原借殼方資產(chǎn)一半為虛構(gòu) 步森股份差點成萬福生科第二

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 左越    

◎每經(jīng)記者 左越

國慶節(jié)前，步森股份（002569，收盤價19.20元）接到了來自證監(jiān)會的行政處罰事先告知書。上市公司此次被罰是因原擬借殼方康華農(nóng)業(yè)的主要財務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載。其中，康華農(nóng)業(yè)的總資產(chǎn)更是有超過一半為虛增，虛增數(shù)額之龐大令人咋舌。

彼時的借殼方案在去年被交易雙方終止，A股市場也因此少了一個農(nóng)業(yè)股的造假新案例。從以往案例看，包括銀廣夏、綠大地、萬福生科等農(nóng)業(yè)股已成為造假的重災(zāi)區(qū)。

三年虛構(gòu)營業(yè)收入近四成

昨日（10月8日），步森股份發(fā)布公告稱，公司在9月29日收到了證監(jiān)會開出的《行政處罰事先告知書》。證監(jiān)會擬對上市公司及相關(guān)責任人給予警告、罰款等處罰措施。

在此份告知書中，步森股份被認定為在重大資產(chǎn)重組事項及在此過程中涉嫌信息披露違法違規(guī)。事實上，正是由于在去年8月康華農(nóng)業(yè)借殼步森股份的草案中，康華農(nóng)業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載。

具體來看，在當時的草案中，康華生物截至2014年4月30日時的總資產(chǎn)為9.5億元，而事實上，康華農(nóng)業(yè)虛增資產(chǎn)5.03億元，占康華農(nóng)業(yè)披露當期總資產(chǎn)的53.00%。在2011年~2013年的財務(wù)報表中，康華農(nóng)業(yè)的總資產(chǎn)分別為4.3億元、6.3億元和8.9億元，而康華農(nóng)業(yè)虛增資產(chǎn)分別為2.04億元、3.40億元和4.7億元。

借殼方康華農(nóng)業(yè)不僅在資產(chǎn)額上動了手腳，營業(yè)利潤上同樣有大幅虛增。在收購預(yù)案中，康華農(nóng)業(yè)披露的2011年~2014年4月營業(yè)收入分別為4.23億元、4.96億元、5.59億元和9330.75萬元，而根據(jù)調(diào)查，其虛增營業(yè)收入分別為1.48億元、1.83億元、2.38億元和4128.96萬元。

如此計算，如果拋開虛增部分，康華農(nóng)業(yè)在2011年~2014年4月的實際營業(yè)收入分別僅為2.75億元、3.13億元、3.21億元和5201.79萬元。相比其粉飾過的營業(yè)收入，現(xiàn)實數(shù)據(jù)著實有些太“骨感”。

事實上，如果把康華農(nóng)業(yè)的造假數(shù)據(jù)與此前的造假案例相對比，數(shù)據(jù)會更加直觀。

僅從營業(yè)收入一個數(shù)據(jù)來看，康華農(nóng)業(yè)的造假水平與之前A股市場的造假大案相比并不遜色。萬福生科在2008年~2010年的財務(wù)報表中記載的營業(yè)收入合計為9.89億元，然而，根據(jù)最終調(diào)查結(jié)果來看，其在三年中共計虛增4.6億元，虛增比例達到46.51%。綠大地當年也在幾年之間虛增2.96億營業(yè)收入，虛增比例同樣超過40%。而康華農(nóng)業(yè)在幾年內(nèi)虛增營業(yè)收入合計為6.1億元，虛增比例為38.82%。

造假成農(nóng)業(yè)股投資重大風(fēng)險

這份借殼方案在去年11月底因交易雙方存在分歧而最終終止，未能真正施行。正也因此，A股市場少了一個因造假而成功上市的案例。但回顧當初，“康華農(nóng)業(yè)借殼步森股份”的消息一經(jīng)披露就受到了市場的熱捧。上市公司股票在復(fù)牌后連迎5個漲停板，創(chuàng)下了27.19元的新高，在短短一個月的時間里漲幅超過100%。

值得注意的是，康華農(nóng)業(yè)的造假雖然并未使得其最終成功上市，但憑借其虛假的亮眼業(yè)績卻一度獲得了資金的追逐、投資者的熱捧。

如果再加上此前的萬福生科、綠大地、新中基等一只只大碩鼠，農(nóng)業(yè)股儼然已經(jīng)成為A股市場財務(wù)造假的高發(fā)區(qū)。對于投資農(nóng)業(yè)股的投資者來說，“造假”已成一大投資風(fēng)險。

分析人士認為，農(nóng)業(yè)板塊不易產(chǎn)生業(yè)績突增或遠超同行的情況。所以，如果發(fā)現(xiàn)某家公司的盈利水平遠超同行業(yè)平均水平的時候，投資者就要擦亮眼睛提高警惕了。

僅以康華農(nóng)業(yè)為例，其主營為種植水稻等農(nóng)作物。步森股份在當時的草案中，將其與主營相同或類似的上市公司相比較，神農(nóng)大豐、隆平高科等6家上市公司的平均市盈率為123.01倍，而康華農(nóng)業(yè)的市盈率僅為13.9倍，甚至僅接近上述6家上市公司市盈率平均值的十分之一。如此明顯的差異，其財務(wù)數(shù)據(jù)虛增幅度之大可見一斑。