2016年量化對(duì)沖產(chǎn)品的機(jī)遇與策略

現(xiàn)在量化對(duì)沖主要做兩件事：第一是豐富、積累自己的策略；第二是在產(chǎn)品規(guī)模方面的思考。目前市場(chǎng)情景不合適有單個(gè)規(guī)模太大的產(chǎn)品。

目前市場(chǎng)還在恢復(fù)常態(tài)，在它完全豐富的過(guò)程中蘊(yùn)藏著很大的機(jī)會(huì)。其中之一便是，日益增長(zhǎng)的老百姓的理財(cái)需求將逐漸關(guān)注到真正有質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)收益匹配或者有技術(shù)活的產(chǎn)品當(dāng)中來(lái)。之前量化對(duì)沖產(chǎn)品的收益率與信托、理財(cái)產(chǎn)品相差較遠(yuǎn)，這是因?yàn)槲覀冞€有制度、機(jī)制上設(shè)計(jì)的缺陷，把握這些機(jī)會(huì)可以階段性獲取比較高的收益。事實(shí)上，量化投資真正的春天還沒(méi)有到。

目前國(guó)家正在各個(gè)層面進(jìn)行改革，當(dāng)市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行時(shí)，現(xiàn)在二十幾萬(wàn)億的銀行理財(cái)產(chǎn)品在外尋找可投資資產(chǎn)時(shí)，也就印證了今年最火的一個(gè)詞“資產(chǎn)配置荒”，而這才是真正合理的。當(dāng)沿著產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益曲線往上走時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)量化對(duì)沖產(chǎn)品的收益確定性更高，波動(dòng)性以及回撤更小。 （宋雙）

信誠(chéng)基金提云濤：市場(chǎng)公平有助量化投資發(fā)展

首先量化投資是投資的一種，可以簡(jiǎn)單理解為把一些邏輯用數(shù)字表示出來(lái)后，通過(guò)量化分析，構(gòu)建模型，獲得一個(gè)超越市場(chǎng)平均水平的收益。

現(xiàn)在市場(chǎng)越來(lái)越規(guī)范，投資環(huán)境也會(huì)越來(lái)越公平。隨著市場(chǎng)規(guī)范和效率越來(lái)越高，“制度套利”越來(lái)越少。同時(shí)，投資者越來(lái)越成熟，也越來(lái)越希望購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)收益清晰的產(chǎn)品，而量化產(chǎn)品就是風(fēng)險(xiǎn)收益比較清晰的金融產(chǎn)品，這類產(chǎn)品會(huì)逐漸受到大家關(guān)注。從資產(chǎn)配置來(lái)看，很多人還是會(huì)把資產(chǎn)配置在低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，而量化不僅風(fēng)險(xiǎn)收益清晰，產(chǎn)品的流動(dòng)性也較好，這些都有助于量化投資的發(fā)展。

有人說(shuō)現(xiàn)在有“真”量化，也有“假”量化。這應(yīng)從兩方面看待：一方面，這其實(shí)是市場(chǎng)的認(rèn)同，也是量化的機(jī)遇；另一方面，投資者在購(gòu)買“量化”產(chǎn)品時(shí)，也要認(rèn)真研究產(chǎn)品，了解其策略，識(shí)別是什么“量化”。 （宋雙）

嘉石大巖資本汪義平：量化投資是讓專業(yè)的人做專業(yè)的事

我自己學(xué)習(xí)和思考了近20年如何做投資，但我仍覺(jué)得自己只懂了一半。因此投資股票這樣非常專業(yè)又非常難的事情，是不應(yīng)該輕易由自己做的。如果作為娛樂(lè)，自己可以做股票；如果以投資為目的，就應(yīng)該交給專業(yè)的人來(lái)做。更多專業(yè)的人做就會(huì)使得資產(chǎn)管理行業(yè)變得更加專業(yè)化，這樣理性就會(huì)占上風(fēng)，市場(chǎng)也會(huì)變得穩(wěn)定，而穩(wěn)定有效的市場(chǎng)就會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更大的幫助。

真正科學(xué)的量化投資就是一個(gè)專業(yè)的方式。幫客戶管理資金時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)交換收益過(guò)程中，就要用少一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)換取相對(duì)多一點(diǎn)的收益，即是創(chuàng)造比較高的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整之后的超額收益。另一個(gè)目標(biāo)即通過(guò)我們專業(yè)的投資，努力糾正市場(chǎng)上定價(jià)的無(wú)效性，把市場(chǎng)變得更加有效。這樣的理性能夠幫助市場(chǎng)在瘋漲的過(guò)程中漲得慢一點(diǎn)，在狂跌的過(guò)程中也跌得慢一點(diǎn)，這其實(shí)也是符合慢牛的預(yù)期。 （陳晨）

艾方資產(chǎn)蔣鍇：銀行資金配置量化產(chǎn)品增多

2012年以前，量化投資的發(fā)展可以稱得上是“寒冬”時(shí)期，而從近幾年的發(fā)展來(lái)看，似乎逐漸步入了“春天”。之所以量化投資越來(lái)越受重視，可能和如今資產(chǎn)管理行業(yè)的大格局有關(guān)。量化投資是遵循一種非常理性和規(guī)律的投資思路，從長(zhǎng)期來(lái)看，這個(gè)行業(yè)能夠?yàn)橥顿Y者提供一個(gè)比較平穩(wěn)的收益，也逐漸引起了機(jī)構(gòu)投資者等專業(yè)人士的重視。

以前我們的投資者主要以高凈值的個(gè)人客戶為主，但從去年底起，我們管理的資金越來(lái)越多來(lái)自金融機(jī)構(gòu)，而這些資金往往投向于債券類和非標(biāo)類資產(chǎn)。但最近，越來(lái)越多的銀行資金開(kāi)始配置到量化產(chǎn)品中去。所以，我認(rèn)為這代表了量化投資從以前一個(gè)非主流的、邊緣化的投資方式和投資產(chǎn)品，開(kāi)始被主流的投資機(jī)構(gòu)、社會(huì)大眾所接受。而從最近幾年，管理規(guī)模增長(zhǎng)加速，究其緣由，就是市場(chǎng)需要這樣穩(wěn)定收益的產(chǎn)品。在宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的大背景下，債券類資產(chǎn)實(shí)際是有信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的，但量化的產(chǎn)品卻沒(méi)有這樣的風(fēng)險(xiǎn)。所以，我相信未來(lái)量化投資的產(chǎn)品也好，從業(yè)人員也好，都會(huì)有一個(gè)非?？焖俚陌l(fā)展。 （陳晨）

華寶興業(yè)基金徐林明：不確定中尋找確定

對(duì)于量化對(duì)沖業(yè)務(wù)發(fā)展和資本市場(chǎng)運(yùn)行方向，我的思考角度都是在不確定中尋找確定。對(duì)于量化對(duì)沖業(yè)務(wù)，股指期貨等衍生品市場(chǎng)會(huì)恢復(fù)常態(tài)是確定的方向。其次，以量化對(duì)沖為代表的低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的產(chǎn)品的需求是確定，產(chǎn)品只要有好的性價(jià)比，是不缺需求的。

對(duì)于市場(chǎng)走勢(shì)，有三個(gè)方面是確定的。首先，國(guó)家發(fā)展資本市場(chǎng)的立場(chǎng)是確定的；第二點(diǎn)，目前的市場(chǎng)指數(shù)點(diǎn)位低于國(guó)家救市期間的中樞點(diǎn)位；第三點(diǎn)，和上半年相比，市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率確實(shí)下降了，股票資產(chǎn)的相當(dāng)吸引力在提高。因此，對(duì)于市場(chǎng)的中長(zhǎng)期走勢(shì)我持樂(lè)觀的態(tài)度。（宋雙）

國(guó)金證券石兵：量化手段將不局限于量化對(duì)沖產(chǎn)品

與主動(dòng)投資產(chǎn)品相比，量化的做法略像西醫(yī)，而傳統(tǒng)的主動(dòng)投資類于中醫(yī)。中醫(yī)大部分都靠經(jīng)驗(yàn)，推演未來(lái)怎么做能治好病。而量化投資卻很理性，很多的交易需要通過(guò)比如雙盲測(cè)試后，才能去考慮這么做是否符合規(guī)律，以及在歷史上能否得到驗(yàn)證。

未來(lái)上市公司越來(lái)越多，公司也越來(lái)越復(fù)雜，特別是對(duì)信息處理能力高要求的未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)傳媒。所以，我覺(jué)得量化技術(shù)會(huì)更加深入人心，不僅只限于量化對(duì)沖產(chǎn)品的運(yùn)用。因此，不光是專業(yè)投資者會(huì)研究，做主動(dòng)投資的也會(huì)關(guān)注量化手段。 （宋雙）

禮一投資林偉健：量化投資是專業(yè)與非專業(yè)溝通的橋梁

量化投資并不神秘，它的本質(zhì)仍是投資，只不過(guò)在投資領(lǐng)域又往前邁進(jìn)一步。評(píng)價(jià)一個(gè)事物的好與不好，有定性與定量的區(qū)分。以前大多是從定性的角度，但現(xiàn)在可以更加精確化。

量化投資之所以在這兩年廣受關(guān)注，重要原因之一是老百姓整體投資意識(shí)的提高。比如以前你銷售理財(cái)產(chǎn)品，只需告訴別人能賺錢，就能賣出去；而如今，連跳廣場(chǎng)舞的大媽都討論理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，你告訴我能賺錢，恐怕就行不通了。這時(shí)候就需要一個(gè)專業(yè)人士和非專業(yè)人士溝通的方法來(lái)規(guī)范產(chǎn)品。比如說(shuō)這個(gè)產(chǎn)品承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)的收益預(yù)期等，否則產(chǎn)品就賣不出去，整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)也沒(méi)法發(fā)展下去。

這是由于金融領(lǐng)域沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)化的口徑，老百姓無(wú)法去衡量這個(gè)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。而作為管理人，你必須把這個(gè)東西搞清楚，才能跟市場(chǎng)溝通。從資產(chǎn)管理這個(gè)大行業(yè)來(lái)看，也許今天還有很多人不知道該怎么在產(chǎn)品方面跟人溝通。但我相信不久后，整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)將更加規(guī)范，所有人都會(huì)用標(biāo)準(zhǔn)化的語(yǔ)言來(lái)溝通，比如回撤率、年化收益率、管理規(guī)模等。 （陳晨）