上漲沒動(dòng)力下跌有托力 A股繼續(xù)上夾板

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

國慶前夕的九月最后一周，僅有三個(gè)交易日，從周一、周二市場表現(xiàn)來看，A股再度縮量，多空雙方越發(fā)謹(jǐn)慎，滬指依舊在箱體中震蕩運(yùn)行，昨日大跌，滬指守住3000點(diǎn)大關(guān)。申萬宏源分析指出，從目前看，A股跌不甘心，漲又沒抓手，預(yù)計(jì)夾板行情仍將繼續(xù)。

大/勢/風(fēng)/向

節(jié)前謹(jǐn)慎 夾板行情持續(xù)

由于臨近大假，資金似乎已經(jīng)無心戀戰(zhàn)。此時(shí)，對于目前的市場環(huán)境進(jìn)行重新梳理，顯得格外重要。

長城證券分析認(rèn)為，9月財(cái)新制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值為47，較8月終值下降了0.3個(gè)百分點(diǎn)，因此對三季度GDP數(shù)據(jù)持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)尋底之路仍然漫長。經(jīng)濟(jì)疲弱釋放政策寬松空間，“財(cái)政發(fā)力+貨幣寬松”的組合拳有望持續(xù)使用。

從流動(dòng)性來看，9月底既是季末又逢中秋、國慶雙節(jié)，季末銀行面臨監(jiān)管考核影響，雙節(jié)居民貨幣現(xiàn)金需求增加，機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理難度增加，短期流動(dòng)性偏緊張。

受此影響，央行也在適當(dāng)開展對沖操作。上周14天期逆回購重啟，凈投放400億元，此外，央行與財(cái)政部一起投放了期限6個(gè)月計(jì)劃存款量為600億元的國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款。上周共投放100億元。

長江證券預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)開展相應(yīng)的對沖操作，注入更多流動(dòng)性，同時(shí)引導(dǎo)資金利率的下行。

上周五，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示媒體場外配資賬戶69%已完成清理。另外，傘形信托將于國慶之前完成集體清理。這表明市場降杠桿行為已經(jīng)進(jìn)入收官階段，隨著場外配資清理的逐步完成，市場將回歸理性和健康，這對A股市場的長遠(yuǎn)發(fā)展非常有利。

對于短期市場的走勢，中原證券分析認(rèn)為，考慮到國慶長假將至，場外資金大舉入市做多的積極性依然不高，存量資金反復(fù)博弈的特征較為明顯。在中期底部信號(hào)出現(xiàn)之前，建議投資者繼續(xù)保持適當(dāng)謹(jǐn)慎的操作思路。

申萬宏源也表示，考慮到近期海外市場表現(xiàn)動(dòng)蕩，德國大眾事件以及美聯(lián)儲(chǔ)升息仍然懸而未決，一旦A股休市期間海外市場異動(dòng)，將對節(jié)后走勢帶來壓力。從目前看，A股跌不甘心，漲又沒抓手，夾板行情仍將繼續(xù)。

市場關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長期

重點(diǎn)關(guān)注：國慶大假海外市場

行/業(yè)/熱/點(diǎn)

足球產(chǎn)業(yè)迎來利好

9月25日，中超公司召開新聞發(fā)布會(huì)，正式宣布體奧動(dòng)力公司成為“2016-2020年中超電視公共信號(hào)制作及版權(quán)合作伙伴”。為了獲得中超聯(lián)賽版權(quán)，體奧動(dòng)力公司五年要支付80億元，與今年中超聯(lián)賽7000萬~8000萬元的版權(quán)價(jià)格相比，未來五年平均每年16億元的價(jià)格幾乎暴漲了20倍。

渤海證券表示，由于賽事版權(quán)價(jià)格大幅提升將使得各中超俱樂部的營收得到改善，俱樂部經(jīng)營支出進(jìn)一步增加，將持續(xù)提升中超聯(lián)賽的競技水平與觀賞度，同時(shí)又帶來了中超聯(lián)賽的整體商業(yè)價(jià)值得到提升，并會(huì)最終反哺聯(lián)賽的版權(quán)價(jià)值，最終形成國內(nèi)足球產(chǎn)業(yè)鏈一連串的正循環(huán)效應(yīng)。因此此次中超聯(lián)賽版權(quán)價(jià)值的大幅度提升將是國內(nèi)足球整條產(chǎn)業(yè)鏈的一針強(qiáng)心劑，并加速國內(nèi)足球產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)程，將在長期內(nèi)實(shí)質(zhì)性對足球產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)形成實(shí)質(zhì)性利好。

具體對產(chǎn)業(yè)鏈分析，渤海證券認(rèn)為此次事件將首先利好于中超聯(lián)賽各個(gè)俱樂部。根據(jù)相關(guān)測算，每年約16億元的版權(quán)費(fèi)用加上聯(lián)賽贊助等其他收入，未來每年每家俱樂部能夠獲得1億~1.2億元年的收入，這將會(huì)引領(lǐng)俱樂部新一輪的資本循環(huán)，無論是其轉(zhuǎn)會(huì)運(yùn)作、投資青訓(xùn)等經(jīng)營動(dòng)作都將比從前力度更大，國內(nèi)足球俱樂部的整體盈利也將不再是天方夜譚。

其次，中超聯(lián)賽觀賞度及競技水平的逐步提升將直接利好聯(lián)賽整體商業(yè)價(jià)值的提高，因此此次事件將利好處于中游產(chǎn)業(yè)鏈的賽事營銷及運(yùn)營領(lǐng)域。第三，看好由于國內(nèi)足球產(chǎn)業(yè)熱度持續(xù)升溫所帶來的相關(guān)體育裝備、題材、場館建設(shè)及運(yùn)營等各個(gè)體育子領(lǐng)域的中長期發(fā)展空間。

因此，看好以足球?yàn)榇淼奈覈w育產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展前景，推薦標(biāo)的為江蘇舜天（600287，SH）、雷曼股份（300162，SZ）、萊茵體育（000558，SZ）、中體產(chǎn)業(yè)（600158，SH）和貴人鳥（603555，SH）。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：足球產(chǎn)業(yè)發(fā)展

光伏規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)大

據(jù)國家能源局網(wǎng)站消息，能源局調(diào)整今年部分地區(qū)光伏電站建設(shè)規(guī)模，全國增加光伏電站建設(shè)規(guī)模530萬千瓦，要求各項(xiàng)目原則上應(yīng)在2015年內(nèi)開工建設(shè)，2016年6月30日前建成并網(wǎng)發(fā)電。

與此同時(shí)，今年上半年我國政府制定并向《聯(lián)合國氣候變化框架公約》秘書處提交了中國應(yīng)對氣候變化國家自主貢獻(xiàn)文件《強(qiáng)化應(yīng)對氣候變化行動(dòng)———中國國家自主貢獻(xiàn)》。確定了到2030年的自主行動(dòng)目標(biāo)，再次鄭重承諾二氧化碳排放在2030年左右達(dá)到峰值并爭取盡早達(dá)到峰值；單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降60%～65%，非化石能源占一次能源消費(fèi)比重達(dá)到20%左右。

東北證券表示，發(fā)展非化石能源是實(shí)現(xiàn)以上目標(biāo)最重要的手段，同時(shí)也是調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長的重要領(lǐng)域，國內(nèi)電源投資端已呈現(xiàn)出非化石能源比例上升態(tài)勢。上半年基建新增發(fā)電裝機(jī)4338萬千瓦，其中，非化石能源發(fā)電占比46.7%，預(yù)計(jì)全年基建新增發(fā)電裝機(jī)容量超過1億千瓦，其中非化石能源發(fā)電占比超過53%。未來國內(nèi)電源端投資將越來越向非化石能源傾斜。同時(shí)電網(wǎng)投資也將配合非化石能源發(fā)展，未來多條特高壓直流輸出線路的建成將有效緩解當(dāng)前可再生能源限發(fā)問題。

光伏與其他非化石能源相比較而言，雖然度電成本較高（未來下降空間也最大），但配置最為靈活，既有大規(guī)模地面電站，也可以在用電負(fù)荷密集區(qū)布置分布式電站。今年，能源局的計(jì)劃是新增17.8GW，目前又增加5.3GW，從國家層面來看，發(fā)展光伏之決心及企業(yè)層面建設(shè)電站的積極性很大。

因此，東北證券認(rèn)為光伏公司上半年制造業(yè)好轉(zhuǎn)，電站業(yè)務(wù)一如既往快速增長，后續(xù)光伏公司業(yè)績有望進(jìn)入快速增長期，重點(diǎn)看好東方日升（300118，SZ）、曠達(dá)科技（002516，SZ）、華北高速（000916，SZ）、京運(yùn)通（601908，SH）、拓日新能（002218，SZ）等業(yè)績彈性大的公司。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：光伏項(xiàng)目運(yùn)行以及限電狀況