中美科技股毛利率之差降至歷史最低 A股科技股買點(diǎn)臨近？

每經(jīng)編輯 孫宇婷    

最新一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500信息技術(shù)指數(shù)與滬深300信息技術(shù)指數(shù)的毛利率雙雙達(dá)到2007年以來的最高，與此同時(shí)，兩者毛利率之差則降到了歷史最低水平。業(yè)內(nèi)人士分析稱，“這反映出著中國(guó)科技公司的賺錢能力大大提高，且正加速縮小與美國(guó)公司之間的差距。”那么，這是否意味著A股科技股買點(diǎn)臨近？欲了解更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號(hào)（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）。

科技股毛利率差值降至歷史新低

寶哥查詢彭博終端獲悉，標(biāo)普500信息技術(shù)指數(shù)為一個(gè)市值加權(quán)指數(shù)。該指數(shù)以1941~43為基期，基數(shù)為10，其母指數(shù)為標(biāo)普500經(jīng)濟(jì)分類指數(shù)，后者反映500只代表美國(guó)所有主要產(chǎn)業(yè)的股票總市值變遷，用以衡量美國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)景氣度。而標(biāo)普500信息技術(shù)指數(shù)為全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)中的1級(jí)子行業(yè)小組。

目前這一指數(shù)中既包含了惠普、IBM、微軟這類老牌IT股，也吸納了諸如谷歌、蘋果、電子藝界、動(dòng)視暴雪這類代表新經(jīng)濟(jì)的科技股，共計(jì)包含69家成分股。該指數(shù)年迄今變動(dòng)為-3.5%，當(dāng)前毛利率48.89%，總資產(chǎn)回報(bào)率達(dá)10.45%。

作為對(duì)標(biāo)，滬深300信息指數(shù)是一項(xiàng)自由流通股加權(quán)指數(shù)，其母指數(shù)為滬深300指數(shù)，該指數(shù)包含28家上市公司，經(jīng)寶哥查詢，目前指數(shù)權(quán)重最大的前五家公司依次是東方財(cái)富（7.96%）、海康威視（7.19%）、樂視網(wǎng)（6.62%）、三安光電（5.4%）、京東方（5.33%）。

截至目前，滬深300信息指數(shù)毛利率為29.74%，總資產(chǎn)回報(bào)為6.9%。

寶哥據(jù)彭博匯編數(shù)據(jù)粗略計(jì)算，在2007年末至2014年末七年間，標(biāo)普500信息技術(shù)指數(shù)與滬深300信息技術(shù)指數(shù)毛利率之差分別為：27.1%、31.37%、30.85%、33.9%、30.09%、27.18%、21.23%、20.51%。
毛利率比較

上述數(shù)據(jù)顯示，在2010年12月31日時(shí)，兩者毛利率之差達(dá)到最大（33.9%）。寶哥梳理發(fā)現(xiàn)，在隨后的一個(gè)月里，滬深300信息技術(shù)指數(shù)下跌了10.9%。而在2014年12月31日，兩者毛利率之差降至七年來最低水平（20.51%），隨后進(jìn)入2015年，A股科技股在6月中旬前的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，成為上漲急先鋒。欲了解更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號(hào)（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）。

目前，最新指標(biāo)顯示，中美科技股毛利率之差已經(jīng)降到了19.15%的歷史最低水平。

對(duì)此，野村證券（Nomura）分析師黃樂平認(rèn)為，中國(guó)科技公司正處于一個(gè)正循環(huán)中：早期只是純制造型、代工生產(chǎn)，隨著產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)有能力加大研發(fā)投入，這有助于提高產(chǎn)品附加值及毛利，進(jìn)而帶動(dòng)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。

麥格理中國(guó)策略主管Erwin Sanft稱，三安光電、歌爾聲學(xué)、大族激光、歐菲光等公司在關(guān)鍵組件已有相當(dāng)?shù)娜蚴袌?chǎng)份額。

市盈率差值處于歷史較低水平

在今年上半年牛市中，A股科技股受到投資者的狂熱追捧。滬深300指數(shù)在6月中旬創(chuàng)下七年高點(diǎn)時(shí)，同期滬深300信息技術(shù)指數(shù)的預(yù)測(cè)市盈率一度達(dá)到近65倍，當(dāng)時(shí)中國(guó)科技股的預(yù)測(cè)市盈率曾是美國(guó)同行的4倍。

由于A股的暴跌，當(dāng)前滬深300信息技術(shù)指數(shù)的市盈率已經(jīng)降為40.53倍，較標(biāo)普500信息技術(shù)指數(shù)的17.7倍市盈率依然翻番。與6月中旬的瘋狂相比，當(dāng)前中美科技股的市盈率差距已經(jīng)縮小一半，而寶哥發(fā)現(xiàn)，這一差距在歷史上也處于較低水平。欲了解更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號(hào)（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）。

市盈率比較

據(jù)寶哥梳理，從2007年12月31日算起，目前兩者市盈率之差處于歷史第四低水平。前面三次更低的市盈率差分別出現(xiàn)在2013年末（14.37倍）、2014年末（15.76倍）以及2012年末（16.09倍）。

ABR Investment Strategy首席執(zhí)行官Brad Gastwirth表示，中國(guó)科技股仍存在極大的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

“長(zhǎng)期來看，中國(guó)科技股值得投資，因?yàn)橹袊?guó)特別需要這些未來能夠帶來利潤(rùn)增長(zhǎng)的新經(jīng)濟(jì)行業(yè)。”上海和琪同益資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)陳鋼向彭博表示，“但目前市場(chǎng)波動(dòng)較大，在此情況下，我們會(huì)繼續(xù)觀望。”欲了解更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號(hào)（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）。

從盤面看，近期以來，A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢(shì)向好。截至周一（9月21日），四個(gè)交易日累計(jì)漲幅擴(kuò)大逾15%，為近兩個(gè)月來最大。“四連漲”的表現(xiàn)也是該指數(shù)兩個(gè)月來最長(zhǎng)漲勢(shì)。最近6個(gè)交易日當(dāng)中，僅周二周三收盤小幅走跌。

一位不愿具名的私募人士對(duì)寶哥表示，“超跌的互聯(lián)網(wǎng)、信息安全已經(jīng)基本到位，其他熱點(diǎn)持續(xù)性不足，還是要等配資清理徹底完成后場(chǎng)外觀望資金才愿意進(jìn)場(chǎng)。下一步科技股將呈現(xiàn)分化行情。”

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