斯太爾定增25億加碼主業(yè) 助推發(fā)動機國產化提速

每經編輯 查道坤     

每經記者 查道坤 

停牌一周的斯太爾，12月16日發(fā)布定增預案，公司擬以14.95元/股非公開發(fā)行不超過1.67億股，募集資金總額不超過25億元，其中公司控股股東英達鋼構全資子公司達匯動力擬認購約12億元。

對此，斯太爾表示，此次定增順應了國內汽車工業(yè)關鍵零部件技術發(fā)展的要求，可提升汽車行業(yè)整體技術水平，有利于形成具有自主知識產權的國際知名產品。

在業(yè)內人士看來，定增完成后，斯太爾將有望完成對國外先進技術的消化吸收并加以應用，進一步擴大柴油發(fā)動機國產化能力，實現(xiàn)柴油發(fā)動機機優(yōu)勢技術的產業(yè)化。

定增25億加碼主業(yè)

其中，在募投項目方面，柴油發(fā)動機項目總投資15.05億元，擬投入募集資金13億元，項目建設期3年，項目建成后可實現(xiàn)年產11萬臺M14、M16柴油發(fā)動機產能，達產年預計可實現(xiàn)銷售收入66.44億元；柴油發(fā)動機關鍵零部件配套項目總投資6.5億元，擬投入募集資金5.5億元，項目擬建設含曲軸、凸輪軸、連桿、凸輪軸室以及殼體在內的關鍵零部件自制項目，同時配套建設含刀具修磨、調整于一體的刀具中心以及精密測量間等，充分提升和控制發(fā)動機關鍵零部件質量，降低發(fā)動機成本，預計達產年可實現(xiàn)銷售收入5.48億元。

另外，燃油噴射系統(tǒng)項目總投資5億元，擬投入募集資金4.5億元，項目擬實現(xiàn)泵噴嘴系統(tǒng)及ECU的國產化，減輕發(fā)動機關鍵零部件的進口依賴，達產年預計可實現(xiàn)銷售收入5.10億元。V8/V12大功率發(fā)動機研發(fā)擬投入募集資金2億元，旨在完善公司發(fā)動機產品型譜，進一步拓展發(fā)動機業(yè)務及市場。

斯太爾表示，此次定增順應了國內汽車工業(yè)關鍵零部件技術發(fā)展的要求，可提升汽車行業(yè)整體技術水平，有利于形成具有自主知識產權的國際知名品牌產品。

加速發(fā)動機國產化

據《每日經濟新聞》記者了解，目前斯太爾的柴油發(fā)動機系列產品應用 Monoblock（一體化機身）核心技術，同時公司還擁有發(fā)動機關鍵零部件，如電控高壓泵噴嘴、高壓共軌、標準氣缸模塊化組合技術、ECU以及電驅動、新能源增程系統(tǒng)的研發(fā)、集成能力和技術，技術相對成熟。

不過，隨著國家法規(guī)的日益規(guī)范，高附加值、高技術含量的柴油機產品將成為市場的主流，所以提高國產發(fā)動機技術水平成為關鍵。所以在業(yè)內人士看來，斯太爾定增后，其公司將擴大柴油發(fā)動機國產化能力，對實現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略和股東利益最大化的目標具有重要的戰(zhàn)略意義。

事實上，隨著此次定增，斯太爾在積極推進國產化量產的同時，也有望迎來業(yè)績拐點。公開資料顯示，柴油發(fā)動機是目前世界上產業(yè)化應用的各種動力機械中熱效率最高、能量利用率最好、最節(jié)能的機型，應用廣泛，斯太爾的產品屬于連體機身柴油發(fā)動機，是新一代的發(fā)動機，具有重量輕、體積小、極其省油等優(yōu)點，國產 M14、M16 和 M12 等系列有著廣闊的市場前景。

對此，斯太爾在回應記者采訪時表示，目前國內發(fā)動機燃油噴射系統(tǒng)受國外企業(yè)制約較大，相關核心技術國內企業(yè)暫未取得實質性進展，成為制約國內發(fā)動機產業(yè)發(fā)展的瓶頸，燃油噴射系統(tǒng)項目的實施將打破發(fā)動機燃油噴射系統(tǒng)長期受國外壟斷的局面，減輕發(fā)動機關鍵零部件的進口依賴，推動國內燃油噴射系統(tǒng)技術進步。同時，V8/V12 大功率發(fā)動研發(fā)極大拓展公司柴油發(fā)動機產品的應用領域，完善公司產品型譜，對公司發(fā)動機業(yè)務和市場橫向擴展具有重要意義。

對此，證券行業(yè)分析師曾濤說，“斯太爾通過收購斯太爾動力，吸收了奧地利斯太爾高端柴油發(fā)動機領域的技術儲備，在中國柴油機市場缺乏具有自主知識產權的核心技術的大背景下，斯太爾通過國產化進程的有序推進，并且以歐洲品質加中國平臺的方式快速占領國內柴油發(fā)動機市場，這將進一步推動發(fā)動機國產化進程。”

對于斯太爾此次定增，國泰君安認為，斯太爾全面加碼柴油發(fā)動機產業(yè)，軍用車輛新星冉冉升起，近期鋰價持續(xù)大漲也為公司帶來更大業(yè)績彈性，2016年公司將迎來業(yè)績爆發(fā)拐點。上調公司2015-17年EPS預測0.01元、0.29元、0.51元，參考行業(yè)可比公司估值，給予16年106倍PE，目標價由25元至31元。