澤熙事件持續(xù)發(fā)酵 私募投資風(fēng)格求變？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉海軍    

11月1日，一則新聞?wù)痼@投資界：A股傳奇人物、“寧波漲停板敢死隊(duì)”總舵主徐翔因涉嫌內(nèi)幕交易和操縱證券市場(chǎng)被采取刑事強(qiáng)制措施。

“私募一哥”徐翔的倒下，對(duì)市場(chǎng)沖擊也是顯著的：澤熙概念股大跌，參與的定增項(xiàng)目受阻，其母親鄭素貞持有的上市股權(quán)被凍結(jié)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士均表示，徐翔被查是A股劃時(shí)代的標(biāo)志事件，市場(chǎng)以后或更多轉(zhuǎn)向價(jià)值投資。

那么，隨著監(jiān)管體系的不斷完善和加強(qiáng)，私募的操作理念和思路會(huì)發(fā)生變化嗎？

鄭素貞持股被凍結(jié)

澤熙投資官網(wǎng)顯示，截至今年10月30日，公司旗下產(chǎn)品今年以來(lái)均表現(xiàn)極其突出。其中，澤熙1期收益率為323.16%，澤熙2期為160.34%，澤熙3期為382.07%，澤熙4期為209.92%，澤熙5期為180.07%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏今年的滬深大盤。如此出色的業(yè)績(jī)也引起市場(chǎng)的諸多質(zhì)疑。

11月1日，對(duì)于澤熙的質(zhì)疑終于被坐實(shí)。徐翔被查的事件瞬間成為輿論關(guān)注焦點(diǎn)，各種關(guān)于徐翔的新聞層出不窮。而體現(xiàn)在市場(chǎng)的影響力上，11月2日，不僅是徐翔概念股全線下跌，如華麗家族和康強(qiáng)電子跌停，且連之前遭遇爆炒的各類“妖股”也牢牢封在跌停板的位置上。甚至當(dāng)天的A股表現(xiàn)，也同樣受到?jīng)_擊。

受徐翔被查的影響，寶莫股份目前已終止了定增方案，而還未實(shí)施正式定增方案的樂(lè)通股份、大恒科技、康強(qiáng)電子、華東重機(jī)均表示，徐翔事件或許會(huì)影響到公司定增的順利實(shí)施。

11月10日，該事件繼續(xù)發(fā)酵。大恒科技、文峰股份均發(fā)布公告稱，公司股東鄭素貞持有的公司股份遭凍結(jié)。據(jù)大恒科技11月4日發(fā)布的澄清公告，鄭素貞與近日正在接受相關(guān)部門調(diào)查的私募大佬徐翔為母子關(guān)系。

對(duì)此，市場(chǎng)上私募人士紛紛發(fā)表了自己的看法。

東方港灣資產(chǎn)但斌表示，資本市場(chǎng)如果亂象叢生，也一定有辦法治理。如果老是劣幣驅(qū)逐良幣，也只能悲哀了！

以價(jià)值投資著稱的徐星投資董事長(zhǎng)張東偉稱，證券市場(chǎng)從沒(méi)有神話，但從古至今總有人想以各種手段來(lái)挑戰(zhàn)。其實(shí)就跟非要研制永動(dòng)機(jī)一樣，結(jié)局早已落定。做任何行業(yè)，沒(méi)有基礎(chǔ)理論的根基，遲早出問(wèn)題。

高德泰富基金投資總監(jiān)劉偉杰對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，徐翔事件是國(guó)家對(duì)市場(chǎng)不良現(xiàn)象的查處，是一個(gè)良性信號(hào)。國(guó)家做出了行為規(guī)范指引，對(duì)私募行業(yè)是一個(gè)很大的利好。

“徐翔被查是資本市場(chǎng)具有劃時(shí)代意義的事件。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在接受記者采訪時(shí)評(píng)價(jià)。

游資和監(jiān)管不矛盾

作為行業(yè)里的標(biāo)桿式人物，“一哥”被警方帶走，對(duì)私募業(yè)的沖擊顯而易見(jiàn)，尤其是在投資理念、操作手法等方面。

眾所周知，徐翔是“敢死隊(duì)”出身，在2005年去上海發(fā)展甚至是在2009年成立陽(yáng)光私募之前都可以稱為市場(chǎng)上的游資，崇尚短線交易、打板戰(zhàn)法。

有人說(shuō)，徐翔被抓，意味著一個(gè)游資時(shí)代的終結(jié)。對(duì)此，廣東煜融投資董事長(zhǎng)吳國(guó)平表示了反對(duì)。其認(rèn)為，徐翔可以說(shuō)是游資起家的突出代表，如果沒(méi)有所謂的內(nèi)幕交易等，他確實(shí)一直都把徐翔看成是超越的目標(biāo)，這種操作水平如果沒(méi)有內(nèi)幕交易的話，是相當(dāng)令人敬佩的，但一旦涉足內(nèi)幕交易，顯然就蒙上陰影大打折扣。

在吳國(guó)平看來(lái)，真正靠水平的很多游資，肯定是不屑做內(nèi)幕交易的，徐翔的背后或許有隱情，但這市場(chǎng)很多靠水平吃飯的資金，未來(lái)不會(huì)因?yàn)樾煜柽@事對(duì)市場(chǎng)絕望，相反會(huì)更堅(jiān)定。至少，管理層是在打造更公平的市場(chǎng)，對(duì)希望一個(gè)公平舞臺(tái)的人群而言，肯定是利好，而不是利空。

“游資比如敢死隊(duì)，是發(fā)現(xiàn)哪有短期利潤(rùn)可以捕捉就打到哪兒。他們本身的行為是合法的，和對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管并不矛盾。我們市場(chǎng)需要監(jiān)管的是那種做內(nèi)幕交易，和開(kāi)立多個(gè)關(guān)聯(lián)賬戶，做對(duì)倒交易、自彈自唱、制造虛假交易量，吸引散戶跟風(fēng)的操縱股價(jià)行為。”董登新表示，“監(jiān)管層用大數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管是很準(zhǔn)確的，很容易捕捉到個(gè)股成交量和股價(jià)的異動(dòng)，這讓沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的垃圾股炒作增加了難度。”

對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期利好

徐翔事件所處的大背景，正是近期監(jiān)管層掀起的重磅監(jiān)管風(fēng)暴。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人曾表示，2014年以來(lái)，市場(chǎng)操縱行為出現(xiàn)了一些新變化、新特點(diǎn)，出現(xiàn)“以市值管理”名義內(nèi)外勾結(jié)、通過(guò)上市公司發(fā)布選擇性信息配合等新型手段操縱股價(jià)的案件。

11月6日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，證監(jiān)會(huì)近日集中對(duì)8宗案件作出行政處罰決定，包括3宗違法減持、2宗短線交易案、2宗操縱市場(chǎng)案、1宗編造虛假信息案。

此前，不僅證監(jiān)會(huì)對(duì)市場(chǎng)內(nèi)幕交易、機(jī)構(gòu)及上市公司違規(guī)屢出重拳，而且公安部與證監(jiān)會(huì)聯(lián)手打擊證券期貨領(lǐng)域違法犯罪以來(lái)，已有證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)3人、中信證券總經(jīng)理程博明等多人、徐翔以及伊世頓國(guó)際貿(mào)易有限公司3人等被調(diào)查。

“在金融領(lǐng)域加強(qiáng)監(jiān)管、重在市場(chǎng)規(guī)范的風(fēng)向變化下，過(guò)去打探內(nèi)幕信息、聯(lián)合坐莊、操縱股價(jià)等模式或?qū)㈦y以為繼，整個(gè)A股市場(chǎng)的投資環(huán)境將有望得到凈化。”董登新對(duì)火山財(cái)富（微信公眾號(hào)：huoshan5188）說(shuō)道。

他表示，過(guò)去因?yàn)槭袌?chǎng)的漏洞，監(jiān)管的無(wú)效，股民盲目的追隨，還有學(xué)者的著書(shū)立說(shuō)，導(dǎo)致市場(chǎng)“股神”橫行。而一些上市公司和莊家勾結(jié)，通過(guò)高送轉(zhuǎn)掩護(hù)莊家高位出逃。

“今天，證監(jiān)會(huì)將工作重心轉(zhuǎn)移至嚴(yán)打證券犯罪，并借用大數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行高壓監(jiān)管，內(nèi)幕交易及市場(chǎng)操縱將成過(guò)街老鼠。價(jià)值投資的春天很令人期待。”董登新表示。

一私募行業(yè)研究員也對(duì)火山財(cái)富（微信公眾號(hào)：huoshan5188）表示，徐翔事件對(duì)私募行業(yè)短期會(huì)有一定沖擊，但中長(zhǎng)期一定是利好，“我認(rèn)識(shí)的國(guó)內(nèi)私募以研究型為主流，多是從基本面出發(fā)，喜歡做內(nèi)幕交易的數(shù)量不多，就那么幾個(gè)，業(yè)內(nèi)也清楚。徐翔被查后對(duì)研究性的私募是一個(gè)很大利好。”

自從去年私募被納入監(jiān)管后，大多數(shù)已在正規(guī)化道路上邁出很大一步。他們?cè)谡{(diào)研、出席活動(dòng)中，都會(huì)規(guī)避一些可能的敏感信息。”該研究員說(shuō)到，“游資更多的是民間、地下的一些資金，他們并不是市場(chǎng)主流，以后也一定會(huì)朝向規(guī)范化、陽(yáng)光化去發(fā)展。徐翔的隕落意味著一個(gè)新的監(jiān)管周期的開(kāi)始。無(wú)論是公募還是私募，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，合規(guī)化運(yùn)作都將是核心議題之一。”

但也有業(yè)內(nèi)人士表達(dá)了不同看法。深圳一私募基金董事長(zhǎng)在接受記者采訪時(shí)表示，徐翔被查對(duì)一些“灰色”私募的威懾作用并不大，他們以后該怎么做，還是會(huì)繼續(xù)這樣做。因?yàn)樗麄円呀?jīng)形成了一個(gè)比較固定的盈利模式和操作思維。

“從人的屬性來(lái)講，你很難去改變那群人，況且掌握那種資源的還是同樣那批人。可能收斂的會(huì)是某些公募，公募監(jiān)管會(huì)比較嚴(yán)，以后誰(shuí)還敢給‘徐翔’們高位接盤。私募是民營(yíng)企業(yè)，考慮的是盈利，該怎么做還是會(huì)怎么做。不過(guò)現(xiàn)在是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，信息傳播得快，但他們做灰色的事情會(huì)比較隱蔽。市場(chǎng)不會(huì)有太多變化，只會(huì)換一種玩法。”該私募人士表示。