A股走勢(shì)的四種可能性 二次探底能否成功？

周一，A股震蕩走低，臨近尾盤(pán)，上證指數(shù)在權(quán)重股呵護(hù)下跌幅收窄，收盤(pán)跌1.11%，創(chuàng)業(yè)板指跌5.53%。兩市漲停個(gè)股數(shù)量72只，跌停個(gè)股數(shù)量429只。滬市成交量較上周五略微放大，收十字星。

上周五中國(guó)石化、中國(guó)平安、中國(guó)太保、光大銀行、平安銀行、新華保險(xiǎn)、北京銀行等國(guó)家隊(duì)救市品種創(chuàng)出調(diào)整新低，加大市場(chǎng)挑戰(zhàn)3373點(diǎn)前期低點(diǎn)壓力，不過(guò)今日，以平安銀行和新華保險(xiǎn)為代表的金融股止跌反彈，多頭迎得喘息機(jī)會(huì)。

從技術(shù)走勢(shì)看，目前市場(chǎng)存在以下幾種預(yù)期和可能：1.不破3537走出雙底走勢(shì)；2.不破3373走出雙底走勢(shì)；3.跌破3373無(wú)量，持續(xù)陰跌；4.短暫跌破3373后放量快速反彈，確認(rèn)底背離，走雙底走勢(shì)。

上周以來(lái)的持續(xù)殺跌，以及近期跌停個(gè)股逐漸增多，目前市場(chǎng)對(duì)第三種情況的擔(dān)憂(yōu)有所上升，也就是說(shuō)上證指數(shù)大C浪殺跌的到來(lái)，不過(guò)，由于政策底的存在，救市資金在前期投入巨額的真金白銀，一旦技術(shù)上形成破位，后續(xù)救市的難度會(huì)更大。

如何看待國(guó)家隊(duì)的“不舉”

上周持續(xù)幾個(gè)交易日顯示國(guó)家隊(duì)再次介入，但其操作方式卻是托而不舉，只托盤(pán)不拉升，隨著指數(shù)的回落，市場(chǎng)失望情緒再次上升。

招商證券認(rèn)為，投資者仍然將圍繞護(hù)盤(pán)資金的意愿展開(kāi)博弈，但是博弈的難度在不斷加大，越來(lái)越多的趨勢(shì)投資者在離開(kāi)市場(chǎng)，兩融余額下滑的速度開(kāi)始和指數(shù)的走勢(shì)產(chǎn)生嚴(yán)重背離，護(hù)盤(pán)資金成為現(xiàn)在維持場(chǎng)內(nèi)資金的主要來(lái)源。

國(guó)信證券認(rèn)為， 目前屬于二次探底還是下跌中繼？一是看政府態(tài)度，二是看市場(chǎng)價(jià)格。如果政府態(tài)度是在前期底部區(qū)域提供源源不斷的流動(dòng)性從而托成水平底部，后期走勢(shì)將是基于政策底的震蕩收斂。潛臺(tái)詞其實(shí)是市場(chǎng)并不認(rèn)可政策構(gòu)成的底部。 換言之，市場(chǎng)價(jià)格還是太貴，這是當(dāng)下投資者普遍反映的一個(gè)情況。由于市場(chǎng)整體仍然較貴，局部甚至還有比較大的泡沫，如果政府態(tài)度仍然曖昧甚至消極救市，目前點(diǎn)位下跌中繼的可能性更大。因此短期最大的不確定性來(lái)自于政府，它還有多少底牌？底線(xiàn)會(huì)不斷刷新嗎？

廣發(fā)證券認(rèn)為，市場(chǎng)企穩(wěn)確實(shí)需要依靠真正的“長(zhǎng)線(xiàn)投資”力量，目前市場(chǎng)上不少投資者都在詬病證金公司帶頭“炒短線(xiàn)”，希望其能做出“長(zhǎng)線(xiàn)投資”的表率。證金公司從2011年成立之初的核心業(yè)務(wù)就是“轉(zhuǎn)融通”，其職責(zé)至始至終都是“為市場(chǎng)提供流動(dòng)性”，這意味著證金公司很難承擔(dān)一種“長(zhǎng)線(xiàn)投資者”的職能。這時(shí)候沒(méi)有必要再去指責(zé)證金公司的操作策略，而是應(yīng)該建議監(jiān)管層從制度設(shè)計(jì)著手，使帶有政府背景的市場(chǎng)參與者由證金公司轉(zhuǎn)換為其他能夠貫徹“長(zhǎng)線(xiàn)投資”理念的機(jī)構(gòu)，比如社?；鸷宛B(yǎng)老金。

東北證券認(rèn)為，A股經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，政策底之后經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間的反復(fù)才能探明市場(chǎng)底，市場(chǎng)底考驗(yàn)前期低點(diǎn)、是較為中性的預(yù)判。其次，杠桿資金、對(duì)沖資金的介入，使得成交額對(duì)市場(chǎng)底部的確認(rèn)存在異化的風(fēng)險(xiǎn)，以往行情中如果成交額萎縮至前期高位時(shí)的一半以下時(shí)，市場(chǎng)形成階段性反彈的動(dòng)能往往較，但目前由于去杠桿、去程序化交易，成交的縮量可能還需要時(shí)間，市場(chǎng)主動(dòng)沖高和主動(dòng)做空的動(dòng)能趨弱，市場(chǎng)情緒主要以觀(guān)望為主。因此，即使短線(xiàn)博弈，也只可試探性介入但不可孤注一擲。另外，短期市場(chǎng)，政策面或者國(guó)家隊(duì)的動(dòng)向?qū)κ袌?chǎng)的影響往往比較大，而改革、轉(zhuǎn)型等預(yù)期在暴跌中市場(chǎng)情緒往往會(huì)有浮動(dòng)。最后，股災(zāi)之后，當(dāng)下市場(chǎng)的微觀(guān)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，大量的活躍資金滅失，市場(chǎng)噪聲交易減弱，直接導(dǎo)致市場(chǎng)估值中樞面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。