中簽率超過(guò)“打新股”10倍 可轉(zhuǎn)債受追捧成“避風(fēng)港”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 余強(qiáng)    

每經(jīng)記者 余強(qiáng)

經(jīng)歷1月26日的大跌，此前所謂的“嬰兒底”早已被擊穿。值得注意的是，隨著A股“寒潮”來(lái)襲，股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)警報(bào)拉響，定增破發(fā)陸續(xù)增多，市場(chǎng)融資進(jìn)一步困難起來(lái)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，目前市場(chǎng)不穩(wěn)之際，不少公司另辟蹊徑，目光轉(zhuǎn)向可轉(zhuǎn)債。比如，廣汽集團(tuán)（601238，SH）可轉(zhuǎn)債線上中簽率明顯高過(guò)新股，從線下配售結(jié)果來(lái)說(shuō)，機(jī)構(gòu)同樣選擇余地充足。

“寒潮”來(lái)臨 定增面臨窘境

對(duì)于A股市場(chǎng)的投資者，今年1月異常煎熬。本周市場(chǎng)再次出現(xiàn)大跌，今日（1月27日）收盤(pán)2700點(diǎn)失而復(fù)得。

指數(shù)難有起色，個(gè)股更是苦不堪言。目前，市場(chǎng)上股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)警報(bào)陸續(xù)拉響，多家企業(yè)定增面臨破發(fā)窘境。

1月26日晚間，海虹控股、齊心集團(tuán)、錫業(yè)股份和冠福股份4家公司紛紛發(fā)布停牌公告。上述企業(yè)停牌原因均是股價(jià)下跌，公司控股股東質(zhì)押的股份接近或者觸及警戒線、平倉(cāng)線。據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》15日?qǐng)?bào)道，面對(duì)大規(guī)模質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)潮，上海部分銀行已經(jīng)停止接收中小創(chuàng)股權(quán)質(zhì)押，而且滬深300的質(zhì)押率也由常規(guī)的50%下調(diào)到了35%至40%。

與質(zhì)押類(lèi)似，目前不少增發(fā)股份進(jìn)行融資的企業(yè)同樣陷入窘境。1月18日桐昆股份發(fā)布公告，公司增發(fā)方案獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。公開(kāi)信息顯示，桐昆股份原計(jì)劃以不低于11.18元/股的發(fā)行價(jià)，發(fā)行不超過(guò)2.68億股新股。不過(guò)，公司股價(jià)截至1月27日收盤(pán)為10.2元，低于定增價(jià)格。類(lèi)似的企業(yè)還有長(zhǎng)江證券等，在拿到批文后，股價(jià)卻經(jīng)歷調(diào)整，低于增發(fā)價(jià)。

中簽率超“打新”10倍

傳統(tǒng)的融資通道變難，有上市公司則將目光轉(zhuǎn)向新的途徑。資料顯示，本月發(fā)行及準(zhǔn)備發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司數(shù)目高達(dá)6家，包括三一轉(zhuǎn)債、國(guó)貿(mào)轉(zhuǎn)債、廣汽轉(zhuǎn)債等。從廣汽集團(tuán)的可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)果來(lái)看，可轉(zhuǎn)債由于競(jìng)爭(zhēng)較少，選擇余地大，受到不少投資者歡迎。

據(jù)公告顯示，廣汽轉(zhuǎn)債本次發(fā)行41.06億元，發(fā)行價(jià)格為每手1000元。首先，從網(wǎng)上申購(gòu)的情況來(lái)看，本次發(fā)行最終確定的網(wǎng)上向一般社會(huì)公眾投資者發(fā)行的廣汽轉(zhuǎn)債為5896000元（5896手），占本次發(fā)行總量的0.14% ，網(wǎng)上中簽率為0.247%。

值得一提的是，該中簽率相對(duì)于目前新股的中簽率明顯高出不少。據(jù)最新公布的海順新材中簽結(jié)果顯示，海順新材網(wǎng)上發(fā)行中簽率僅為0.0222%；此外同一時(shí)間公告的蘇州設(shè)計(jì)中簽率也只有0.023%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由于股價(jià)波動(dòng)加劇，不少熱衷于定增的機(jī)構(gòu)也變得更加謹(jǐn)慎。不過(guò)，廣汽集團(tuán)的可轉(zhuǎn)債卻受到機(jī)構(gòu)熱捧，網(wǎng)下的配售比例僅為0.247%。資料顯示，此次參與申購(gòu)的機(jī)構(gòu)數(shù)量眾多，發(fā)行期間共收到1458張申購(gòu)單，其中1456張為有效申購(gòu)，各路機(jī)構(gòu)中包括社?；鸲鄠€(gè)組合、興業(yè)證券、招商證券為代表的券商、天安財(cái)險(xiǎn)等險(xiǎn)企以及加拿大皇家銀行等資金，連兩大交易所的年金計(jì)劃同樣參與申購(gòu)，可以看出此次申購(gòu)熱度十足。

可轉(zhuǎn)債成“避風(fēng)港”

為何上市公司開(kāi)始熱衷于可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)？可轉(zhuǎn)債在A股市場(chǎng)上并不常見(jiàn)，在目前市場(chǎng)不穩(wěn)定的情況下，可轉(zhuǎn)債受到追捧并不奇怪。以廣汽集團(tuán)為例，據(jù)公告顯示，本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債的初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為21.99元/股，轉(zhuǎn)股期限則從2016年7月22日至2022年1月21日止，票面利率隨著年限推移而增加。雖然目前廣汽集團(tuán)股價(jià)低于21.99元，但是公司股價(jià)自2015年以來(lái)逐步上升，其股價(jià)較為穩(wěn)定。對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，可轉(zhuǎn)債退可守進(jìn)可攻的靈活性以及公司的穩(wěn)定業(yè)績(jī)頗具吸引力。

據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，在目前仍在交易的可轉(zhuǎn)債中，雖然二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)下跌，但是可轉(zhuǎn)債目前價(jià)格均高于票面價(jià)格，對(duì)于“打”中可轉(zhuǎn)債的投資者而言，目前仍然收益為正。例如2016年1月8日正式上市的藍(lán)標(biāo)轉(zhuǎn)債，截至記者發(fā)稿時(shí)，其價(jià)格為107.71元，高于該轉(zhuǎn)債100元的票面價(jià)格。此外，三一轉(zhuǎn)債、國(guó)貿(mào)轉(zhuǎn)債等價(jià)格分別為105.3元、108.7元，同樣高于票面價(jià)格。