牛主題咋讀懂 上市公司領(lǐng)袖來解答

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾劍    

◎每經(jīng)記者 曾劍

由《每日經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)起主辦的中國上市公司領(lǐng)袖峰會(huì)即將再次與大家相見。

每一屆中國上市公司領(lǐng)袖峰會(huì)都聚集了眾多上市公司的高管、知名基金經(jīng)理、券商，通過與這些人“面對面交流”，“零距離對話”，公眾可以了解全球頂級智庫對全球經(jīng)濟(jì)形勢的看法，洞察中國優(yōu)秀企業(yè)的發(fā)展方向和著名基金經(jīng)理人的投資動(dòng)向。

事實(shí)上，回顧過往中國上市公司領(lǐng)袖峰會(huì)的議題可以發(fā)現(xiàn)，那些議題總是緊緊把握住了資本市場發(fā)展的趨勢，讓與會(huì)者及投資者對當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)形勢和投資機(jī)遇有了更深刻的了解。

預(yù)見到并購市場的趨勢和價(jià)值

并購重組是2013年最重要的話題，在2013年11月28日~30日舉行的第三屆中國上市公司領(lǐng)袖峰會(huì)上，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》邀請到上市公司、券商、投資機(jī)構(gòu)的代表人物進(jìn)行演講。會(huì)議針對“新并購浪潮的機(jī)遇與挑戰(zhàn)”、“并購重組與商業(yè)模式創(chuàng)新”、“并購重組與產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張”等議題進(jìn)行了深入的剖析。

首先登場的廣發(fā)證券總裁林治海對當(dāng)時(shí)A股并購市場迅速發(fā)展的原因進(jìn)行了詳細(xì)的解析。其認(rèn)為，第一是政策導(dǎo)向，包括國務(wù)院10號文出臺以后，在產(chǎn)業(yè)政策、稅收、直接或者間接的融資支持，行政審核方面的鼓勵(lì)，包括證監(jiān)會(huì)，2010年修改辦法對活躍市場的重要作用；第二，資本市場的能量積累前所未有，價(jià)值發(fā)現(xiàn)、資源配置的功能逐漸完備；第三，產(chǎn)業(yè)調(diào)整持續(xù)升溫；第四，就是企業(yè)家對夢想的不懈追逐。經(jīng)過30多年的改革開放，中國已經(jīng)培養(yǎng)起一大批追逐企業(yè)夢想的企業(yè)家，像聯(lián)想、雙匯等企業(yè)逐步由國內(nèi)的并購市場延伸到國外的并購市場。

雖然2013年并購市場十分火爆，但市場更為關(guān)心的是“2013年是并購的元年還是高峰？”

對此，昆吾九鼎合伙人蔡蕾當(dāng)時(shí)一針見血地指出，“其實(shí)很簡單，未來會(huì)更熱”。蔡蕾認(rèn)為，在未來，并購將是一個(gè)市場化的態(tài)勢。以后上市的門檻會(huì)更低，未來可能會(huì)有幾萬家上市公司。現(xiàn)在的并購可能是上市公司去并購非上市公司，在不遠(yuǎn)的將來，可能是在上市公司之間，好的上市公司、有錢的上市公司并購沒有錢的上市公司。包括中國的企業(yè)并購海外的企業(yè)都非常頻繁。未來的市場是叢林狀態(tài)，就是弱肉強(qiáng)食的狀態(tài)。

值得一提的是，在上一屆峰會(huì)上，作為上市公司的代表之一，樂視網(wǎng)首席運(yùn)營官劉弘以“并購重組與商業(yè)模式創(chuàng)新”為題進(jìn)行了演講。首度披露了樂視網(wǎng)未來的重組并購思路及商業(yè)模式創(chuàng)新。劉弘當(dāng)時(shí)提到，與傳統(tǒng)的視頻行業(yè)、大視頻網(wǎng)站把小視頻吃掉不同，樂視將進(jìn)行垂直整合。事實(shí)上，從樂視網(wǎng)此后的發(fā)展態(tài)勢來看，其正是根據(jù)這種戰(zhàn)略實(shí)施的。

預(yù)判到國企改革的浪潮及紅利

第三屆中國上市公司領(lǐng)袖峰會(huì)還舉行了中國基金業(yè)領(lǐng)袖論壇。參與論壇的都是基金業(yè)最具影響力的重量級人物，其中包括易方達(dá)基金總裁劉曉艷，時(shí)任招商基金總經(jīng)理許小松等。論壇圍繞“互聯(lián)網(wǎng)金融對基金傳統(tǒng)模式的突破”、“改革紅利與資本市場機(jī)遇”以及“基金對話成長類上市公司”三大議題進(jìn)行討論，完成了行業(yè)內(nèi)的一次思想碰撞。

記者注意到，在上述論壇上，時(shí)任南方基金投資總監(jiān)邱國鷺一席關(guān)于“改革制度紅利推動(dòng)價(jià)值重估”的發(fā)言，成功預(yù)判到了此后轟轟烈烈的國企改革浪潮。

邱國鷺認(rèn)為，在中國，資金是一種資源，土地也是一種資源，各種生產(chǎn)要素也是一種資源，更重要的、有機(jī)的資源是企業(yè)。邱國鷺表示，現(xiàn)在有很多國企其實(shí)本身所處的行業(yè)地位是非常領(lǐng)先的，他們的內(nèi)部管理應(yīng)該說也是相對不錯(cuò)的，但是還有很大的空間可以“挖”，比如百貨零售業(yè)，A股上市的零售公司平均的凈利潤3%左右，而港股上市的達(dá)到6%。鑒于此，邱國鷺認(rèn)為，這樣的領(lǐng)域應(yīng)該是下一步國企改革的重點(diǎn)。

令人感到驚奇的是，在這番發(fā)言中，邱國鷺還成功預(yù)言：上市公司將成為國企改革的排頭兵。

邱國鷺指出，所有上市公司都是股東所有制，因?yàn)楣蓶|中有機(jī)構(gòu)投資人，有其他企業(yè)，也有廣大散戶，本身就是一個(gè)股東所有制的過程。所以上市公司國企的改革肯定是在所有國企改革中充當(dāng)排頭兵。還有就是，在國企改革中會(huì)涉及到股權(quán)激勵(lì)，關(guān)聯(lián)持股，這就有個(gè)問題，股價(jià)如何定？其實(shí)綜觀過去改革開放30多年來，經(jīng)濟(jì)的增長不可謂不快，但是仔細(xì)看，增長和轉(zhuǎn)型步伐是不一樣的，很多增長是從無到有，速度都非常快。但是在很多情況下，因?yàn)橛屑鹊美娴母蓴_，轉(zhuǎn)型所耗的時(shí)間是很長的。改革最難解決的還是一個(gè)共識的形成，而在各種涉及重大事項(xiàng)的改革中，國企改革是有共識的，而且阻力相對是最小的。

事實(shí)證明，邱國鷺的這番預(yù)言堪稱完美。2014年，以上海國資改革、廣東國資整合等為代表的國企改革浪潮此起彼伏。相應(yīng)的上市公司股價(jià)也呈現(xiàn)出階段性的上漲走勢，為投資者帶來了較高的改革紅利。

預(yù)言到文化產(chǎn)業(yè)的光芒與前景

記者注意到，第三屆中國上市公司領(lǐng)袖峰會(huì)還對中國的文化產(chǎn)業(yè)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)投資的前景進(jìn)行了討論。針對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)未來的發(fā)展形式、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)到底給產(chǎn)業(yè)帶來了什么東西，與會(huì)的投資大佬們、上市公司高管等紛紛給出了獨(dú)到的見解和看法。

創(chuàng)勢翔投資董事長黃平當(dāng)時(shí)表示，現(xiàn)金流流到A股，或者流到中小板的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，反而對陽光私募來說是一個(gè)很好的投資機(jī)會(huì)。因?yàn)橹袊侨蜃畲蟮幕ヂ?lián)網(wǎng)市場，而且這些小型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，經(jīng)過證監(jiān)會(huì)等部門的審核，財(cái)務(wù)上已經(jīng)轉(zhuǎn)正了，經(jīng)過篩選了，如果借助中小板和創(chuàng)業(yè)板、再融資等支持，有一個(gè)本土優(yōu)勢，那么互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展得將會(huì)更好。

京東戰(zhàn)略總監(jiān)姚乃勝指出，從京東的角度來說，公司是倡導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融的。其認(rèn)為，投資此類企業(yè)，要求標(biāo)的開放，只要對整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)做出共性，那么你就是好公司，京東就和你一起去幫助生態(tài)系統(tǒng)成長得更好。對于怎么樣合作，是戰(zhàn)略投資，甚至是控股的方式，都有可能，京東通過控股跟各個(gè)小公司合作，或者建立合資公司跟大公司合作。通過各式各樣的方式把生態(tài)系統(tǒng)建好。姚乃勝明確透露，在互聯(lián)網(wǎng)金融方面，京東未來會(huì)有一些戰(zhàn)略投資。

此外，在“探尋文化產(chǎn)業(yè)核心競爭力”圓桌對話上，長江商學(xué)院金融學(xué)助理教授李曉陽、時(shí)任華數(shù)傳媒董事長勵(lì)怡青（目前任職總裁）、粵傳媒總經(jīng)理趙文華、星石投資總裁楊玲等針對文化產(chǎn)業(yè)的核心競爭力進(jìn)行了探討。

勵(lì)怡青當(dāng)時(shí)明確表示，文化產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在還處于發(fā)展的朝陽期，或者是幼年期，被挖掘的市場潛力還很大。勵(lì)怡青認(rèn)為，目前文化產(chǎn)業(yè)跟現(xiàn)在所謂的重型企業(yè)，在資本市場的分量中還是很微小的。

星石投資總裁楊玲則針對文化產(chǎn)業(yè)的市場容量提出了看法。其認(rèn)為，文化產(chǎn)業(yè)的市場容量多大，意味著未來的發(fā)展空間。借鑒美國，一般文化消費(fèi)大概占家庭總支出的15%到18%，如果按照這個(gè)比例，中國的市場容量就十分巨大。

在去年那場圓桌對話尾聲，長江商學(xué)院金融學(xué)助理教授李曉陽為此做了一個(gè)結(jié)論：文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間很大。

值得一提的是，去年峰會(huì)過后，互聯(lián)網(wǎng)金融和文化產(chǎn)業(yè)成為A股投資市場上的重中之重，相關(guān)傳媒影視、P2P等產(chǎn)業(yè)的投資呈現(xiàn)出井噴之勢，無疑再次證明了中國上市公司領(lǐng)袖峰會(huì)的前瞻性。

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