減持新政留了“后門”！這個通道竟然占減持總量的一半，警惕大宗交易放量的股票

每經(jīng)編輯 左越 胡敏超    

本周，寶哥的心七上八下，A股啊真是想說愛你不容易。熔斷來了，熔斷又走了。同時，監(jiān)管層還放出大招——出臺減持新規(guī)，隨后交易所也公布了配套細則，以應對可能出現(xiàn)的“解禁潮”以及安撫市場此前的擔憂。

然而，寶哥把減持新規(guī)來來回回一字一句讀了5次，都沒找到對“大宗交易”的限制約束。這是說大宗交易無足輕重嗎？

不過，寶哥（微信號：每經(jīng)投資寶mjtzb2）統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，大宗交易恰是股東減持的主要途徑，去年全年占比將近50%。如此說來，大宗交易似乎成了監(jiān)管層為股東減持提前預留的“后門”。

限制競價交易、協(xié)議轉讓減持

本周出臺的減持新規(guī)對重要股東通過競價交易和協(xié)議轉讓方式的減持，做出相關約束和限制。

1月7日，證監(jiān)會正式發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，規(guī)定要求上市公司大股東通過證券交易所集中競價交易減持股份，需提前15個交易日披露減持計劃。并且，大股東在3個月內競價交易減持股份數(shù)，不得超過上市公司股份總數(shù)的1%。

同時，如果大股東通過協(xié)議轉讓方式減持股份而失去大股東地位，則需在減持后六個月內，同樣遵守上述要求。

此外，滬深交易所也發(fā)布通知為規(guī)定“打補丁”，再度細化關于協(xié)議轉讓方式減持的規(guī)定，要求大股東通過協(xié)議轉讓方式減持股份的，單個受讓方的受讓比例不得低于5%。

大宗交易是減持主要方式

從上述新規(guī)中可以明顯看出，對于市場擔憂的減持潮問題，證監(jiān)會將關注點放在了2種減持方式上，即集中競價交易和協(xié)議轉讓。

然而，令寶哥（微信號：每經(jīng)投資寶mjtzb2奇怪的是，監(jiān)管層卻“惜墨如金”的大宗交易，其實恰是股東主要的減持途徑。僅以2015年數(shù)據(jù)來看，通過大宗交易的減持幾乎占據(jù)了半壁江山。

根據(jù)統(tǒng)計，2015年全年滬深兩市上市公司的重要股東減持股份數(shù)共計為390.62億股，而其中有187.88億股正是通過大宗交易系統(tǒng)減持，如此算來，大宗交易在全部減持中占比達到48%。

▲2015年重要股東通過大宗交易減持占比

值得注意的是，去年1~6月，滬深兩市重要股東減持股份數(shù)共計為368.01億股，占到全年比重高達94.21%。這正是受到去年7月出臺的減持禁令影響，無論是去年下半年的減持還是大宗交易市場交易數(shù)據(jù)都顯著減少，尤其是通過大宗交易減持的數(shù)據(jù)更是縮減明顯。

▲2015年重要股東通過大宗交易減持股份數(shù)量

具體來看，在重要股東減持股份數(shù)最多的5月，大宗交易占減持總數(shù)的比例為56.6%，達到57.52億股。而大宗交易占減持總數(shù)比重的最高值出現(xiàn)在去年2月，當月減持總數(shù)和大宗交易減持數(shù)分別為28.09億股、20.97億股。

而如果將時間軸拉長，恐怕大宗交易在減持中的比重更大。證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸在1月5日曾披露“從近年來實際情況看，大股東減持60%是通過大宗交易、協(xié)議轉讓進行的，大股東通過集中競價交易減持金額占總流通市值的比例只有0.7%左右。”

大宗交易成減持“后門”

而在這樣的情況下，“相對自由”的大宗交易極有可能成為重要股東減持的重要途徑。寶哥（微信號：每經(jīng)投資寶mjtzb2話音未落，在減持新規(guī)后已經(jīng)有大股東選擇通過大宗交易轉讓股份。今日晚間，安妮股份披露，公司實際控制人張杰擬向方略資本、千合資本600 萬股安妮股份股票，比例為3.08%。而其選擇的方式正是大宗交易！

▲安妮股份公告截圖

不過，不少市場人士仍然在憂心是否會有股東通過大宗交易“過橋減持”情況的發(fā)生。

在減持新規(guī)出臺前，就有大宗交易資深人士向寶哥（微信號：每經(jīng)投資寶mjtzb2表達擔憂，“與當前股價相比，重要股東在大宗交易上與接盤機構的交易價格通常都是有折價的。而接盤機構在大宗交易低價拿到的股票，完全可以在二級市場上出貨”。

興業(yè)證券也在研報中提到，需要提防的是投資者的預期或者他們對于“化整為零地減持”的擔憂。根據(jù)機構投資者的反饋，他們擔心《減持規(guī)定》“關了大門，而減持則從側門溜走”，“大股東”通過大宗交易轉讓之后，大宗交易接盤者直接在二級市場的賣出，或者，多次轉手“化整為零”減持，仍將產(chǎn)生壓力。

（編輯：何建川  審核：宋戈  終審：蒲付強）

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