美聯(lián)儲“手下留情”未加息 全球市場獲喘息之機(jī)

北京時(shí)間28日凌晨三點(diǎn)，美聯(lián)儲公布了1月份會議的聲明，維持聯(lián)邦基金利率不變，并稱將密切關(guān)注全球市場發(fā)展。這份聲明沒有給出任何加息計(jì)劃調(diào)整的指示，會后也未召開新聞發(fā)布會。

在政策宣布日當(dāng)天的美股市場，投資者們因美聯(lián)儲不夠“鴿派”的表態(tài)而大感失望。海外輿論認(rèn)為，美聯(lián)儲開啟觀望模式也意味著尚未排除3月加息的可能性。

聲稱關(guān)注全球市場

美聯(lián)儲公布的會議聲明中顯示，本次會議上維持聯(lián)邦基金利率在0.25%至0.5%區(qū)間不變，并預(yù)計(jì)未來加息的步伐是緩慢的。美聯(lián)儲重申，預(yù)計(jì)未來經(jīng)濟(jì)環(huán)境會繼續(xù)改善，使得美聯(lián)儲得以緩慢、穩(wěn)步加息。

聲明稱，正在密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)和金融市場的發(fā)展形勢，評估這些波動對美國勞動力市場和通脹的影響，看它們將如何影響未來前景展望。本次聲明中，美聯(lián)儲去掉了去年12月聲明中提及的“影響前景展望的風(fēng)險(xiǎn)因素是平衡的”。外界認(rèn)為，這表明，美聯(lián)儲官員們對全球局勢發(fā)展表示擔(dān)心。

聲明還稱，雖然美國經(jīng)濟(jì)增長有所放緩，但勞動力市場在持續(xù)改善。對于家庭支出和企業(yè)固定投資，美聯(lián)儲稱增長是溫和的。上次會議上，美聯(lián)儲對家庭支出和企業(yè)固定投資的描述為較為強(qiáng)勁增長。

由于低迷通脹是美聯(lián)儲加息的重要阻力，因此，市場對其相關(guān)表述倍加關(guān)注。美聯(lián)儲表示，通脹在中期會緩慢上升到2%的目標(biāo)水平，不過近期可能仍處于較低水平，部分是由于能源價(jià)格的下挫。基于市場的通脹預(yù)期進(jìn)一步下跌，而基于調(diào)查的通脹預(yù)期則基本沒有變化。

然而，美聯(lián)儲并未在本次會議上就加息計(jì)劃提供足夠“鴿派”的信息，這顯然令美股投資者感到失望。美國股市在聲明發(fā)布后由上漲轉(zhuǎn)為下跌，三大股指跌幅在1.09%至2.18%不等。

周四亞太市場及歐洲市場早盤，風(fēng)險(xiǎn)情緒逐漸得到改善，但仍信心不足。美元指數(shù)跌幅暫緩并傾向下行。

截至北京時(shí)間28日17時(shí)12分，美元指數(shù)下跌0.12%，紐約近月期金價(jià)格金價(jià)報(bào)每盎司1119.0美元。當(dāng)日，亞太股市多數(shù)上漲。歐洲股市開盤則小幅下跌，泛歐績優(yōu)300指數(shù)微跌0.19%。

下一次議息在三月

盡管美聯(lián)儲對股市和油價(jià)下跌感到擔(dān)憂，而且海外經(jīng)濟(jì)增長存在不確定性，但是官員們?nèi)韵嘈沤?jīng)濟(jì)在穩(wěn)步增長、創(chuàng)造就業(yè)，并且通脹率在逐步升至美聯(lián)儲的2%目標(biāo)。因此，外界認(rèn)為美聯(lián)儲在今年3月加息的可能性并未完全被排除。

華爾街日報(bào)指出，在對去年夏末秋初中國股市異常波動表示擔(dān)憂之后，美聯(lián)儲官員于去年9月表示，這種形勢可能限制經(jīng)濟(jì)活動并推低通脹。但是美聯(lián)儲官員本周三并未重申這種擔(dān)憂，如果他們作出這種表述，將表明在最近的市場形勢下他們對經(jīng)濟(jì)的預(yù)測不容樂觀。相反，美聯(lián)儲官員們稱，正在密切關(guān)注形勢，這一表態(tài)呼應(yīng)了他們在去年10月聲明中的措辭，這實(shí)際上為他們在3月會議上留出了選擇的余地。

彭博社認(rèn)為，美聯(lián)儲發(fā)布的聲明中表示，正“密切監(jiān)控全球經(jīng)濟(jì)與金融形勢的發(fā)展”，并“評估這些發(fā)展對勞動力市場和通脹的影響，及其對經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險(xiǎn)的平衡造成的影響”。這與去年12月政策聲明有一些微妙的不同之處，當(dāng)時(shí)他們說的是風(fēng)險(xiǎn)是“平衡的”，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這降低了3月份會議加息的可能性，但也沒排除加息的可能。

今日美國則認(rèn)為，美聯(lián)儲的聲明遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠“溫和”，政策上的開放性令投資者們感到失望。報(bào)道援引波士頓私人財(cái)富公司首席策略師帕維利克的話表示，聲明是很中立的，它敞開了3月加息的大門，但這也是市場所擔(dān)心的，因?yàn)槭袌鲂枰恍╆P(guān)于3月不會加息的保證，但是聲明中卻并未表示。

盡管3月加息的選項(xiàng)仍然保留在臺子上，但是無法否認(rèn)的是，加息的可能性已經(jīng)有所下降。根據(jù)路透社的調(diào)查，期貨市場交易員把對美聯(lián)儲下次在3月開會時(shí)加息的可能性略微調(diào)降至32%，聲明發(fā)布前為33%。芝加哥商業(yè)交易所的“美聯(lián)儲觀察工具”（Fedwatch）則顯示，交易商預(yù)計(jì)美聯(lián)儲3月份加息的可能性為38%。

券商：全球市場獲喘息之機(jī)

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，美聯(lián)儲12月加息以來，新興市場資金外流壓力驟增，匯率也出現(xiàn)大幅貶值。此次美聯(lián)儲不加息的決定及“鴿派”聲明為新興市場提供了得以喘息的機(jī)會。從聯(lián)邦基金利率期貨所反映的概率來看，下一次加息可能在6月或者7月，市場估計(jì)美聯(lián)儲全年加息的時(shí)點(diǎn)往后延。

海通證券首席宏觀分析師姜超也如是認(rèn)為。他表示，期貨市場顯示，市場加息預(yù)期延后，聯(lián)儲最早加息時(shí)間從6月推遲到了7-9月，加息次數(shù)也由2次減少到了1次，或給全球金融市場難得的喘息之機(jī)。

對中國市場而言，美聯(lián)儲維持利率不變，有望令人民幣匯率暫時(shí)企穩(wěn)，但降息降準(zhǔn)等寬松貨幣政策或面臨大幅延后。

姜超表示，美聯(lián)儲暫不加息，意味著人民幣匯率也將贏來難得的企穩(wěn)窗口，有助于穩(wěn)定國內(nèi)金融市場。在美國加息、中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，人民幣匯率存在一定貶值壓力，如果穩(wěn)匯率成為首要目標(biāo)，那么利率政策將受約束，降息降準(zhǔn)等寬松貨幣政策或延后。

值得注意的是，在本次聲明中，美聯(lián)儲沒有釋放未來將放緩加息節(jié)奏的信號。美聯(lián)儲在此次聲明中再次強(qiáng)調(diào)，未來加息步伐將是漸進(jìn)的，將根據(jù)未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)前景的變化適時(shí)進(jìn)行調(diào)整。

光大證券認(rèn)為，本次會議的鴿派程度不及2015年9月份會議，當(dāng)時(shí)聲明明確指出中國等海外因素的變化可能抑制美國經(jīng)濟(jì)、壓低短期通脹水平。同時(shí)，會議并沒有消除3月份加息的可能性，暗示仍將緩慢加息。再加之市場對本次會議偏鴿派早有預(yù)期，因此很難大幅提振市場情緒。

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高博士提示，關(guān)鍵還是要看美聯(lián)儲3月份的會議，只有3月份會議措辭的變化才能顯著影響市場預(yù)期修正。預(yù)計(jì)在此之前，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好難有大幅改善。若金融市場動蕩持續(xù)至2月中旬，則3月份加息可能性不大，關(guān)注2月10日美聯(lián)儲主席耶倫國會聽證會時(shí)的講話。

編輯：杜宇 審核：趙慶 終審：涂勁軍