央行馬駿解讀雙降：放開一年期以下存款利率上限條件也基本成熟

每經(jīng)記者 萬敏

8月25日，中國人民銀行宣布，自2015年8月26日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.6%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.75%；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。同時(shí)，放開一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動(dòng)上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動(dòng)上限不變。

中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“從目前的宏觀環(huán)境和過去幾次市場對利率上限調(diào)整的反應(yīng)來看，我國放開一年期及以下存款利率上限的條件也基本成熟。”

在這次降準(zhǔn)的同時(shí)，央行宣布放開一年期以上定期存款利率浮動(dòng)上限，這是我國利率市場化改革的又一重要步驟。

馬駿表示，目前通脹率和通脹預(yù)期較低，今天又同時(shí)宣布了降低基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率，有助于引導(dǎo)利率下行，這些條件為取消一年期以上定期存款利率浮動(dòng)上限創(chuàng)造了良好的宏觀環(huán)境。我認(rèn)為，從目前的宏觀環(huán)境和過去幾次市場對利率上限調(diào)整的反應(yīng)來看，我國放開一年期及以下存款利率上限的條件也基本成熟。利率市場化的深化，有助于讓市場機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮更大的作用，并為向新的貨幣政策框架轉(zhuǎn)型提供條件。未來，利率市場化的進(jìn)程將更多著眼于強(qiáng)化商業(yè)銀行的市場化定價(jià)機(jī)制，培育市場可接受的基準(zhǔn)利率，疏通利率傳導(dǎo)機(jī)制。

此外，馬駿也認(rèn)為，從宏觀經(jīng)濟(jì)的情況來看，雖然二季度以來我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)已有企穩(wěn)回升的跡象，但是基礎(chǔ)還不牢固。 七月份工業(yè)增加值的增速有所回落、8月份財(cái)新PMI初值下降等都顯示了一定的下行壓力。最近油價(jià)等大宗商品價(jià)格再次大幅下跌，可能繼續(xù)抑制國內(nèi)通脹率，從而造成對實(shí)際利率的上行壓力。另外，近期全球金融市場的過度波動(dòng)也可能通過預(yù)期等渠道影響我國和全球經(jīng)濟(jì)，乃至影響一些國家的金融穩(wěn)定。為了進(jìn)一步鞏固前期穩(wěn)增長措施的成果，有效降低融資成本，保持合理的流動(dòng)性，幫助穩(wěn)定國內(nèi)外市場預(yù)期，有必要再次降息降準(zhǔn)。這也體現(xiàn)了中國作為負(fù)責(zé)任大國的作用。

盡管央行在降息之外還同時(shí)實(shí)施了全面降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)，但馬駿表示，這次降息降準(zhǔn)，并不代表貨幣政策的轉(zhuǎn)向。我國貨幣政策的基調(diào)仍然是穩(wěn)健和中性的。從調(diào)控實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度來看，降息降準(zhǔn)的目的是在通脹形勢和流動(dòng)性創(chuàng)造機(jī)制變化的背景下，維持合理的實(shí)際利率和支持適度的貨幣信貸增速。