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美聯(lián)儲(chǔ)“手下留情”未加息 全球市場(chǎng)獲喘息之機(jī)

上海證券報(bào) 2016-01-29 08:09:14

北京時(shí)間28日凌晨三點(diǎn),美聯(lián)儲(chǔ)公布了1月份會(huì)議的聲明,維持聯(lián)邦基金利率不變,并稱(chēng)將密切關(guān)注全球市場(chǎng)發(fā)展。這份聲明沒(méi)有給出任何加息計(jì)劃調(diào)整的指示,會(huì)后也未召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。

北京時(shí)間28日凌晨三點(diǎn),美聯(lián)儲(chǔ)公布了1月份會(huì)議的聲明,維持聯(lián)邦基金利率不變,并稱(chēng)將密切關(guān)注全球市場(chǎng)發(fā)展。這份聲明沒(méi)有給出任何加息計(jì)劃調(diào)整的指示,會(huì)后也未召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。

在政策宣布日當(dāng)天的美股市場(chǎng),投資者們因美聯(lián)儲(chǔ)不夠“鴿派”的表態(tài)而大感失望。海外輿論認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟觀望模式也意味著尚未排除3月加息的可能性。

聲稱(chēng)關(guān)注全球市場(chǎng)

美聯(lián)儲(chǔ)公布的會(huì)議聲明中顯示,本次會(huì)議上維持聯(lián)邦基金利率在0.25%至0.5%區(qū)間不變,并預(yù)計(jì)未來(lái)加息的步伐是緩慢的。美聯(lián)儲(chǔ)重申,預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)繼續(xù)改善,使得美聯(lián)儲(chǔ)得以緩慢、穩(wěn)步加息。

聲明稱(chēng),正在密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的發(fā)展形勢(shì),評(píng)估這些波動(dòng)對(duì)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹的影響,看它們將如何影響未來(lái)前景展望。本次聲明中,美聯(lián)儲(chǔ)去掉了去年12月聲明中提及的“影響前景展望的風(fēng)險(xiǎn)因素是平衡的”。外界認(rèn)為,這表明,美聯(lián)儲(chǔ)官員們對(duì)全球局勢(shì)發(fā)展表示擔(dān)心。

聲明還稱(chēng),雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩,但勞動(dòng)力市場(chǎng)在持續(xù)改善。對(duì)于家庭支出和企業(yè)固定投資,美聯(lián)儲(chǔ)稱(chēng)增長(zhǎng)是溫和的。上次會(huì)議上,美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)家庭支出和企業(yè)固定投資的描述為較為強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

由于低迷通脹是美聯(lián)儲(chǔ)加息的重要阻力,因此,市場(chǎng)對(duì)其相關(guān)表述倍加關(guān)注。美聯(lián)儲(chǔ)表示,通脹在中期會(huì)緩慢上升到2%的目標(biāo)水平,不過(guò)近期可能仍處于較低水平,部分是由于能源價(jià)格的下挫?;谑袌?chǎng)的通脹預(yù)期進(jìn)一步下跌,而基于調(diào)查的通脹預(yù)期則基本沒(méi)有變化。

然而,美聯(lián)儲(chǔ)并未在本次會(huì)議上就加息計(jì)劃提供足夠“鴿派”的信息,這顯然令美股投資者感到失望。美國(guó)股市在聲明發(fā)布后由上漲轉(zhuǎn)為下跌,三大股指跌幅在1.09%至2.18%不等。

周四亞太市場(chǎng)及歐洲市場(chǎng)早盤(pán),風(fēng)險(xiǎn)情緒逐漸得到改善,但仍信心不足。美元指數(shù)跌幅暫緩并傾向下行。

截至北京時(shí)間28日17時(shí)12分,美元指數(shù)下跌0.12%,紐約近月期金價(jià)格金價(jià)報(bào)每盎司1119.0美元。當(dāng)日,亞太股市多數(shù)上漲。歐洲股市開(kāi)盤(pán)則小幅下跌,泛歐績(jī)優(yōu)300指數(shù)微跌0.19%。

下一次議息在三月

盡管美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)股市和油價(jià)下跌感到擔(dān)憂,而且海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在不確定性,但是官員們?nèi)韵嘈沤?jīng)濟(jì)在穩(wěn)步增長(zhǎng)、創(chuàng)造就業(yè),并且通脹率在逐步升至美聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo)。因此,外界認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在今年3月加息的可能性并未完全被排除。

華爾街日?qǐng)?bào)指出,在對(duì)去年夏末秋初中國(guó)股市異常波動(dòng)表示擔(dān)憂之后,美聯(lián)儲(chǔ)官員于去年9月表示,這種形勢(shì)可能限制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并推低通脹。但是美聯(lián)儲(chǔ)官員本周三并未重申這種擔(dān)憂,如果他們作出這種表述,將表明在最近的市場(chǎng)形勢(shì)下他們對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)不容樂(lè)觀。相反,美聯(lián)儲(chǔ)官員們稱(chēng),正在密切關(guān)注形勢(shì),這一表態(tài)呼應(yīng)了他們?cè)谌ツ?0月聲明中的措辭,這實(shí)際上為他們?cè)?月會(huì)議上留出了選擇的余地。

彭博社認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的聲明中表示,正“密切監(jiān)控全球經(jīng)濟(jì)與金融形勢(shì)的發(fā)展”,并“評(píng)估這些發(fā)展對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹的影響,及其對(duì)經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險(xiǎn)的平衡造成的影響”。這與去年12月政策聲明有一些微妙的不同之處,當(dāng)時(shí)他們說(shuō)的是風(fēng)險(xiǎn)是“平衡的”,部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這降低了3月份會(huì)議加息的可能性,但也沒(méi)排除加息的可能。

今日美國(guó)則認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)的聲明遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠“溫和”,政策上的開(kāi)放性令投資者們感到失望。報(bào)道援引波士頓私人財(cái)富公司首席策略師帕維利克的話表示,聲明是很中立的,它敞開(kāi)了3月加息的大門(mén),但這也是市場(chǎng)所擔(dān)心的,因?yàn)槭袌?chǎng)需要一些關(guān)于3月不會(huì)加息的保證,但是聲明中卻并未表示。

盡管3月加息的選項(xiàng)仍然保留在臺(tái)子上,但是無(wú)法否認(rèn)的是,加息的可能性已經(jīng)有所下降。根據(jù)路透社的調(diào)查,期貨市場(chǎng)交易員把對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下次在3月開(kāi)會(huì)時(shí)加息的可能性略微調(diào)降至32%,聲明發(fā)布前為33%。芝加哥商業(yè)交易所的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”(Fedwatch)則顯示,交易商預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月份加息的可能性為38%。

券商:全球市場(chǎng)獲喘息之機(jī)

申萬(wàn)宏源首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)12月加息以來(lái),新興市場(chǎng)資金外流壓力驟增,匯率也出現(xiàn)大幅貶值。此次美聯(lián)儲(chǔ)不加息的決定及“鴿派”聲明為新興市場(chǎng)提供了得以喘息的機(jī)會(huì)。從聯(lián)邦基金利率期貨所反映的概率來(lái)看,下一次加息可能在6月或者7月,市場(chǎng)估計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)全年加息的時(shí)點(diǎn)往后延。

海通證券首席宏觀分析師姜超也如是認(rèn)為。他表示,期貨市場(chǎng)顯示,市場(chǎng)加息預(yù)期延后,聯(lián)儲(chǔ)最早加息時(shí)間從6月推遲到了7-9月,加息次數(shù)也由2次減少到了1次,或給全球金融市場(chǎng)難得的喘息之機(jī)。

對(duì)中國(guó)市場(chǎng)而言,美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變,有望令人民幣匯率暫時(shí)企穩(wěn),但降息降準(zhǔn)等寬松貨幣政策或面臨大幅延后。

姜超表示,美聯(lián)儲(chǔ)暫不加息,意味著人民幣匯率也將贏來(lái)難得的企穩(wěn)窗口,有助于穩(wěn)定國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)。在美國(guó)加息、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下,人民幣匯率存在一定貶值壓力,如果穩(wěn)匯率成為首要目標(biāo),那么利率政策將受約束,降息降準(zhǔn)等寬松貨幣政策或延后。

值得注意的是,在本次聲明中,美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有釋放未來(lái)將放緩加息節(jié)奏的信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)在此次聲明中再次強(qiáng)調(diào),未來(lái)加息步伐將是漸進(jìn)的,將根據(jù)未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)前景的變化適時(shí)進(jìn)行調(diào)整。

光大證券認(rèn)為,本次會(huì)議的鴿派程度不及2015年9月份會(huì)議,當(dāng)時(shí)聲明明確指出中國(guó)等海外因素的變化可能抑制美國(guó)經(jīng)濟(jì)、壓低短期通脹水平。同時(shí),會(huì)議并沒(méi)有消除3月份加息的可能性,暗示仍將緩慢加息。再加之市場(chǎng)對(duì)本次會(huì)議偏鴿派早有預(yù)期,因此很難大幅提振市場(chǎng)情緒。

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高博士提示,關(guān)鍵還是要看美聯(lián)儲(chǔ)3月份的會(huì)議,只有3月份會(huì)議措辭的變化才能顯著影響市場(chǎng)預(yù)期修正。預(yù)計(jì)在此之前,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好難有大幅改善。若金融市場(chǎng)動(dòng)蕩持續(xù)至2月中旬,則3月份加息可能性不大,關(guān)注2月10日美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)時(shí)的講話。

編輯:杜宇 審核:趙慶 終審:涂勁軍

責(zé)編 杜宇

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