老鄭說(shuō)匯：匯市動(dòng)蕩避險(xiǎn)情緒陡升

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

近期國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇，股市、商品均暴跌，這已影響了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的預(yù)期，美元因此連續(xù)走弱。由于風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒提升，歐元、日元、瑞郎等低息幣種走勢(shì)極強(qiáng)。澳元等商品幣種近期全線承壓，這既與套利交易平倉(cāng)相關(guān)，亦與市場(chǎng)憂慮中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景相關(guān)。

美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期略降

近期美元走勢(shì)較弱，已連續(xù)貶值4個(gè)交易日。截至本周一18：15，美元指數(shù)暫報(bào)94.189點(diǎn)，4個(gè)交易日以來(lái)累計(jì)貶值高達(dá)2.94%。

這波全球金融市場(chǎng)波動(dòng)最早由8月11日人民幣中間價(jià)放開(kāi)引發(fā)，其后越南盾、馬來(lái)西亞林吉特等幣種跟進(jìn)貶值，接著是巴西雷亞爾，南非蘭特及哈薩克斯坦貨幣堅(jiān)戈，然后又螺旋式引發(fā)林吉特等進(jìn)一步加碼貶值，一輪匯率競(jìng)爭(zhēng)性貶值已完全成型。

由于憂慮匯率戰(zhàn)，投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒急劇上升，這造成商品期貨在美元貶值情況下異常大跌，也造成全球股市陷入混亂。因當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)互相影響，故投資者已較難想象這個(gè)時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)加息，于是押注美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的匯市頭寸得到部分平倉(cāng)，美元遂受到壓制。

美元能否扭轉(zhuǎn)弱勢(shì)的主要因素是加息機(jī)會(huì)的增減，這一方面得看未來(lái)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，另一方面得看全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩與混亂的局面能否快速緩和。

本周美元將先受到周三公布的7月耐用品訂單數(shù)據(jù)沖擊，周四再受第二季度GDP數(shù)據(jù)沖擊，周五受7月個(gè)人消費(fèi)與個(gè)人支出數(shù)據(jù)沖擊。

就操作層面看，在數(shù)據(jù)不明前，投資者應(yīng)逢低做多美元，假如數(shù)據(jù)向好，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息概率將回升，美元這幾天的下跌即為錯(cuò)殺，回升或較凌厲。萬(wàn)一數(shù)據(jù)差，美元在超跌基礎(chǔ)上也很難大跌。

避險(xiǎn)幣種走強(qiáng)

美元指數(shù)中歐元、日元的權(quán)重最高，近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降引發(fā)“套利交易平倉(cāng)”，這對(duì)歐元、日元均構(gòu)成支撐，這是除美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下降外，壓制美元的另一重大因素。

對(duì)于套利交易者來(lái)說(shuō)，新興市場(chǎng)資產(chǎn)收益率固然相對(duì)較高，但此類投機(jī)有個(gè)隱含的前提，即匯兌損失不能太大。很明顯，如今多數(shù)新興市場(chǎng)貨幣貶值，故套利交易者面臨著危險(xiǎn)，故其應(yīng)有相當(dāng)大的動(dòng)機(jī)平倉(cāng)。

歐元最近4天兌美元大升4.2%至1.1491美元，美元兌日元4天來(lái)大貶3.4%至120.10日元。此外，美元兌另一避險(xiǎn)幣種瑞郎4天來(lái)共貶值3.9%至0.9394瑞郎。

除套利交易平倉(cāng)外，歐元另受自身基本面影響，最近歐元主要影響因素是希臘政局變化。希臘政局對(duì)歐元走勢(shì)一般會(huì)有些擾動(dòng)，但由于歐盟高級(jí)官員聲稱“希臘提前大選不影響對(duì)其援助”，故希臘事務(wù)最終對(duì)歐元影響相對(duì)輕微。

在日元方面，近期公布的一些日本經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不錯(cuò)，這也是日元走勢(shì)顯得特別強(qiáng)勁的原因之一。上周五的數(shù)據(jù)顯示，日本8月PMI初值升至51.9，連續(xù)第四個(gè)月超過(guò)50，為1月以來(lái)最佳水平，暗示日本經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷第二季度萎縮后正進(jìn)入復(fù)蘇初始狀態(tài)。

本周一，澳元暫大跌1.14%至0.7226美元，是主要交易貨幣中兌美元貶值的為數(shù)不多的幣種之一，新西蘭元兌美元也出現(xiàn)貶值。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)與澳大利亞經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性極為明顯，中國(guó)購(gòu)買了鐵礦石、農(nóng)產(chǎn)品等大量澳大利亞物資，故中國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷對(duì)澳元又進(jìn)一步構(gòu)成了額外壓力。

上周中國(guó)公布的8月財(cái)新制造業(yè)PMI指數(shù)初值為47.1，創(chuàng)2009年3月以來(lái)新低，暗示中國(guó)經(jīng)濟(jì)暫無(wú)起色。下月初，中國(guó)官方PMI指數(shù)亦將公布，估計(jì)情況很難好到哪去。

澳元兌美元雖然出現(xiàn)貶值，但幅度相對(duì)有限，這除了與美元本身走勢(shì)不強(qiáng)相關(guān)以外，也與部分投資者預(yù)測(cè)中國(guó)或?qū)⒔禍?zhǔn)或采取其他經(jīng)濟(jì)刺激政策相關(guān)。就以往情況看，中國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)力度通常不小，故澳元空頭也有所忌憚。