迪馬股份首試“上市公司+PE”并購 攜基金10億砸向軍工

每經(jīng)編輯 杜冉樂    

每經(jīng)記者 杜冉樂

7月28日，迪馬股份（600565，SH）對外披露了公司擬與重慶德茂基金合作投資10億元，重點投向高端裝備制造，尤其是公司之前與電子科大戰(zhàn)略合作的軍工機器人等相關領域。

從合作方式來看，雙方將成立產(chǎn)業(yè)投資聯(lián)合工作小組，這其實就是去年以來被資本市場熱炒的“上市公司+PE”并購模式。

迪馬股份董秘、副總裁張愛明告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，德茂基金的出資人背景本身就很有實力，這對公司的相關投資來說，也是一個非常大的優(yōu)勢所在。

合作方隱現(xiàn)國資背景

德茂基金，全稱為重慶德茂股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），作為有限合伙型基金，總規(guī)模20億元，由南方德茂資本和重慶產(chǎn)業(yè)引導股權投資基金有限公司成立。

記者登陸重慶網(wǎng)上工商查詢，目前暫未查到有關德茂基金的任何信息，而重慶產(chǎn)業(yè)引導股權投資基金有限公司的唯一股東為重慶市財政局，出資額為2500萬元，于去年5月份注冊成立。

南方德茂資本的出資人背景也不簡單，它是由上海中民銀孚投資與中國兵器裝備集團的全資子公司南方工業(yè)資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱南方工業(yè)資產(chǎn)）合資成立的一個產(chǎn)業(yè)基金專業(yè)投資管理平臺。

值得一提的是，南方工業(yè)資產(chǎn)目前已在特種裝備、汽車零部件、新材料、光電、醫(yī)藥、金融等領域擁有參控股企業(yè)25家，其中包括上市公司8家。

與此對應的是，德茂基金的重點關注對象，是重慶地區(qū)的特種裝備制造、高端裝備制造、車輛及零部件、輸變電、新材料、新能源、光電、醫(yī)藥等符合上市公司定增收購或獨立IPO的優(yōu)質(zhì)企業(yè)項目，以及重慶國資混改、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等。

從德茂基金與迪馬股份的合作來看，雙方的投資重點為高端裝備、特種裝備制造等領域。張愛明表示，現(xiàn)階段將重點圍繞公司與電子科大在人機耦合、外骨骼、車載指控系統(tǒng)等領域開展的產(chǎn)學研合作，開展投資項目。

“這是對之前公司與電子科大簽署戰(zhàn)略合作的進一步推進。”張愛明強調(diào)說，合作方重慶產(chǎn)業(yè)引導股權投資基金每年能享受當?shù)卣嚓P的稅收、補貼等優(yōu)惠政策。

公告顯示，合作雙方將根據(jù)具體項目設立專門機構進行投資，計劃投資規(guī)模10億元，期限3-5年，迪馬股份將通過現(xiàn)金收購、資產(chǎn)換股或其他方式退出。

站在德茂基金的角度，從投資重點看，頗像PE巨頭硅谷天堂首創(chuàng)的“PE+上市公司”并購模式，即通過產(chǎn)業(yè)鏈合作投資、并購，免去了尋找優(yōu)質(zhì)標的機會成本和并購風險，對上市公司市值管理也有幫助。但該模式也引來了不少詬病。

強推軍工避轉型震蕩？

去年5月份，迪馬股份成功進行資產(chǎn)重組之后，從單一的專用車軍工股，搖身一變成為地產(chǎn)股，地產(chǎn)營收占據(jù)了85%以上的絕對比例，專用車營收則相對較少。

《每日經(jīng)濟新聞》記者研究發(fā)現(xiàn)，迪馬股份實施重大資產(chǎn)重組以來，通過收購整合戰(zhàn)略將重慶東原地產(chǎn)完全納入麾下，如今后者已成為該公司地產(chǎn)業(yè)務的旗艦品牌；今年初，迪馬又一舉收購了新東原物業(yè)，將地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸至社區(qū)。

房地產(chǎn)業(yè)作為重資產(chǎn)行業(yè)，今年以來絕大多數(shù)內(nèi)地房企在負重前行中越來越力不從心，最終要么抱團合作，典型者如萬科與萬達合作，要么跨界投資，目標就是試圖由“重”變“輕”；甚至有的索性拋棄地產(chǎn)主業(yè)，做起了其他營生，如萊茵置業(yè)（000558，SH）轉而從事體育產(chǎn)業(yè)。

而迪馬股份不但沒有“去地產(chǎn)化”的打算，反而在不久前，東原地產(chǎn)聯(lián)手港股房企旭輝控股耗資23億元拿下了重慶照母山490畝用地，準備開發(fā)高端項目。

不過，東原地產(chǎn)旗下更多的項目屬于剛需項目，其高端項目也主要集中在重慶，并面臨來自龍湖、融創(chuàng)、世茂等巨頭的壓力。而東原地產(chǎn)試圖打造“兒童社區(qū)”中國第一品牌的“童夢童享”戰(zhàn)略仍處于構想階段。

從資本層面上，迪馬股份今年以來明顯加大了軍工板塊的投資運作。今年6月，迪馬股份兩次接受多家機構的集中調(diào)研，均圍繞軍工機器人而來。

隨著抗戰(zhàn)勝利70周年大閱兵的臨近，從近半個月的每個交易日情況來看，以中航為首的眾多軍工股及基金持續(xù)走強。重慶一位券商人士表示，迪馬加大軍工投入，明顯是為了控制公司轉型中可能出現(xiàn)的震蕩風險，也不排除想進一步提振整體業(yè)績的可能。