“入籃”SDR 全球?qū)⒎€(wěn)步增配人民幣資產(chǎn)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏 吳若凡    

北京時間2015年12月1日凌晨，國際貨幣基金組織（IMF）執(zhí)董會決定將人民幣納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，SDR貨幣籃子將于2016年10月1日相應(yīng)擴大至美元、歐元、人民幣、日元、英鎊5種貨幣，權(quán)重相應(yīng)為41.73%、30.93%、10.92%、8.33和8.09%。

12月1日上午，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱在新聞發(fā)布會上表示，對人民幣匯率貶值的擔憂大可不必。同時，他認為人民幣加入SDR之后會增加人民幣資產(chǎn)的投資，同時也必然會帶來跨境資金流動的增加。

人民幣未來“清潔浮動”

SDR，即The Special Drawing Right，是IMF于1969年創(chuàng)造的一種用于補充成員國官方儲備的國際儲備資產(chǎn)。SDR不是貨幣，也不是對基金組織的債權(quán)，而是對基金組織成員國的可自由使用貨幣的潛在求償權(quán)。

對于人民幣加入SDR后人民幣匯率的走向，市場上一度出現(xiàn)較多擔憂。但易綱12月1日明確表示，“這種擔心是大可不必的。”他說，中國的經(jīng)濟還在中高速增長，增長的態(tài)勢沒有改變，目前我國貨物貿(mào)易還有比較大的順差，外商直接投資（FDI）和中國對外直接投資（ODI），都是持續(xù)增長的，外匯儲備也非常充裕。這些因素決定人民幣沒有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。

同時，易綱也首次提出了人民幣匯率實現(xiàn)“清潔浮動”的目標。其實，自由浮動又稱“清潔浮動”，指中央銀行對外匯市場不采取任何干預(yù)活動，匯率完全由市場力量自發(fā)地決定。

但同時，他依然強調(diào)這個改革過程是平穩(wěn)推進的。易綱稱，市場的基礎(chǔ)性作用要逐步地向市場的決定性作用過渡，這一點對匯率形成機制也是一樣。“我們最終的目標是要穩(wěn)步地實現(xiàn)人民幣匯率的清潔浮動。我們現(xiàn)在是有管理的浮動匯率制度，將來的目標是匯率的清潔浮動，這有一個過渡的過程，這個過渡的過程應(yīng)該是漸進和穩(wěn)健的，也就是說我們完全有能力來保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。同時，我們也會增強市場機制的作用，匯率雙向的彈性都會增加，但是這個過程一定要保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”

長期看將有較大資本流入

正式成為“世界貨幣”，將大大提高人民幣在國際市場上的地位。渣打銀行預(yù)計，到2020年底，可能有約近1萬億美元的資金投資于中國的在岸債券市場。安盛投資管理的研究稱，全球儲備資產(chǎn)中的10%將配置于人民幣。

“有人估計未來五年或者是更長的時間有一個很大數(shù)額的資金的流入，這個是可能的，但是流入的過程會是有序的。”易綱表示，人民幣加入SDR，大家對人民幣有了更高的預(yù)期、有更好的信心，人民幣肯定會被廣泛使用，這樣的國際認可，人民幣國際儲備貨幣地位的提高將來必然會帶來在世界范圍內(nèi)公共部門、央行、儲備等管理部門和私人部門和資產(chǎn)的管理者、養(yǎng)老基金的管理者等等，會增加對人民幣資產(chǎn)的投資，也必然會增加全世界人民幣的使用。這必然會帶來跨境資金流動的增加，這是肯定的。

中國民生銀行首席研究員溫彬?qū)Α睹咳战?jīng)濟新聞》記者表示，我國資本項目開放將進一步擴大，若美聯(lián)儲近期啟動加息，二者疊加短期內(nèi)可能出現(xiàn)資本外流，令人民幣匯率承壓。但從中長期看，中國經(jīng)濟穩(wěn)定、外匯儲備充足、金融市場開放也會吸引更多的境外資金流入國內(nèi)配置人民幣資產(chǎn)，從而對沖資本流出壓力。

易綱表示，人民幣加入SDR后將進一步加強國際收支的監(jiān)測，強化本外幣政策協(xié)調(diào)和本外幣政策一體化的關(guān)系，加強宏觀審慎管理，守住底線。

給老百姓帶來實惠

在新聞發(fā)布會上，易綱談到人民幣加入SDR對老百姓生活有何影響時，認為成為國際貨幣基金組織官方儲備貨幣之一，實際上這意味著對人民幣有一個更高的期許，有一個更嚴格的要求，國內(nèi)國際多方面市場環(huán)境的監(jiān)督、制約，觀察、研究都加強了對貨幣的要求。

“在這樣的環(huán)境下，肯定會使執(zhí)行貨幣政策的考量和政策的制定更加有紀律，考量得更全面，所以也確實可以使這個貨幣更加穩(wěn)健，在全世界的信用更高。結(jié)果肯定是減少了你我錢包里的錢的縮水壓力。”易綱表示。

恒豐銀行研究院執(zhí)行院長董希淼對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，隨著外匯管制的放松，人民幣結(jié)算區(qū)域不斷擴大，很多國家和地區(qū)人民幣的兌換和使用相當普遍，國內(nèi)居民出境旅游、探親、留學(xué)等換匯更加方便，同時可以降低貨幣匯兌產(chǎn)生的手續(xù)費，并通暢結(jié)算通道。

此外，由于當前90%對外貿(mào)易費用均由美元結(jié)算，長期來看，一旦人民幣國際化，企業(yè)可大大降低匯兌風險。同時，一旦實現(xiàn)國際貿(mào)易中能源、礦產(chǎn)、糧食等與老百姓生活息息相關(guān)的大宗商品的人民幣計價，不僅能夠規(guī)避匯率波動對國內(nèi)通脹的影響，而且能減少因結(jié)匯、購匯等帶來的企業(yè)交易成本，進而進一步降低老百姓消費這些商品的生活成本，增強老百姓的有效購買力，給老百姓帶來實惠。

利于房企海外融資

業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，隨著人民幣國際化的繼續(xù)推進，大型房企出于分散投資、資產(chǎn)增值的多元化考慮，早已將目光轉(zhuǎn)向海外。萬科、綠地、萬達等巨頭的海外布局已漸成體系，而以金地、花樣年等為代表的第二梯隊房企也在緊密跟進，海外項目似乎已成為中國主流房企的標配。

仲量聯(lián)行最新的數(shù)據(jù)顯示，2015年截至目前，中國機構(gòu)海外房地產(chǎn)投資同比激增50%，達到156億美元。在海外項目的收益方面，綠地在2014年實現(xiàn)海外項目銷售近200億元，今年其海外項目收益目標則超過300億元。

有房企人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，人民幣被納入SDR的貨幣籃子，意味著人民幣加速國際化，中國企業(yè)走出去投資和中國居民資產(chǎn)全球化配置迎來重大利好。對于購房者而言，在海外投資置業(yè)更為便利，對于房企來說也是如此，開發(fā)商更愿意向銀行貸款，除了能夠降低融資成本，還可以降低匯兌風險。

雖然，在當前的寬松環(huán)境下，房企出海與SDR不存在必然關(guān)系，但未來隨著人民幣的國際化加深和認可度的提高，海外投資者對中國的債券市場更有興趣，開發(fā)商海外融資日益便利。