南方基金張旭：A股趨勢(shì)向上的長(zhǎng)牛行情依舊可期

6月23日，滬指V型反轉(zhuǎn)，震蕩拉升，相繼收復(fù)4400點(diǎn)、4500點(diǎn)，劍指4600點(diǎn)。截至收盤，滬指報(bào)4576.49點(diǎn)，漲幅2.19%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)3393.94點(diǎn)，漲幅2.38%。南方基金張旭認(rèn)為，本輪大牛市的基礎(chǔ)因素仍然存在，市場(chǎng)調(diào)整過(guò)后A股有望能走出類似于美股的長(zhǎng)牛行情。

張旭表示，股市資金豐沛以及估值方法的轉(zhuǎn)變是支撐本輪牛市的主要邏輯。在資金供給方面，從2014年11月開始，A股市場(chǎng)涌入巨量資金，推動(dòng)本輪牛市持續(xù)上漲，資金主要來(lái)自三大領(lǐng)域：首先是降息降準(zhǔn)政策大量出臺(tái)，進(jìn)入股市的資金成本大幅降低，預(yù)計(jì)未來(lái)寬松的貨幣政策仍將維持；其次是投資者的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)變，大量資金從低風(fēng)險(xiǎn)的存款、貨幣基金和理財(cái)產(chǎn)品，向高風(fēng)險(xiǎn)的股票資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；第三是當(dāng)前房地產(chǎn)上漲趨勢(shì)減弱，投資者由杠桿買房轉(zhuǎn)向杠桿投資股市。除了巨量資金推動(dòng)本輪牛市上漲之外，上市公司估值模式逐步從PE估值法轉(zhuǎn)為互聯(lián)網(wǎng)估值，也是刺激股指走牛的重要推手。

張旭認(rèn)為，受益于轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)的企業(yè)有望走出長(zhǎng)牛行情。中國(guó)許多龍頭企業(yè)市場(chǎng)化程度并不高，通過(guò)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，為企業(yè)注入市場(chǎng)化基因，未來(lái)A股很可能出現(xiàn)美股般趨勢(shì)向上的長(zhǎng)牛行情，而這都源于改革所帶來(lái)的紅利。目前國(guó)有企業(yè)正在推進(jìn)混合所有制改革，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不斷注入其中，使得國(guó)企效率提高；而通過(guò)上市公司間的并購(gòu)重組、跨界轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)行業(yè)正逐步轉(zhuǎn)型為新興行業(yè)，整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正通過(guò)資本形式向美股靠攏，因此我們有理由相信A股能夠走出類似于美股的長(zhǎng)牛行情。

張旭目前執(zhí)掌南方基金兩只權(quán)益類基金產(chǎn)品——南方盛元紅利（202009）和南方產(chǎn)業(yè)活力（000955）。截至2015年6月19日，南方盛元紅利年初以來(lái)上漲102.63%，在同類產(chǎn)品中排名前15%，體現(xiàn)出了良好的組合管理能力。另一只張旭管理的基金，南方產(chǎn)業(yè)活力成立于2015年1月27日，截至6月19日，產(chǎn)品凈值為1.741，成立五個(gè)多月漲幅達(dá)到74.1%，在國(guó)內(nèi)今年首發(fā)的股票型基金中排名第一。

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