股市調(diào)整FOF成私募新寵

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◎每經(jīng)記者 楊建

A股2016年遭遇“開門黑”，在短短兩周內(nèi)就抹去了前面4個(gè)月的反彈成果，不但讓一些私募再度遭遇清盤危機(jī)，同時(shí)還使得一些第三方機(jī)構(gòu)的股票策略型私募產(chǎn)品遭遇銷售壓力，新產(chǎn)品發(fā)行量墜入谷底。

一方面是二級(jí)市場的疾風(fēng)驟雨，另一方面則是私募急于分散風(fēng)險(xiǎn)。在此情況下，具有分散風(fēng)險(xiǎn)等良好特點(diǎn)的FOF（投資基金的基金）產(chǎn)品，成為私募關(guān)注的重點(diǎn)。實(shí)際上，據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，2015年由證券類私募管理人發(fā)行的FOF共227只，是以往發(fā)行總量的兩倍。

股票策略產(chǎn)品發(fā)行遇冷

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在新年首周即1月4日~8日，由于投資者擔(dān)憂“禁減令”到期，加之熔斷機(jī)制正式推出，A股出現(xiàn)大幅下跌。其中，上證指數(shù)跌幅達(dá)9.97%，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指同期跌幅分別為14.22%和17.14%。

市場的暴跌令私募股票型產(chǎn)品發(fā)行遇冷，據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，2016年1月1日~17日，市場新發(fā)行私募產(chǎn)品共57只，其中股票策略產(chǎn)品37只。值得一提的是，記者注意到，2015年1月股票策略型產(chǎn)品單月發(fā)行數(shù)量為950只。

對(duì)此，深圳地區(qū)某信托項(xiàng)目總監(jiān)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“由于股票市場持續(xù)調(diào)整，很多客戶已經(jīng)對(duì)股市失去信心，對(duì)股票策略類私募產(chǎn)品也失去了興趣，更愿意選擇一些穩(wěn)健的私募產(chǎn)品，短期內(nèi)股票策略類產(chǎn)品募集起來有一定壓力，而一些穩(wěn)健的對(duì)沖產(chǎn)品則得到市場的追捧。

深圳一位不愿具名的私募人士也表示，2015年及2016年初，股市波動(dòng)劇烈，很多私募股票策略類產(chǎn)品都出現(xiàn)了不小的虧損，在市況不好的情況下，股票策略產(chǎn)品發(fā)行遇冷也很正常的。

事實(shí)上，股票策略產(chǎn)品發(fā)行的遇冷，從其今年1月的業(yè)績中也可以看出端倪。記者注意到，在熔斷機(jī)制推出的首周，股票策略私募產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)并不理想，絕大多數(shù)產(chǎn)品處于虧損狀態(tài)。截至1月8日，有凈值數(shù)據(jù)的非結(jié)構(gòu)化私募證券基金產(chǎn)品為1887只，1月份的平均收益為下跌8.22%。其中有正收益的產(chǎn)品僅40只，占比2.12%；負(fù)收益產(chǎn)品1821只，占比96.5%。

私募借FOF產(chǎn)品突圍

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在2015年股市震蕩調(diào)整期間，股票策略產(chǎn)品損失慘重。此外，因?yàn)楣芍钙谪浗灰资芟?，?dǎo)致阿爾法策略、套利策略以及跟蹤股指期貨的CTA策略的私募基金紛紛陷入困境，產(chǎn)品業(yè)績停滯不前。在此情況下，一些私募試圖借助FOF產(chǎn)品來分散風(fēng)險(xiǎn)。

所謂FOF，是指一種專門投資于其他基金的基金。FOF管理人通過對(duì)基金的篩選幫助投資者構(gòu)建合理的基金組合，實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化配置，具有分散風(fēng)險(xiǎn)、組合管理等特點(diǎn)。但據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，目前我國證券類私募FOF管理規(guī)模約400億元左右，僅約占證券類私募總量的2%。不過，2015年由證券類私募管理人發(fā)行的FOF達(dá)227只，是以往發(fā)行總量的2倍，2015年可謂FOF井噴元年。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，F(xiàn)OF私募產(chǎn)品在2015年取得快速發(fā)展首先得益于私募行業(yè)取得的飛速發(fā)展。此外，2015年股市經(jīng)歷巨幅調(diào)整，對(duì)于單一策略的私募產(chǎn)品而言，業(yè)績波動(dòng)較大，若投資于一些低風(fēng)險(xiǎn)的私募品種，收益又會(huì)大打折扣。而FOF產(chǎn)品通過分散配置多只私募基金，在獲取收益的同時(shí)，大大降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。

深圳一私募基金總經(jīng)理告訴記者，F(xiàn)OF產(chǎn)品在類型方面已較為豐富，既有專注于投資股票市場，分散配置于多只股票私募基金的股票型FOF，也有運(yùn)用多策略手段，配置股票類、期貨類、宏觀對(duì)沖等多策略的私募FOF產(chǎn)品，還有分散配置于多種量化對(duì)沖策略的量化對(duì)沖FOF。

據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至2015年12月底，共有59只成立滿12個(gè)月的FOF策略私募產(chǎn)品被納入收益統(tǒng)計(jì)排名，年度平均收益率為18.96%。盡管2015年A股經(jīng)歷了大漲大跌，但是整體而言組合基金給廣大投資者提交了滿意的答卷，多達(dá)46只產(chǎn)品取得正收益，占比77.97%，最高收益達(dá)158.33%。在市場巨幅波動(dòng)的背景下，F(xiàn)OF產(chǎn)品成為了投資者的新寵。