葉檀：對(duì)欠穩(wěn)固的貿(mào)易回暖不能抱有僥幸態(tài)度

◎每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

2015年12月份，我國(guó)進(jìn)出口總值2.48萬(wàn)億元，其中出口1.43萬(wàn)億元，增長(zhǎng)2.3%，進(jìn)口1.05萬(wàn)億元，下降4%，均高于市場(chǎng)的預(yù)期。但略顯漂亮的數(shù)據(jù)也引發(fā)質(zhì)疑。第一個(gè)疑問(wèn)指向海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，按貿(mào)易方式分解2015年12月貿(mào)易同比變化額可以看到，海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)物流貨物是進(jìn)出口最大正向變化來(lái)源。海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域物流貨物出口約824億元，同比增幅39.6%，進(jìn)口約1225億元，同比增幅24.2%。

在出口方面，海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)物流貨物出口額增量高達(dá)一般貿(mào)易出口額增量的2倍，而同期加工貿(mào)易出口仍然較為弱勢(shì)；在進(jìn)口方面，無(wú)論是一般貿(mào)易還是加工貿(mào)易均處于負(fù)增長(zhǎng)，但海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)物流貨物進(jìn)口額增量卻創(chuàng)下年度新高。

由于地域、稅收、海淘等各方面原因，海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)進(jìn)出口額大幅上升。但在全球航運(yùn)航空艱難維生，BDI指數(shù)、上海集裝箱指數(shù)等均處于低位的大背景下，如此高的漲幅令人擔(dān)憂。在出口累計(jì)同比增速一欄內(nèi)，以人民幣計(jì)，原油、家具等出口占據(jù)高位，服裝鞋帽等小幅下行，機(jī)電產(chǎn)品微漲1.2%。

人民幣匯率下行對(duì)拉動(dòng)出口會(huì)有滯后性，一般來(lái)說(shuō)大約在4個(gè)月左右。這樣算來(lái)，出口上升倒是可能與2015年8月新匯改有關(guān)。紡織、服裝、機(jī)電、高新技術(shù)等主要商品出口同比數(shù)據(jù)出現(xiàn)上升，其中紡織服裝增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，這部分反映出新匯改后匯率走低的拉動(dòng)。不過(guò)，這一數(shù)據(jù)如果與其他數(shù)據(jù)進(jìn)行印證，則顯示進(jìn)出口數(shù)據(jù)仍可能存在一定的水分。

第二個(gè)疑問(wèn)針對(duì)周邊地區(qū)數(shù)據(jù)。內(nèi)地與香港之間的進(jìn)出口數(shù)據(jù)較為敏感地反映了人民幣匯率的升降。2015年12月內(nèi)地對(duì)香港出口同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，大幅上升10.8%，達(dá)一年半新高。興業(yè)證券認(rèn)為，這可能與當(dāng)月在岸、離岸人民幣價(jià)差拉大帶來(lái)套利空間，資金借道貿(mào)易渠道進(jìn)行套利相關(guān)。

我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的電子出口與日本的機(jī)械指數(shù)，可以看出全球的貿(mào)易冷暖。1月8日，臺(tái)灣公布最新貿(mào)易數(shù)據(jù)，2015年全臺(tái)出口和進(jìn)口總值分別下降10.6%、16.5%。其中對(duì)大陸和香港的出口較上年下降12.3%，減少金額超過(guò)150億新臺(tái)幣。此外，臺(tái)灣地區(qū)對(duì)東盟、歐洲的出口都下降超過(guò)10%。2015年12月出口額迎來(lái)連續(xù)第11個(gè)月衰退，創(chuàng)5年多來(lái)新低。排除春節(jié)因素，這是2010年5月以來(lái)的單月新低。礦產(chǎn)品、電子產(chǎn)品、基本金屬及其制品、化學(xué)品等類(lèi)別產(chǎn)品出口“明顯衰減”、“抑制全年出口表現(xiàn)”。

日本機(jī)械訂單數(shù)據(jù)顯示行業(yè)的狀況雪上加霜。日本2015年11月核心機(jī)械訂單較前月下降14.4%，為3個(gè)月來(lái)首次下降，降幅高于分析師預(yù)估的7.9%，且創(chuàng)18個(gè)月來(lái)最大月度降幅。

我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的電子產(chǎn)業(yè)、日本的機(jī)械業(yè)是相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的上游，這兩個(gè)數(shù)據(jù)糟糕，起碼可以印證中國(guó)大陸的電子制造業(yè)出口等沒(méi)有好到哪里去。

2015年底數(shù)據(jù)可能存在偏差。如高盛高華所說(shuō)，部分地方政府官員仍然非常看重出口增速目標(biāo)，年底臨近時(shí)存在推高出口數(shù)據(jù)的動(dòng)機(jī)。2016年春節(jié)早于2015年，這傾向于令1月份數(shù)據(jù)偏高，因此1月份出口數(shù)據(jù)有望因春節(jié)效應(yīng)而有所改善，但這一偏差將在2月份發(fā)生逆轉(zhuǎn)，1~2月份累計(jì)數(shù)據(jù)是否能夠繼續(xù)改善有待觀望。

運(yùn)輸、貿(mào)易數(shù)據(jù)難以匹配，原材料與過(guò)剩產(chǎn)能出口，問(wèn)題在于花極大代價(jià)獲得的貿(mào)易順差理應(yīng)構(gòu)成匯率支撐，但資金總體仍在流出，國(guó)際收支賬戶可能為逆差。即使樂(lè)觀解讀，由于匯率下行以及政府投資上升拉動(dòng)了出口，從分類(lèi)項(xiàng)以及全球的形勢(shì)看，還不能對(duì)貿(mào)易回暖抱僥幸態(tài)度。