中國(guó)銀行：央行或收短放長(zhǎng) 股市轉(zhuǎn)慢牛

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬(wàn)敏    

每經(jīng)記者 萬(wàn)敏

今日（6月30日），中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所發(fā)布了2015年三季度經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供資金支持的角度看，今年的人民幣信貸增速不會(huì)低于去年，應(yīng)在13%~14%之間，新增人民幣貸款在11萬(wàn)億元左右。在監(jiān)管環(huán)境趨緊的背景下，表外融資不會(huì)大幅增長(zhǎng)，社會(huì)融資總量將保持穩(wěn)定。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所認(rèn)為，當(dāng)前貨幣市場(chǎng)利率正逐步成為央行引導(dǎo)利率的關(guān)鍵指標(biāo)，央行將通過(guò)多種貨幣政策工具適時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)性，創(chuàng)造較為寬松的貨幣環(huán)境引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，鑒于當(dāng)前引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)顯得尤為重要，央行或進(jìn)一步回收短期流動(dòng)性以補(bǔ)充長(zhǎng)期流動(dòng)性，減少到期MLF續(xù)作，擴(kuò)大PSL規(guī)模，貨幣市場(chǎng)利率將有小幅回升。

今日，中國(guó)央行在公開(kāi)市場(chǎng)將進(jìn)行500億元7天期逆回購(gòu)操作，規(guī)模較上周四增加150億元，中標(biāo)利率降至2.5%，前次為2.7%。

上周四，央行重啟了7天逆回購(gòu)操作，向市場(chǎng)注入350億元資金，此前中國(guó)央行已連續(xù)19次暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，連續(xù)八周無(wú)投放、無(wú)回籠。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良表示，央行貨幣政策操作以宏觀經(jīng)濟(jì)需求為依據(jù)，根據(jù)市場(chǎng)流動(dòng)性來(lái)調(diào)節(jié)，如果貨幣政策在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)進(jìn)行逆投放來(lái)釋放短期流動(dòng)性，說(shuō)明市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，未來(lái)可能會(huì)有降準(zhǔn)的操作。

對(duì)于股票市場(chǎng)，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間，股票市場(chǎng)有望開(kāi)啟慢牛模式，個(gè)股分化可能加劇。首先，我國(guó)混合所有制改革、股票發(fā)行注冊(cè)制改革等將進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力，支撐股票市場(chǎng)持續(xù)上行；其次，下半年我國(guó)仍有降準(zhǔn)、降息的空間和可能，流動(dòng)性將保持總體寬松；第三，在近期人民幣對(duì)美元匯率保持穩(wěn)定的背景下，資本外流壓力將有所減弱。隨著近期股市的寬幅震蕩，散戶入場(chǎng)步伐有所放緩。在當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力不減的背景下，股票市場(chǎng)或由“快牛”變成“慢牛”。