大跌致機構放棄“信仰” 長線投資變追漲殺跌

每經編輯 每經記者 劉明濤    

◎每經記者 劉明濤

在經過上周后半段的猛烈反彈后，本周市場分化顯現(xiàn)：周一滬指小幅上漲后，昨日下挫1.16%，4000點關前A再度膠著?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，廣發(fā)證券近日發(fā)布研報稱，通過調研，他們注意到公募基金經理在下跌之后，“長線投資”的理念變成了追漲殺跌。

大/勢/風/向

基金追漲殺跌將加大波動

近日，廣發(fā)證券分析師陳杰發(fā)布研報稱，“股災”使大家更敬畏市場，但即便在經歷無數(shù)次錯誤的歷練后，接近51%的正確率仍不容易實現(xiàn)，因為根據(jù)過去錯誤所總結的經驗和框架，很可能到了下一次就會犯新的錯誤?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，陳杰表示，“股災”發(fā)生時，由于很多基金一方面面臨贖回壓力，一方面卻“無股可賣”，因此只能忍痛賣出自己最好的個股。

廣發(fā)證券稱，他們本以為今后公募基金經理將始終以一個低倉位去操作，以保持流動性，但很多基金經理給出的反饋是：仍然不會保持低倉位，因為這樣對排名不利，該滿倉時仍將滿倉，但即便今后滿倉的都是自己最看好的個股，當看到整體苗頭不對時也會先賣出，而不會硬扛過去。該券商據(jù)此認為，不少公募基金經理從“長線投資”的理念轉向“右側投資”，即“追漲殺跌”，這會導致未來市場波動加劇。

關注成長與超跌交集股

華泰證券近日發(fā)布研報稱，目前的市場結構、投資者風險偏好恢復以及政策的加成效果決定了反彈是大概率事件。市場結構是“準存量”博弈市場，市場在恢復自然交易狀態(tài)之前，股票供給相對于資金的重新入市，不構成顯著壓制；資者風險偏好的恢復可能會很快，無論是優(yōu)質股票還是超跌標的，都具有一定的安全邊際。

操作上，該券商認為，市場正在向自然交易狀態(tài)改善的過程中，流動性溢價大幅下降，風險偏好上升，重點關注優(yōu)質成長與超跌標的股的交集部分。對于優(yōu)質藍籌而言，由于此前跌幅有限，屬于國家隊救市，在市場流動性危機緩解之后，國家隊大概率會放緩節(jié)奏，因此優(yōu)質藍籌依然會上漲，但補漲動能或將小于優(yōu)質成長和超跌標的。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：復牌后股票供需變化

行/業(yè)/熱/點

工業(yè)4.0將成未來投資主題

廣發(fā)證券近日發(fā)布研報稱，從產業(yè)來看，從單臺自動化到整線自動化，再到數(shù)字工廠，是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。工業(yè)機器人只是工業(yè)4.0大的生態(tài)系統(tǒng)中的一環(huán)，工業(yè)4.0還包括工業(yè)軟件、工業(yè)通訊、智能機床、機器視覺、3D打印和傳感器等。

從股票投資角度分析，通過工業(yè)4.0這個投資主題，把很多低估值或低市值標的囊括進來，這是市場理性選擇的結果。因為從長期看，代表工業(yè)4.0的數(shù)字工廠或智能工廠將會是中國制造業(yè)轉型升級的方向。

該券商認為，工業(yè)4.0是一種理想的生產模式，目前并沒有確定的模式，但智能化和網(wǎng)絡化是兩個重要的方向。

智能化要求單體控制設備智能，網(wǎng)絡化要求設備與設備、人與設備之間實現(xiàn)互聯(lián)。工業(yè)4.0的發(fā)展方向是從數(shù)字化工廠邁向智慧工廠，數(shù)字工廠或數(shù)字車間是第一步，其內部架構可以分成5個層級，分別是企業(yè)ERP層、MES層、通信層、控制層和設備層。每個層級都能實現(xiàn)獨立的決策閉環(huán)，擁有獨立的網(wǎng)絡和服務器，實現(xiàn)層級之間相互通信與互聯(lián)。

該券商預計，工業(yè)4.0板塊投資機會將貫穿全年。進入下半場，工業(yè)4.0概念股分化將十分明顯，首先建議關注主業(yè)穩(wěn)健增長、工業(yè)4.0并購預期強烈的標的。經過近期的調整，很多工業(yè)4.0標的存在超跌反彈的大機會；第二，好的標的要有明確的工業(yè)4.0邏輯，同時要有一套圍繞工業(yè)4.0的并購組合拳。具體到個股，廣發(fā)證券建議重點關注東方精工、天奇股份、諾力股份、慈星股份、銳奇股份、海得控制、亞威股份、黃河旋風和機器人等。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：自動化改造進度

汽車行業(yè)有結構性機會

齊魯證券近日發(fā)布研報稱，數(shù)據(jù)顯示，6月汽車銷售180.31萬輛，環(huán)比下降5.3%，同比下降2.3%。其中，乘用車銷售151.14萬輛，環(huán)比下降6.1%，同比下降3.4%。商用車銷售29.17萬輛，環(huán)比下降1.0%，同比增長3.5%。1～6月，汽車銷售1185.03萬輛，同比增長1.4%，乘用車銷售1009.56萬輛，同比增長4.8%，商用車銷售175.47萬輛，同比下降14.4%。

該券商認為，汽車總體銷量連續(xù)第三個月同比下降，其中乘用車同比下降3.4%，為2008年12月以來除春節(jié)以外月份的首次同比下降，表明市場形勢嚴峻，行業(yè)景氣度仍在下降；商用車同比增長3.5%，為今年來首次月度同比增長，主要是由于上年同期低基數(shù)效應，實際需求并未出現(xiàn)明顯好轉。汽車整車結構性機會仍然在SUV和新能源汽車。

齊魯證券稱，當前市場劇烈波動，雖汽車整車景氣度在下降，但中長期仍有成長空間，建議繼續(xù)重點關注兩類標的：一類是低估值藍籌股，如上汽集團、江鈴汽車、宇通客車、華域汽車等；另一類是基本面改善標的，比如同時受益于SUV和新能源兩大市場，實現(xiàn)逆勢高速增長的江淮汽車、比亞迪。此外，從產品升級和競爭優(yōu)勢提升的角度觀察，可積極布局汽車后市場的零部件企業(yè)，如隆基機械。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：未來汽車銷售情況

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期機構觀點一句話精萃

宏觀：

◎交銀資管：7月中旬或再度迎來一次降準。

◎中信建投：三季度將再次降準。

◎齊魯證券：希臘危機暫緩提振全球市場。

◎興業(yè)證券：“新增居民貸款+兩融-存款”6月已轉為負數(shù)，居民“借錢炒股”勢頭減弱。

策略：

◎廣發(fā)證券：基金將更“追漲殺跌”，造成市場劇烈波動。

◎銀河證券：目前除金融、地產外，其他行業(yè)估值仍處于高位。

◎中投證券：化工、機械設備、房地產、有色金屬和采掘行業(yè)中報預虧公司數(shù)量排名靠前。

◎光大證券：消費和新興領域仍是相對確定的投資方向。

◎西南證券：關注股價在重要股東和管理層定增或增持價附近的個股。

◎國信證券：大股東、高管減持壓力已完全讓位于管理層鼓勵的增持基調。

◎廣證恒生：本周期指交割，多空對決加大震蕩。

◎申萬宏源：滬指重返4000點上方是大概率事件。

◎國金證券：滬指反彈至4500點，IPO或重啟。