葉檀：互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管落地 將加速行業(yè)洗牌

互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)野孩子被納入監(jiān)管系統(tǒng)。互聯(lián)網(wǎng)加杠桿導(dǎo)致股票市場(chǎng)資金大震蕩，甚至撬動(dòng)了整個(gè)金融市場(chǎng)，讓相關(guān)部門(mén)如臨大敵?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代，金融領(lǐng)域沒(méi)有防火墻。

7月18日，央行等十部委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》。涉及眾多部委的文件迅速出臺(tái)，這可能是目前分業(yè)管理和大協(xié)作框架下的最快速度，相信今后細(xì)則會(huì)陸續(xù)出臺(tái)。

這是金融回歸本位的必然之舉。金融的根本是風(fēng)險(xiǎn)控制與管理，無(wú)論是中世紀(jì)的荷蘭還是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的當(dāng)下，本質(zhì)沒(méi)有發(fā)生改變，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范是必須的。

互聯(lián)網(wǎng)金融仍然受到支持，但各項(xiàng)業(yè)務(wù)有了對(duì)應(yīng)的監(jiān)管者，并且開(kāi)始劃分業(yè)務(wù)邊界。

有幾條邊界非常清楚。第三方支付是支付的中介機(jī)構(gòu)，不得夸大支付服務(wù)中介的性質(zhì)和職能，應(yīng)堅(jiān)持服務(wù)電子商務(wù)發(fā)展和為社會(huì)提供小額、快捷、便民小微支付服務(wù)的宗旨。

P2P是個(gè)人對(duì)個(gè)人之間的網(wǎng)絡(luò)撮合平臺(tái)，也是中介機(jī)構(gòu)，不允許提供增信服務(wù)，如果直接插手信貸，向200人以上融資就叫非法集資。P2P平臺(tái)可以通過(guò)其控制的小貸公司，利用互聯(lián)網(wǎng)向客戶提供小額貸款。P2P平臺(tái)性質(zhì)明確，通過(guò)這個(gè)平臺(tái)進(jìn)行借貸屬于民間借貸，受合同法、民法通則等法律法規(guī)以及最高人民法院相關(guān)司法解釋規(guī)范。

股權(quán)眾籌融資服務(wù)小微企業(yè)，尤其是創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)，股權(quán)眾籌融資中介機(jī)構(gòu)應(yīng)向投資人如實(shí)披露企業(yè)的商業(yè)模式、經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)、資金使用等關(guān)鍵信息。

互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)大洗牌。互聯(lián)網(wǎng)金融的性質(zhì)是普惠，主要面向小微企業(yè)，不能把手伸得太長(zhǎng)，否則將導(dǎo)致期限錯(cuò)配、加長(zhǎng)杠桿形成的贏利點(diǎn)收縮。

有兩大殺手锏可以應(yīng)對(duì)。一是建立資金第三方存管制度，指導(dǎo)意見(jiàn)要求“建立客戶資金第三方存管制度。除另有規(guī)定外，要求從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為資金存管機(jī)構(gòu)，對(duì)客戶資金進(jìn)行管理和監(jiān)督”。

這意味著挪用客戶資金預(yù)支等很難操作，可切斷龐氏騙局資金流。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年P(guān)2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)涉嫌非法集資發(fā)案數(shù)、涉案金額、參與集資人數(shù)分別是2013年的11倍、16倍和39倍。今后這種情況發(fā)生的概率會(huì)下降。

配資公司所進(jìn)行的資金滾動(dòng)操作、加長(zhǎng)杠桿也不可能完成。指導(dǎo)意見(jiàn)明確“第三方支付機(jī)構(gòu)客戶備付金只能用于辦理客戶委托的支付業(yè)務(wù)，不得用于墊付基金和其他理財(cái)產(chǎn)品的資金贖回”，備付金與基金、理財(cái)產(chǎn)品之間的通道被關(guān)閉，一刀切斷了配資公司通過(guò)HOMS等系統(tǒng)加杠桿的途徑。

此外，客戶資金與機(jī)構(gòu)資金分賬管理，客戶資金要審計(jì)，結(jié)果要公開(kāi)?？蛻糍Y金存管賬戶應(yīng)接受獨(dú)立審計(jì)并向客戶公開(kāi)審計(jì)結(jié)果。

證券賬戶首先被嚴(yán)管。7月17日下午，中國(guó)結(jié)算發(fā)布通知修訂“特殊機(jī)構(gòu)及產(chǎn)品證券賬戶業(yè)務(wù)指南”，開(kāi)戶申請(qǐng)人申請(qǐng)開(kāi)立特殊機(jī)構(gòu)及產(chǎn)品證券賬戶的，應(yīng)補(bǔ)充提交證券賬戶自律管理承諾書(shū)，承諾嚴(yán)格遵守賬戶實(shí)名制有關(guān)要求，承諾不在該賬戶下設(shè)立子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶，不出借證券賬戶給他人使用。證監(jiān)會(huì)同時(shí)指出，部分機(jī)構(gòu)和個(gè)人借助信息系統(tǒng)為客戶開(kāi)立虛擬證券賬戶，借用他人證券賬戶、出借本人證券賬戶等，代理客戶買(mǎi)賣(mài)證券，違反了相關(guān)法規(guī)，嚴(yán)重?cái)_亂了股票市場(chǎng)秩序。

第二個(gè)殺手锏是數(shù)據(jù)，指導(dǎo)意見(jiàn)提出，支持大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)與信息安全維護(hù)等技術(shù)領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。鼓勵(lì)從業(yè)機(jī)構(gòu)依法建立信用信息共享平臺(tái)。推動(dòng)符合條件的相關(guān)從業(yè)機(jī)構(gòu)接入金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)。

互聯(lián)網(wǎng)金融洗牌是必須的，最近的股市印證了風(fēng)險(xiǎn)的巨大，雜草叢生并不是好事，公平制度下的高效市場(chǎng)才讓人安心。