程，不可能一步到位，對新股發(fā)行節(jié)奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規(guī)模擴容。要進一步發(fā)展壯大證券交易所主板，增強藍籌股市場活力?！? 而在2014年5月，劉士余曾稱，解決資本市場各種問題的核心是把多層次資本市場發(fā)展起來；同時要擴大資本市場融資的能力。 資金入市監(jiān)管加強 除此之外，在滬港通開閘后，市場就一直期待深港通的施行。香港證監(jiān)會主席唐家成此前也曾喊話，深港通暫時未有新消息，已致信新任內(nèi)地證監(jiān)會主席，期望盡快安排會面，因為現(xiàn)在的環(huán)境需要兩地證監(jiān)會更加緊密合作。 或許，在劉士余任內(nèi)，A股市場在與其他證券市場互通有無方面將會迎來更多契機。如果深港通順利成行，可以期待的是兩個市場的資金往來將會繼續(xù)互通，且更加頻繁。從一定意義上而言，深港通有望為A股市場帶來更多的資金。 而資金活水，也是目前A股市場頗為期待的“養(yǎng)分”。畢竟，資金對于A股市場的重要性不言而喻，尤其是在現(xiàn)階段，市場仍然稍顯脆弱，稍有風吹草動即可能有震蕩。 在這樣的背景下，引導(dǎo)養(yǎng)老金、社?；?、險資，甚至是海外資金等入市，也成為市場對劉士余帶領(lǐng)下的證監(jiān)會的期待之一。 不過，值得注意的是，資金放心入市的重要前提之一是穩(wěn)定、健康的市場環(huán)境。而要想吸引資金放心入市，監(jiān)管層還需繼續(xù)穩(wěn)固市場，推動資本市場改革。 顯然，這也將考驗劉士余等新一屆監(jiān)管層對市場的監(jiān)管能力、監(jiān)管思路、監(jiān)管手段。尤其在經(jīng)歷了過去一年里的監(jiān)管風暴后，中國資本市場仍在步入良性、健康發(fā)展軌道的過程中，監(jiān)管層的制度建設(shè)和市場監(jiān)管將面臨重要考驗。